尹心

　　2020年，新冠肺炎疫情沖擊全球，疫情的進(jìn)程不斷擾動(dòng)價(jià)格錨點(diǎn)，成為主導市場(chǎng)的因素，在此之下滬鎳呈現先跌后漲“V”形反轉的走勢。2021年，在全球鎳礦短缺和新能源爆發(fā)引領(lǐng)的產(chǎn)業(yè)鏈分化下，滬鎳有望維持強勢。

　　態(tài)勢短中期將難以緩解。2020年第二季度以來(lái)菲律賓疫情持續延續，4月1日菲律賓鎳業(yè)巨頭亞洲鎳業(yè)（Nickel Asia）和環(huán)球鎳鐵公司（Global Ferronickel）暫停了北蘇里高省的鎳礦生產(chǎn)，作為主要鎳礦生產(chǎn)地的停礦政策令該國產(chǎn)量在第二季度斷崖式下跌。2020年5月中旬，在嚴格遵守防疫措施的情況下，礦山才開(kāi)始恢復生產(chǎn)，致使中國原礦供應銳減。而2020年11月份至2021年3月份為北蘇里高省傳統雨季，同時(shí)受拉尼娜現象影響異常天氣擾動(dòng)不斷，當地各大礦企已經(jīng)提前關(guān)停礦區，國內鎳礦緊缺的態(tài)勢恐將持續到2021年第二季度。在缺礦預期下，礦價(jià)在鎳礦邊際寬松的情況下仍維持上漲，甚至達到去年印尼禁礦令公布時(shí)候的高位。2021年，在缺礦態(tài)勢下，部分成本較高的鎳鐵企業(yè)恐面臨永久性關(guān)停的風(fēng)險，國內鎳鐵產(chǎn)量恐難回到2019年峰值。

　　不銹鋼強勁需求有望維持。2020年不銹鋼產(chǎn)量經(jīng)歷了觸底反彈“V”形反轉的走勢，尤其是受益于2020年下半年國內新冠肺炎疫情的穩步控制與外貿訂單的大幅增加，不銹鋼產(chǎn)量增速在6月份以后開(kāi)始轉正，并且9月份以后的單月同比增速均超過(guò)兩位數。國際鋼材價(jià)格指數（CRU）《鎳鉻不銹鋼市場(chǎng)回顧及2021年展望》的報告認為，禁礦令與新冠肺炎疫情的影響，擋不住中國鎳鐵及不銹鋼市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，2021年不銹鋼產(chǎn)量預計有10%的增速。

　　新能源帶來(lái)新動(dòng)能。2020年以來(lái)，市場(chǎng)對新能源關(guān)注熱度不斷提高，鎳作為三元電池中最為重要的金屬材料之一，其用量越多意味著(zhù)電池密度越高，同時(shí)提升鎳的含量也可以降低金屬鈷的使用量，這是解決電動(dòng)車(chē)里程焦慮和成本高昂的關(guān)鍵所在。國際能源署報告表示，如果要達到2050年全球凈零碳排放目標，則全球電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)售占比必須從2019年的2.5%提高至2030年的50%。這意味著(zhù)電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量要從2019年銷(xiāo)售200萬(wàn)輛，增加至2025年銷(xiāo)售2500萬(wàn)輛，以及2030年銷(xiāo)售5000萬(wàn)輛，10年總增長(cháng)率（GAGR）高達38%。從政策面來(lái)看，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規劃（2021-2035年）》，明確了對新能源產(chǎn)業(yè)的政策支持和制度保障，進(jìn)一步提振消費者信心。2021年，新能源汽車(chē)在全球的爆發(fā)式增長(cháng)和動(dòng)力電池三元化、高鎳化的發(fā)展趨勢將繼續助推鎳需求的進(jìn)一步增長(cháng)。

　　展望2021年，中國強勁的需求與印尼鎳鐵建設進(jìn)度之間的動(dòng)態(tài)博弈仍是左右鎳價(jià)的主線(xiàn)。分產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，不銹鋼-鎳鐵產(chǎn)業(yè)鏈將隨著(zhù)印尼大規模的鎳鐵新增產(chǎn)線(xiàn)的達產(chǎn)，出現一定程度的過(guò)剩；而硫酸鎳-新能源產(chǎn)業(yè)鏈將因為電動(dòng)車(chē)的強勁需求而產(chǎn)生結構性的短缺。預計2021年全球鎳市平衡將從2020年的過(guò)剩11萬(wàn)噸收窄至過(guò)剩4萬(wàn)噸，出現結構性的緊平衡狀態(tài)，2022年以后，隨著(zhù)新能源汽車(chē)的爆發(fā)式增長(cháng)和動(dòng)力電池三元化、高鎳化的穩步推進(jìn)，鎳鐵對電解鎳的替代達到峰值，鎳市將再度轉為短缺的狀態(tài)。2021年，鎳價(jià)將在不斷分化的產(chǎn)業(yè)鏈和充沛的新動(dòng)能下維持震蕩偏強的走勢。