那么什么是熊貓債呢？

　　按照國際慣例，境外機構在一個(gè)國家的國內市場(chǎng)發(fā)行本幣債券時(shí)，一般以該國最具特征的元素命名，例如日本 “武士債券”、美國“揚基債券”、英國 “猛犬債券”等。2005年9月，國際多邊開(kāi)發(fā)機構首次獲準在中國境內發(fā)行人民幣債券。國寶熊貓走馬上任，從此注冊地在境外的機構，依法在中國境內發(fā)行的、約定在一定期限內還本付息的、以人民幣計價(jià)的債券就被命名為“熊貓債”。

　　根據數據統計，截至2020年6月11日，銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)累計發(fā)行熊貓債已超過(guò)4000億元。僅今年上半年發(fā)行就超過(guò)300億元。

　　熊貓債市場(chǎng)的發(fā)展伴隨著(zhù)金融改革不斷深入，以及中國資本市場(chǎng)對外開(kāi)放和人民幣國際化進(jìn)程而日益壯大。

　　5月27日，國務(wù)院金融委辦公室發(fā)布11條金融改革措施中提及，將發(fā)布《外國政府類(lèi)機構和國際開(kāi)發(fā)機構債券業(yè)務(wù)指引》，進(jìn)一步完善熊貓債信息披露要求，細化熊貓債發(fā)行規則，鼓勵有真實(shí)人民幣資金需求的發(fā)行人發(fā)債，穩步推動(dòng)熊貓債市場(chǎng)發(fā)展。

　　“境外優(yōu)質(zhì)主權類(lèi)機構和地方政府、國際開(kāi)發(fā)機構，作為最早進(jìn)入境內人民幣債券市場(chǎng)融資的境外主體，在熊貓債發(fā)展歷程中扮演著(zhù)關(guān)鍵角色?！眹H金融專(zhuān)家趙慶明認為，這些機構發(fā)行熊貓債，不僅豐富了我國債券市場(chǎng)，也展現了對中國經(jīng)濟和中國金融市場(chǎng)發(fā)展的信心。

　　專(zhuān)家認為，這將進(jìn)一步提高熊貓債發(fā)行效率，降低溝通成本，增強市場(chǎng)對國際發(fā)行人和投資人的吸引力，提高利用熊貓債融資的示范效應，進(jìn)一步推動(dòng)熊貓債市場(chǎng)的健康發(fā)展。

　　目前，人民銀行正在指導交易商協(xié)會(huì )制定《外國政府類(lèi)機構和國際開(kāi)發(fā)機構債券業(yè)務(wù)指引》。該指引將進(jìn)一步明確外國政府類(lèi)機構和國際開(kāi)發(fā)機構債券注冊發(fā)行流程、信息披露、中介機構管理等事項。

　　事實(shí)上，作為跨境投融資工具之一，熊貓債已成為優(yōu)化人民幣跨境循環(huán)、穩妥推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程的重要渠道。熊貓債市場(chǎng)的積極發(fā)展，既為境外發(fā)行人拓寬融資渠道、優(yōu)化債務(wù)結構提供了增量基礎，也給境內外投資者多元化人民幣資產(chǎn)組合配置提供了一個(gè)重要選擇。

　　招商證券首席宏觀(guān)分析師謝亞軒認為，一方面境外機構對人民幣有現實(shí)需求，通過(guò)進(jìn)一步擴大熊貓債規模能夠更好地滿(mǎn)足這些需求。另一方面，國內投資人也有人民幣資產(chǎn)組合配置需求，熊貓債能為這些投資者提供新的配置內容?！敖鹑陂_(kāi)放是雙向開(kāi)放，既要吸引國際投資者，也要為境外機構提供融資市場(chǎng)，擴大熊貓債市場(chǎng)可以視為人民幣國際化和金融市場(chǎng)擴大開(kāi)放的標志之一?！?/p>

　　“盡管現在境內外利差等因素對熊貓債有一定的影響，但市場(chǎng)建設本身更為重要，一旦時(shí)機成熟，將會(huì )吸引更多的境外主體來(lái)華發(fā)行熊貓債?！敝x亞軒認為，熊貓債發(fā)行量增加對于二級市場(chǎng)交易活躍度和市場(chǎng)流動(dòng)性都有很好的助益。

　　市場(chǎng)預期，隨著(zhù)我國加快推動(dòng)熊貓債市場(chǎng)改革步伐，包括“一帶一路”沿線(xiàn)國家在內的外國中央政府發(fā)行熊貓債的進(jìn)程有可能顯著(zhù)加快。在中國經(jīng)濟金融深度融入全球化背景下，完善熊貓債發(fā)行規則，對于豐富中國債券市場(chǎng)的境外發(fā)行人和投資人群體，形成更加開(kāi)放、更加市場(chǎng)化的金融體系具有重要意義。