楊莉娜
宏觀(guān)及有色金屬板塊共振一度引發(fā)顯著(zhù)調整，鎳價(jià)跟隨回調，下行幅度受到鎳礦端供應偏緊限制，在宏觀(guān)情緒好轉后出現一定程度的反彈。從鎳價(jià)的上行空間來(lái)看，精煉鎳供應本身相對充足，現貨需求表現一般。
宏觀(guān)環(huán)境方面，美國制造業(yè)數據增速放緩，市場(chǎng)對經(jīng)濟衰退的憂(yōu)慮升溫，對美聯(lián)儲在今年底前降息幅度的預期也大幅走升。隨著(zhù)美國非制造業(yè)數據回暖及美國初請失業(yè)金數據超預期，經(jīng)濟衰退的憂(yōu)慮有所緩解，有色金屬價(jià)格出現較為積極的反彈。
從有色金屬整體波動(dòng)情況來(lái)看，鎳作為有色金屬中基本面相對偏弱的品種，7月末價(jià)格一度下跌至低點(diǎn)附近，8月份以來(lái)鎳價(jià)有所反彈。不過(guò)由于7月份調整幅度顯著(zhù)，而基本面有所變化，8月份以來(lái)鎳價(jià)更多表現為滯跌。
鎳礦端擾動(dòng)繼續帶來(lái)成本支撐
2024年以來(lái)，印尼鎳礦審批配額進(jìn)度緩慢，對鎳市形成的影響仍在持續。7月下旬，據印尼能源和礦產(chǎn)資源部礦產(chǎn)和煤炭代理總干事班邦·蘇斯旺托諾（Bambang Suswantono）透露，2024年印尼鎳產(chǎn)量預計為2.4億噸，但需求量?jì)H為2.1億噸，2024年的鎳礦RKAB（礦產(chǎn)和煤炭開(kāi)采業(yè)務(wù)活動(dòng)的工作計劃和預算報告）已經(jīng)滿(mǎn)足了印尼的鎳需求。但實(shí)際上，印尼鎳礦供應緊張的情況延續，并繼續影響了NPI（紅土鎳鐵礦）的供應。
印尼鎳礦供應維持偏緊態(tài)勢，對菲律賓鎳礦的進(jìn)口需求維持增長(cháng)。8月份印尼鎳礦內貿基準價(jià)下跌，但內貿基準價(jià)升水已漲至19美元/濕噸～25美元/濕噸。因產(chǎn)量下滑及需求回升，鎳鐵價(jià)格上漲，印尼鎳鐵廠(chǎng)利潤率持續走高。目前印尼鎳鐵即期現金成本最高至10874美元/金屬鎳噸。
而菲律賓處于鎳礦石供應旺季，向我國及印尼出口鎳礦量均顯著(zhù)增長(cháng)。我國鎳生鐵因虧損顯著(zhù)減產(chǎn)，進(jìn)口依存度進(jìn)一步提升，而印尼鎳礦供應緊張抬升鎳生鐵價(jià)格重心。受鎳鐵價(jià)格上漲支撐，菲律賓鎳礦價(jià)格走強，8月份以來(lái)報價(jià)多為上漲。國內鎳鐵廠(chǎng)利潤雖有所修復，但仍處于成本倒掛狀態(tài)，維持挺價(jià)心態(tài)，難有讓利。而國內不銹鋼廠(chǎng)的原料需求階段性抬升，NPI備貨需求抬升，鎳生鐵漲價(jià)的正向反饋作用延續。
精煉鎳供應繼續顯著(zhù)增長(cháng)
2024年上半年精煉鎳產(chǎn)量約為15.17萬(wàn)噸，同比增長(cháng)超40.54%。雖然有季節性的產(chǎn)量波動(dòng)，但精煉鎳產(chǎn)能釋放及已投產(chǎn)產(chǎn)能爬坡繼續提振精煉鎳供應。上半年，國內精煉鎳生產(chǎn)不斷受到原料供應端的擾動(dòng)，成本線(xiàn)在多數時(shí)間波動(dòng)抬升。
據統計，2024年7月份，全國精煉鎳產(chǎn)量達到2.89萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)8.2%，同比增長(cháng)33.87%。預計2024年8月份，全國精煉鎳產(chǎn)量將降至2.84萬(wàn)噸，比7月份略有回落。根據相關(guān)機構調查，8月份鎳價(jià)仍在低位震蕩，內外價(jià)差有所縮小，進(jìn)口窗口打開(kāi)使得出口利潤下降，預計國產(chǎn)鎳板出口量將進(jìn)一步減少。同時(shí)，鎳價(jià)處于低位，導致利潤倒掛，第2季度新投產(chǎn)的鎳板產(chǎn)線(xiàn)提產(chǎn)速度較慢，預計產(chǎn)量在第3、第4季度開(kāi)始增加。
未來(lái)精煉鎳供應增長(cháng)疊加出口利潤下滑，國內累庫風(fēng)險可能存在，這將是限制鎳價(jià)上行的主要壓力。
下游需求波動(dòng)變化
據統計，2024年7月份國內43家不銹鋼廠(chǎng)粗鋼產(chǎn)量為330.825萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)0.6%，同比增長(cháng)3.5%。8月份不銹鋼排產(chǎn)量為338.67萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)2.37%，同比增長(cháng)4.04%。其中，8月份200系不銹鋼排產(chǎn)量為100.52萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.49%，同比減少0.8%；300系不銹鋼排產(chǎn)量為174.69萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)6.78%，同比減少0.17%；400系不銹鋼排產(chǎn)量為63.46萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.15%，同比增長(cháng)28.93%。
連續的產(chǎn)量及排產(chǎn)量增加，提振了鎳生鐵及鎳元素相關(guān)需求。而鎳生鐵供應相對偏緊，一方面使得鎳生鐵成交量增加和成交價(jià)格上漲，另一方面令不銹鋼成本線(xiàn)有所抬升。但在較高產(chǎn)量和較高庫存之下，不銹鋼價(jià)格波動(dòng)空間受限，或將限制鎳生鐵漲價(jià)的空間。
從新能源電池需求來(lái)看，硫酸鎳供應相對偏緊，MHP（氫氧化鎳鈷）定價(jià)系數偏高運行，供應偏緊情況可能要等到第3、第4季度才能有所緩解，原料端支撐力度一般。采購剛需在7月末顯著(zhù)調整后有階段性增長(cháng)，8月份也有新訂單需求，但鎳鹽受需求拉動(dòng)的增量空間有限。
鎳價(jià)在8月份止跌反彈，但價(jià)格波動(dòng)空間可能繼續受供應增長(cháng)和累庫情況的限制。宏觀(guān)及有色金屬的共振影響繼續存在，未來(lái)一段時(shí)間，預計鎳價(jià)轉向震蕩格局，主要波動(dòng)區間為12.4萬(wàn)元/噸～14萬(wàn)元/噸。
《中國冶金報》（2024年08月15日 03版三版）
