劉慧峰
7月上旬，螺紋鋼期現貨價(jià)格均呈現沖高回落格局，主力合約價(jià)格一度跌破3500元/噸，最低下探至3470元/噸，之后則呈現區間震蕩走勢。目前螺紋鋼已經(jīng)跌破電爐鋼谷電生產(chǎn)成本，且仍有政策強預期支撐，故繼續下跌空間有限，但能否轉為上漲趨勢，則取決于需求恢復程度。
6月份受高溫多雨天氣的影響，螺紋鋼需求呈現偏弱態(tài)勢，6月下旬之后邊際上有所好轉，表觀(guān)消費量連續兩周環(huán)比回升，累計回升8.69萬(wàn)噸。另外，限產(chǎn)預期的階段性證偽導致鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格反彈，對螺紋鋼價(jià)格形成支撐。兩大因素共同推動(dòng)了6月下旬之后螺紋鋼價(jià)格的反彈。7月初螺紋鋼價(jià)格的下跌則主要是因為需求數據再度轉差，疊加美國6月份就業(yè)數據降溫，海外市場(chǎng)階段性交易經(jīng)濟衰退預期。
弱需求仍是壓制螺紋鋼價(jià)格的
主要因素
目前各地的高溫多雨天氣仍在持續，螺紋鋼需求繼續走弱，且短期尚無(wú)明顯好轉跡象。7月份前兩周的螺紋鋼表觀(guān)消費量再度回落，同比降幅也維持在10%以上。
房地產(chǎn)和基建短期亦未看到轉好跡象。房地產(chǎn)方面，7月份的前12個(gè)交易日，全國30個(gè)大中城市商品房銷(xiāo)售面積為27.21萬(wàn)平方米，較6月份下降22.06%。今年初以來(lái)，房地產(chǎn)政策持續松綁，但現實(shí)端的回暖信號仍不明顯。不過(guò)，5月份房地產(chǎn)企業(yè)資金來(lái)源分項中的國內貸款同比增長(cháng)18.98%，或預示房地產(chǎn)企業(yè)融資情況有所好轉，且下半年房地產(chǎn)政策依然有進(jìn)一步加碼的可能，所以其對螺紋鋼需求的負面沖擊將有所減弱。
基建方面，專(zhuān)項債發(fā)行進(jìn)程偏慢和極端天氣的持續是拖累基建投資增長(cháng)的主要因素。今年前5個(gè)月，地方專(zhuān)項債發(fā)行進(jìn)程僅為29.76%，遠低于去年同期的49.92%。但在中共中央政治局會(huì )議召開(kāi)之后，地方專(zhuān)項債發(fā)行進(jìn)程有所加快，5月份單月發(fā)行量環(huán)比4月份回升近60%，且下半年基建投資的托底作用依然存在，隨著(zhù)政策的落地和實(shí)物工作量的形成，基建投資或有所回升。
綜上所述，短期螺紋鋼需求偏弱的趨勢將延續，但若將時(shí)間周期拉長(cháng)至下半年，其需求表現相比上半年會(huì )有所改善，預計8月份之后，螺紋鋼需求或有所回升。
關(guān)注成本支撐作用及
節能降碳政策的執行情況
6月中旬之后，高爐日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比回升，且最高接近240萬(wàn)噸，限產(chǎn)預期階段性證偽，鐵礦石、焦炭、廢鋼等原料價(jià)格均有不同程度的上漲。而鋼材需求則持續走弱，導致長(cháng)短流程螺紋鋼企均出現不同程度的虧損，鋼材供應量隨之見(jiàn)頂回落。全國247家鋼企高爐日均鐵水產(chǎn)量連續兩周回落，累計下降1.15萬(wàn)噸；螺紋鋼周產(chǎn)量也在7月份前兩周累計下降17.54萬(wàn)噸。鑒于當下盈利鋼企占比仍為36.8%，短期內鐵水產(chǎn)量很難大幅回落，螺紋鋼價(jià)格或受到成本支撐。
中期仍需關(guān)注節能降碳政策的執行情況。根據《鋼鐵行業(yè)節能降碳專(zhuān)項行動(dòng)計劃》中要求的2024年—2025年節約2000萬(wàn)噸標準煤、減少二氧化碳排放5300萬(wàn)噸計算，預計每年平均減少粗鋼產(chǎn)量約2000萬(wàn)噸，雖然1月—5月份全國粗鋼產(chǎn)量同比減少了622萬(wàn)噸，但下半年減產(chǎn)的壓力依然較大。
7月下旬宏觀(guān)因素影響權重
或再度增大
7月份以來(lái)鋼材價(jià)格下跌的部分原因是海外市場(chǎng)交易美國經(jīng)濟衰退預期，導致銅和原油價(jià)格下跌。不過(guò)結合目前美國經(jīng)濟數據和美債收益率曲線(xiàn)情況來(lái)看，美國出現經(jīng)濟衰退的概率不大。但考慮通脹數據的持續回落及美國大選因素，9月份美聯(lián)儲存在降息的可能，對商品市場(chǎng)的影響偏利多。
國內方面，最新公布的金融數據依然偏弱，社融增速繼續回落，M1（狹義貨幣）增速連續3個(gè)月為負，且降幅逐月擴大。在此背景下，市場(chǎng)對于政策加碼的預期依然較強。7月下旬宏觀(guān)因素對鋼材市場(chǎng)的影響權重或再度增大。
綜上所述，短期內弱需求仍會(huì )壓制鋼材價(jià)格，但目前螺紋鋼價(jià)格已經(jīng)跌至成本線(xiàn)附近，下方有成本支撐，同時(shí)，7月下旬宏觀(guān)因素對鋼材市場(chǎng)的影響權重將有所增大。中期來(lái)看，螺紋鋼市場(chǎng)面臨著(zhù)需求邊際改善及供應收縮預期的支撐。因此，螺紋鋼價(jià)格繼續下跌的空間有限，但何時(shí)轉為上漲仍取決于需求的恢復及宏觀(guān)預期的改善程度。
《中國冶金報》（2024年07月18日 03版三版）
