2019年貨幣政策穩健基調不變，但預調微調力度將加大。業(yè)內人士表示，貨幣政策結構性和定向調控特征在2019年將較為明顯，全面降準仍有空間，但全面降息可能性不大，不會(huì )出現顯著(zhù)寬松和“大水漫灌”現象，疏通貨幣政策傳導機制將是政策發(fā)力點(diǎn)。

　　12月21日閉幕的2018年中央經(jīng)濟工作會(huì )議指出，穩健的貨幣政策要松緊適度，保持流動(dòng)性合理充裕，改善貨幣政策傳導機制，提高直接融資比重，解決好民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題。與2017年中央經(jīng)濟會(huì )議相比，2018年中央經(jīng)濟工作會(huì )議延續了貨幣政策穩健的總基調，但在一些措辭上出現變化。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬表示，對穩健貨幣政策的要求從“要保持中性”改成了“要松緊適度”，與經(jīng)濟形勢的變化有關(guān)。從2017年到2018年上半年，經(jīng)濟形勢變化總體還是經(jīng)濟穩中向好、穩中有進(jìn)，保持中性能夠確保貨幣信貸合理增長(cháng)，滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展需要，同時(shí)防范金融風(fēng)險，實(shí)現結構性去杠桿。然而，2018年下半年以來(lái)，經(jīng)濟出現穩中有變和變中有憂(yōu)，這就要求貨幣政策作出前瞻性、靈活性的調整，調整的方向就是松緊適度。采取逆周期的調整，來(lái)熨平經(jīng)濟周期的波動(dòng)帶來(lái)的負面影響。

　　中國人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級研究員董希淼表示，盡管與去年相比，貨幣政策不再強調穩健“中性”，也未提及“管住貨幣供給總閘門(mén)”，但這并不意味著(zhù)貨幣政策轉向。中央經(jīng)濟工作會(huì )議繼續強調，打好防范化解重大風(fēng)險攻堅戰。而高杠桿是宏觀(guān)經(jīng)濟和金融脆弱性的總根源，必須堅持以供給側結構性改革為主線(xiàn)不動(dòng)搖，繼續實(shí)施結構性去杠桿。因此，貨幣政策應繼續保持穩健，堅決不搞大水漫灌，繼續引導金融資源從低效領(lǐng)域退出。只有這樣，才能打贏(yíng)防范化解重大風(fēng)險攻堅戰，真正邁向高質(zhì)量發(fā)展。

　　展望未來(lái)，業(yè)內人士表示，定向調控將成為2019年貨幣政策操作的主要特征，其目的也是進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導機制。

　　中國人民銀行參事、中國人民銀行調查統計司原司長(cháng)盛松成在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，2019年貨幣政策會(huì )松緊適度，與此同時(shí)，結構性特征會(huì )比較明顯，貨幣政策要精準、定向。他說(shuō)，近期央行創(chuàng )設TMLF（定向中期借貸便利）“定向降息”，下調的是定向利率，旨在支持小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)。如果這一政策工具效果比較好，可以再次使用。

　　中行國際金融研究所研究員梁斯對《經(jīng)濟參考報》記者表示，目前銀行間市場(chǎng)整體流動(dòng)性是相對充裕的，貨幣市場(chǎng)利率今年以來(lái)整體處于下行趨勢，但是由于貨幣政策傳導機制不暢，因此，加碼流動(dòng)性的效果傳導不到實(shí)體經(jīng)濟，實(shí)體經(jīng)濟仍然面臨融資貴和融資難?！斑@不是總量問(wèn)題，因此需要結構性政策發(fā)力?！彼f(shuō)。他表示，可以繼續采取包括定向降準、定向中期借貸便利等工具提供流動(dòng)性，鼓勵金融機構為中小企業(yè)提供信貸支持。

　　盛松成表示，不主張全面下調存貸款利率?！耙环矫?，存貸款利率都已經(jīng)較低，再下調銀行利率銀行就沒(méi)有積極性了，而應該讓銀行根據市場(chǎng)原則，選擇利率浮動(dòng)幅度；其次，全面下調利率會(huì )對人民幣匯率形成壓力，對房地產(chǎn)調控也不利?！笔⑺沙梢脖硎?，我國法定存款準備金率在國際上處于較高水平，因此降準存在空間和潛力。但他也強調，降準不是萬(wàn)能的，貨幣政策也不是萬(wàn)能的，疏通貨幣政策傳導機制，需要更多其他政策配合，給小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)松綁，同時(shí)提高銀行積極性。

　　交通銀行金融研究中心發(fā)布報告稱(chēng)，預計明年可能有2-3次降準，且定向降準的概率更大。該報告也稱(chēng)，鑒于貸款利率很可能即將下行、目前存貸款基準利率已是歷史最低，預計全面降息的可能性仍不大。

　　梁斯表示，宏觀(guān)政策需要協(xié)調配合，財政、貨幣政策應同時(shí)發(fā)力，解決信貸供給意愿不足和信貸需求意愿不足的問(wèn)題。如財政推進(jìn)降稅減費措施要落到實(shí)處，針對實(shí)際情況可以適度放松征管條件為企業(yè)營(yíng)造更好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，增強金融機構的風(fēng)險偏好。

　　盛松成也表示，解決小微和民營(yíng)企業(yè)融資難和融資貴問(wèn)題之中，解決融資難更為緊迫，解決這一問(wèn)題需要發(fā)揮政策調控作用，但同時(shí)需要靠市場(chǎng)化手段去落實(shí)，發(fā)揮銀行自身意愿和積極性，避免政策“一刀切”。