進(jìn)入10月，資金面仍呈收斂態(tài)勢。盡管9月降準落地，釋放長(cháng)期資金5000多億元，但當前銀行體系流動(dòng)性水位仍在持續下降，MLF操作需求相應上升。
10月16日，央行開(kāi)展7890億元MLF操作，本月MLF到期量為5000億元；本月MLF操作利率為2.50%，上期為2.50%。
同時(shí)10月還有繳稅、繳準、公開(kāi)市場(chǎng)工具到期量大、地方政府專(zhuān)項債發(fā)行提速等事項，將對資金面構成擾動(dòng)。此時(shí)正值鞏固經(jīng)濟回升向上勢頭的重要支撐點(diǎn)，央行將呵護資金面，寬信用進(jìn)程將持續至年底。
資金面為何持續緊張
8月以來(lái)資金面整體呈收斂態(tài)勢，進(jìn)入10月資金面仍存擾動(dòng)。本月MLF到期量為5000億元，當月操作規模達到7890億元，央行續作加量2890億元，對比9月的1910億的加量幅度，本月央行續作規模繼續擴大，以緩解資金面整體緊平衡。
“盡管9月降準落地，釋放長(cháng)期資金5000多億元，但當前銀行體系流動(dòng)性水位仍在持續下降，MLF操作需求相應上升?！睎|方金誠首席宏觀(guān)分析師王青對財聯(lián)社記者表示。
具體來(lái)看，受信貸投放保持高水平及政府債券融資規模大幅上升影響，9月以來(lái)市場(chǎng)利率大幅上行，其中1年期商業(yè)銀行（AAA級）同業(yè)存單到期收益率已升至MLF操作利率附近，10月均值升至2.46%，較9月進(jìn)一步上升。DR007與10月8日回落至1.76%，但隨后再次運行至更短期政策利率上方。
同時(shí)9月末央行投放的逆回購資金大量到期，為了防止資金空轉，國慶節后一周整體凈回籠，也導致資金面偏緊。此外，本周預計同業(yè)存單到期8320億元，到期壓力所有增長(cháng)；接下來(lái)三周分別到期4600億元、4451億元、7862億元。
“近期市場(chǎng)利率上升，反映機構流動(dòng)性需求仍偏強，主要是繳稅、繳準、公開(kāi)市場(chǎng)工具到期量大，地方政府專(zhuān)項債發(fā)行有望提速等，對資金面構成擾動(dòng)?！惫獯筱y行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華對財聯(lián)社記者總結。
除了緩解銀行流動(dòng)性緊張外，MLF大規模加量續作，也能為特殊再融資債券發(fā)行營(yíng)造有利條件，防范地方債務(wù)風(fēng)險。10月份特殊再融資債正式發(fā)行，這是自2022年6月后的再啟。此次特殊再融資債券發(fā)行規模較大，主要是為了償還、置換地方政府各類(lèi)隱性債務(wù)，截至10月13日已有17個(gè)省市（含計劃單列市）披露了發(fā)行計劃，其中云南、內蒙古、遼寧的擬發(fā)行額最高，均在1000億元以上。
對于未來(lái)資金面的流動(dòng)性，周茂華認為整體上，國內財政與貨幣政策繼續偏積極，加強逆周期調節力度，央行運用多種工具，靈活操作，呵護資金面，并為實(shí)體經(jīng)濟復蘇營(yíng)造適宜貨幣環(huán)境，預計市場(chǎng)流動(dòng)性有望繼續保持合理充裕。
明確加大信貸投入
對于央行持續加量續作MLF，王青認為這是一個(gè)明確支持銀行繼續加大信貸投放的信號，目前也是鞏固經(jīng)濟回升向上勢頭的一個(gè)重要支撐點(diǎn)，預判寬信用進(jìn)程將持續至年底。
“9月降準落地，10月MLF操作再度顯著(zhù)加量，顯示政策面正在持續用力，明確支持銀行繼續加大信貸投放，加之經(jīng)濟復蘇動(dòng)能轉強帶動(dòng)市場(chǎng)主體融資需求上升?！蓖跚囝A計。
從公布的9月金融數據來(lái)看，前三季度人民幣貸款增加19.75萬(wàn)億元，同比多增1.58萬(wàn)億元。其中，9月份，人民幣貸款增加2.31萬(wàn)億元，同比少增1764億元。對此，專(zhuān)家認為9月信貸投放延續轉暖態(tài)勢，維持較高景氣度，雖然人民幣貸款同比少增，但仍居歷史同期高位。
目前信貸投放的力度不減，近期機構密集調研銀行的結果顯示，多家銀行預測全年貸款增速要高于去年，且已經(jīng)開(kāi)始為明年初儲備項。比如，無(wú)錫銀行表示，第三季度將繼續緊扣普惠零售貸款投放,持續提高三農、普惠小微和零售類(lèi)貸款的占比。對于全年貸款，預計全年新增貸款規模計劃增速高于2022年。
對于未來(lái)的信貸投放力度，多位專(zhuān)家均持積極態(tài)度。王青預計，10月新增信貸將出現同比多增，各項貸款余額同比增速也有望轉入上行。民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬則表示，政策筑底和經(jīng)濟蓄力，將驅動(dòng)后續信用穩定擴張和信貸結構優(yōu)化，四季度社會(huì )融資規模和信貸增長(cháng)將繼續保持平穩，進(jìn)一步穩固經(jīng)濟回升的動(dòng)能。
LPR還會(huì )再下調嗎
9月金融數據中的一個(gè)亮點(diǎn)為居民短期和中長(cháng)期新增貸款改善，同比多增，這意味著(zhù)國內居民消費信心明顯回暖，樓市預期改善，樓市需求在逐步復蘇，未來(lái)是否會(huì )再次降息降準引起關(guān)注。
目前處于政策的觀(guān)察期，因此周茂華預計本月LPR將保持穩定?！皵祿@示實(shí)體融資呈現回暖態(tài)勢，居民消費信心和樓市呈現復蘇跡象。同時(shí)，政策傳導起效需要一定時(shí)間，銀行本身面臨的凈息差壓力仍較大，加上本月政策利率穩定，因此預計本月LPR將保持穩定?！?/div>
年內是否還會(huì )有降息可能？對此，王青指出這將主要取決于年底前宏觀(guān)經(jīng)濟及樓市走向，不能完全排除這種可能?！拔磥?lái)一段時(shí)間國內物價(jià)都會(huì )持續處于偏低水平，這也為進(jìn)一步下調政策利率提供了較為有利的條件。伴隨匯市運行趨于平穩，匯率因素也不會(huì )對國內貨幣政策靈活調整構成實(shí)質(zhì)性障礙?！蓖跚啾硎?。
不過(guò)整體而言，市場(chǎng)對于未來(lái)降息的預期不高，招商宏觀(guān)指出，未來(lái)可能降息的概率不一定會(huì )很大，畢竟經(jīng)濟已經(jīng)在向好了，但可能還有一定的降準的空間。
來(lái)源：財聯(lián)社
編輯：滕珊
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