2020年春節開(kāi)市第一周，動(dòng)力煤期貨主力2005合約周漲幅3.6%，節后首日最高點(diǎn)580元/噸，創(chuàng )下去年9月下旬以來(lái)新高。與其他工業(yè)品不同，國內新冠肺炎疫情暴發(fā)，短期對動(dòng)力煤市場(chǎng)情緒和供需面形成明顯利好支撐。
供應受限庫存大跌
2019年四季度煤礦安全事故頻發(fā)，安全檢查力度加大，且煤價(jià)悲觀(guān)預期蔓延，部分煤企在12月下旬便停產(chǎn)放假。春節前，隨著(zhù)北方港口、重點(diǎn)電廠(chǎng)庫存下滑，多數煤礦計劃春節后快速恢復生產(chǎn)，然而突發(fā)的疫情打亂了供應節奏。
受疫情持續影響，煤礦生產(chǎn)恢復遲滯嚴重，元宵節前民營(yíng)礦多數處于放假或者停產(chǎn)狀態(tài)，僅大型煤企保供長(cháng)協(xié)為主。2月1日，國家能源局發(fā)布《關(guān)于做好疫情防控期間煤炭供應保障有關(guān)工作的通知》，2月5日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加快煤礦復產(chǎn)復工保障煤炭穩定供應》，政府連續發(fā)文提出要加快推動(dòng)煤礦復產(chǎn)復工，對煤炭?jì)r(jià)格和運輸都作出重要指示。由于本次新冠肺炎傳染性高，且沒(méi)有癥狀的患者也具備傳染性，疫情管控難度大。異地返崗的工人還需要隔離觀(guān)察，預計元宵節之后，煤礦逐漸恢復生產(chǎn)，但產(chǎn)量提升仍需要一段時(shí)間。
疫情對運輸的影響更甚。為防止疫情傳播，部分地區煤礦只允許上站臺通過(guò)火車(chē)發(fā)運或只能內銷(xiāo)，產(chǎn)地多條高速公路出入口管控，煤炭公路運輸受限也影響了鐵路上站。此外內蒙古4個(gè)煤炭物流園區臨時(shí)封閉，煤炭調出明顯減少。
數據上看，2月7日環(huán)渤海港口庫存1490.1萬(wàn)噸，創(chuàng )下2018年2月以來(lái)新低，較2019年11月中旬下降1000萬(wàn)噸，降幅40%。其中秦港庫存僅390萬(wàn)噸，是2016年10月以來(lái)新低。港口庫存持續下降的同時(shí)，山西、內蒙古、山東等多地的內陸電廠(chǎng)庫存也快速下降。直達煤和港口下水煤都有補庫需求，庫存需要較長(cháng)時(shí)間恢復到正常水平。
進(jìn)口煤到貨周期延長(cháng)
受?chē)鴥纫咔橛绊?，目前印尼與澳大利亞均有相應措施出臺，2月1日起從中國前往澳大利亞船舶將被隔離14天，印尼則需申報體檢、船舶消毒。再加上印尼雨季，裝船周期延長(cháng)，進(jìn)口煤到貨周期延長(cháng)?，F階段國內有電廠(chǎng)招標采購3—4月進(jìn)口煤需求較好，外礦報價(jià)堅挺，印尼3800大卡FOB價(jià)格36.3美金，較1月初上漲3美金。澳煤5500大卡報FOB58美金左右，到岸成本預估人民幣580元以上。
分別從短期和長(cháng)期分析疫情對需求的影響。短期來(lái)看，需求恢復預計較快。元宵節前一周本就是企業(yè)逐漸開(kāi)工的淡季，2月1日至8日，沿海六大電廠(chǎng)耗煤37萬(wàn)噸左右，春節傳統淡季日耗延長(cháng)了一周。但是從各省公布的企業(yè)復工時(shí)間來(lái)看，2月10日后除湖北外，各省企業(yè)均可視情況復工。用電量占比65%以上的第二產(chǎn)業(yè)有望快速恢復，回到往年元宵節后水平。居民消費用電不受復工復產(chǎn)推遲影響，供暖季結束前，居民用電支撐仍存。此外，低日耗下電廠(chǎng)庫存并不高，2月8日，沿海六大電廠(chǎng)庫存1624萬(wàn)噸，仍低于2019年春節后同期1732萬(wàn)噸。上中下游各環(huán)節低庫存帶來(lái)的補庫需求可期。
從長(cháng)期來(lái)看，1月31日世界衛生組織（WHO）認定中國新型冠狀病毒疫情構成國際關(guān)注的突發(fā)公共衛生事件（PHEIC）。上半年的出口和第三產(chǎn)業(yè)增長(cháng)可能受到拖累，不排除上半年總體耗煤需求出現同比下滑。關(guān)注疫情過(guò)后，國家“穩預期”“穩增長(cháng)”的政策調控是否加碼。
綜上，疫情平抑之前，上游供應和運輸完全恢復尚需時(shí)日，元宵節后，下游企業(yè)將迎來(lái)一波快速復工復產(chǎn)，疊加目前各環(huán)節庫存低位，預計至3月上旬，煤價(jià)都將偏強運行，現貨價(jià)可能突破585元。后續關(guān)注降水、日耗和庫存累積情況，期價(jià)上行高度不可過(guò)分樂(lè )觀(guān)。
