馮艷成
上周（1月25日~1月29日），焦鋼企業(yè)對于焦炭?jì)r(jià)格的漲跌展開(kāi)博弈，但鋼廠(chǎng)總體下調信心略顯不足，本輪博弈最終仍以焦價(jià)上調100元/噸收尾。自2021年1月初以來(lái)，焦炭現貨市場(chǎng)總體偏強，主流焦炭?jì)r(jià)格連續提漲4輪，保持每周一輪的節奏，累計漲幅達400元/噸。而焦炭期貨價(jià)格與現貨價(jià)格走勢形成明顯的背離，焦炭主力合約J2105價(jià)格再創(chuàng )新高后逐步呈回落走勢。截至1月29日，焦價(jià)最低降至2532元/噸，最大跌幅為504元/噸，逐漸呈現下降趨勢。
相對于黑色板塊其他品種來(lái)說(shuō)，焦炭期貨價(jià)格對現貨價(jià)格的指導作用較為明顯，期貨價(jià)格通常會(huì )率先反映現貨價(jià)格強弱的趨勢。因此，目前焦炭期貨價(jià)格下跌500元/噸左右，或給出現貨價(jià)格下跌4輪~5輪的預期（每輪幅度100元/噸）。另外，受盤(pán)面持續走弱的影響，港口貿易價(jià)格有所松動(dòng)，近日已出現下調的情況，目前日照市港口準一級冶金焦出庫價(jià)格為2930元/噸，環(huán)比下跌40元/噸。
從基本面來(lái)看，利潤方面，隨著(zhù)焦價(jià)第15輪提漲的落地，焦企平均噸焦盈利達984元，山西省、山東省、江蘇省等地噸焦盈利已超1000元，噸焦利潤連破歷史高位。而鋼廠(chǎng)盈利不佳，上周，樣本鋼廠(chǎng)盈利率為79.65%，環(huán)比下降6.49個(gè)百分點(diǎn)，同比下降14.29個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配矛盾愈發(fā)明顯。
供應端，當前因利潤豐厚，焦企整體開(kāi)工積極性保持良好，且有加快新產(chǎn)能投放的動(dòng)力。上周，100家樣本焦企產(chǎn)能利用率為78.09%，環(huán)比上升0.58個(gè)百分點(diǎn)，同比上升1.80個(gè)百分點(diǎn)。其中，主產(chǎn)地華北地區增幅相對明顯，為81.36%，環(huán)比上升1.2個(gè)百分點(diǎn)，同比上升14.66個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)，需要注意的是，去年因受到新冠肺炎疫情的影響，焦企開(kāi)工率急速下降，基數較低，造成今年數據同比明顯增長(cháng)的情況。
需求端，近期，黑色金屬終端需求受季節性因素影響加速轉弱，成材呈現表觀(guān)需求下降、庫存增加之勢。除此之外，利潤偏低問(wèn)題困擾著(zhù)鋼廠(chǎng)，焦炭、鐵礦石等原材料價(jià)格不斷上漲，使得高爐生產(chǎn)成本抬升，導致鋼廠(chǎng)盈利被擠壓至虧損邊緣，部分地區鋼廠(chǎng)對高爐逐步開(kāi)展檢修停產(chǎn)等措施，焦炭真實(shí)需求穩步回落。上周，247家鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量為240.96萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.59萬(wàn)噸，較去年同期增加10.33萬(wàn)噸，增幅逐漸收窄。臨近春節假期，部分鋼廠(chǎng)亦有放假情況，預計短期焦炭需求或有進(jìn)一步回落空間。
庫存方面，目前焦炭總體庫存尚處低位，上周有一定幅度回升，具體數據為692.97萬(wàn)噸，環(huán)比上升30.82萬(wàn)噸，同比下降192.0萬(wàn)噸。分結構來(lái)看，近期華北地區因疫情導致的運輸問(wèn)題逐步得到緩解，物流恢復順暢，焦炭繼續向下游流動(dòng)，焦企暫未出現庫存累積現象，依然處于歷史低位；鋼廠(chǎng)端因高爐開(kāi)工下降疊加拉運工作良好，廠(chǎng)內焦炭庫存有所回升，不過(guò)，因前期庫存降幅較大，鋼廠(chǎng)仍有一定補庫空間；港口方面，貿易商總體參與情緒低迷，港口庫存保持相對低位。焦炭極低庫存狀態(tài)對焦價(jià)有一定的支撐作用。
整體來(lái)看，臨近春節假期，淡季需求對黑色金屬的影響力進(jìn)一步增強。另外，雖然焦炭供需偏緊格局尚未得到明顯改善，但在產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配矛盾逐漸升級的壓力下，焦炭現貨價(jià)格上行阻力加大，預計焦企或將出現讓利鋼廠(chǎng)的情況。盤(pán)面上，焦價(jià)處于下行趨勢中，尚未有企穩跡象，短期或以震蕩偏弱走勢為主。
《中國冶金報》（2021年2月4日 03版三版）
