歷史數據顯示，鋼價(jià)常常在春節后一段時(shí)期內出現階段性上漲行情。分析人士指出，從當前鋼材市場(chǎng)庫存情況及供需情況來(lái)看，今年春節后鋼材市場(chǎng)大概率重演多頭行情。

　　高產(chǎn)量與低庫存并行

　　“影響冬儲后鋼價(jià)走勢的核心因素是冬儲量與節后需求的匹配程度?！敝行抛C券分析師敖翀分析，冬儲是階段性供需錯配的體現，背后是貿易商與鋼廠(chǎng)的博弈。冬儲發(fā)生的核心因素是春節導致需求斷崖式下跌，每年2月鋼材消費量平均是鋼材產(chǎn)量的61%。冬儲期間庫存大量累積集中于春節前后共計6周時(shí)間，平均占據整個(gè)累庫總量的84%。從主要參與對象看，冬儲是鋼廠(chǎng)向貿易商轉嫁風(fēng)險的過(guò)程，其表現一是冬儲期間鋼廠(chǎng)庫存比例明顯降低，二是廠(chǎng)庫大幅累積時(shí)間比社會(huì )庫存少4周。

　　“本輪冬儲階段的特征是高產(chǎn)量與低庫存并行，預計本輪冬儲庫存中樞有望下降至2016年與2017年的高點(diǎn)之間，春節后需求整體有望維持韌性，鋼價(jià)料將偏強運行?！彼f(shuō)。

　　“節后庫存將小幅低于2018年同期。預計春節后首周庫存將同比下降3.2%，期間庫存增幅864萬(wàn)噸，冬儲規模并不小?！鄙耆f(wàn)宏源證券鋼鐵行業(yè)分析師姚洋分析，首先，春節前，由于不少前期檢修的高爐復產(chǎn)，而新增檢修高爐較少，因此長(cháng)流程鋼廠(chǎng)產(chǎn)量穩中有增。減產(chǎn)則主要來(lái)自于短流程鋼廠(chǎng)，主要由于春節放假停產(chǎn)和虧損主動(dòng)減產(chǎn)。預計春節期間兩周平均周產(chǎn)量為950萬(wàn)噸。其次，2018年12月以來(lái)，建材終端采購超預期，同比上升8.5%，這與地產(chǎn)高周轉策略和節前趕工有關(guān)。預計今年春節期間兩周平均終端采購量為582萬(wàn)噸，與過(guò)去兩年相當。

　　大概率出現“開(kāi)門(mén)紅”

　　春節后鋼價(jià)大概率迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”?！皻v史數據顯示，2009年以來(lái)的10年中，春節后首周鋼價(jià)較節前都有不同程度上漲，漲價(jià)幅度和時(shí)間長(cháng)度不定，但與節后首周庫存高低沒(méi)有必然聯(lián)系?！币ρ蟊硎?，供需強弱影響鋼價(jià)走勢。

　　敖翀表示，通過(guò)對2016年-2018年冬儲前后鋼價(jià)走勢進(jìn)行分析，可以發(fā)現，2016年與2017年冬儲之后鋼價(jià)分別上漲23%與19%，原因在于冬儲期間低噸鋼毛利導致低產(chǎn)量，且地產(chǎn)與基建在節后都處于上行投資周期，需求強。2018年冬儲之后鋼價(jià)下跌15%，原因在于冬儲期間高產(chǎn)量疊加較高的冬儲情緒，庫存累積量較大，節后復工滯后，大量庫存導致貿易商產(chǎn)生恐慌性?huà)伇P(pán)。

　　他表示：“根據我們的模型，測算節后庫存高點(diǎn)為2011萬(wàn)噸，介于2016年與2017年之間。在基建投資回升的情況下，需求韌性將延續到今年上半年，預計3月庫存去化速率將達到43.5萬(wàn)噸/周，顯著(zhù)快于2018年同期，與2017年同期的去化速度相當。在冬儲庫存總量較低而去化速度較快的情況下，鋼價(jià)有望繼續上漲?！?/p>

　　姚洋則認為，節后鋼價(jià)將出現階段性反彈，但4月后面臨向下壓力?！凹僭O春節后采暖季限產(chǎn)結束，周產(chǎn)量在4月恢復到1010萬(wàn)噸的峰值，同時(shí)考慮到地產(chǎn)新開(kāi)工韌性較強，預計3-6月合計采購水平較去年同期增長(cháng)1.2%，則庫存同比增速將在4月初出現回升，屆時(shí)鋼價(jià)將面臨向下壓力?！?/p>