趙毅
黑色系商品期貨價(jià)格在春節后整體回落，螺紋鋼期貨主力合約價(jià)格自3800元/噸跌至3400元/噸，累計跌幅為400元/噸，在螺紋鋼產(chǎn)量減少的情況下，價(jià)格未能止跌，主要原因在于需求差。在下文中，筆者將對當前鋼材基本面進(jìn)行分析，并進(jìn)一步展望鋼市春季走勢。
房地產(chǎn)“托而不舉”
對建筑鋼材的影響中性偏空
1月—2月份，全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資為11842億元，同比下降9.0%，其中住宅投資為8823億元，同比下降9.7%。1月—2月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積為666902萬(wàn)平方米，同比下降11.0%，其中住宅施工面積為466636萬(wàn)平方米，同比下降11.4%；房屋新開(kāi)工面積為9429萬(wàn)平方米，同比下降29.7%，其中住宅新開(kāi)工面積為6796萬(wàn)平方米，同比下降30.6%；房屋竣工面積為10395萬(wàn)平方米，同比下降20.2%，其中住宅竣工面積為7694萬(wàn)平方米，同比下降20.2%。1—2月份，新建商品房銷(xiāo)售面積為11369萬(wàn)平方米，同比下降20.5%，其中住宅銷(xiāo)售面積同比下降24.8%；新建商品房銷(xiāo)售額為10566億元，同比下降29.3%，其中住宅銷(xiāo)售額同比下降32.7%。
2月末，商品房待售面積為75969萬(wàn)平方米，同比增長(cháng)15.9%，其中住宅待售面積同比增長(cháng)23.8%。1月—2月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金為16193億元，同比下降24.1%。
房地產(chǎn)的各項數據同比下降，原因有以下兩點(diǎn)。一是今年春節時(shí)間靠后，房地產(chǎn)市場(chǎng)的啟動(dòng)時(shí)間通常在農歷正月十五之后，隨著(zhù)人們在心理層面開(kāi)啟新的一年，有購房需求的客戶(hù)進(jìn)入市場(chǎng)，銷(xiāo)售回暖，樓市“小陽(yáng)春”出現。而由于今年春節時(shí)間在2月中旬，房地產(chǎn)行業(yè)的啟動(dòng)至少要到3月份及以后，在1月—2月份無(wú)法體現。二是去年下半年關(guān)于房地產(chǎn)的利好政策較多，但實(shí)際銷(xiāo)量一般，量?jì)r(jià)不理想對今年初的市場(chǎng)帶來(lái)負面影響，加劇了潛在購房人的觀(guān)望心理。
筆者對房地產(chǎn)的態(tài)度為中性偏空，從長(cháng)周期來(lái)看，人口結構的變化、出生率的下降，都對房地產(chǎn)發(fā)展產(chǎn)生了深遠影響。從中短周期來(lái)看，房地產(chǎn)鏈條的癥結在銷(xiāo)售端，如果銷(xiāo)售環(huán)節沒(méi)有扭轉，很難傳導到上游，推動(dòng)鏈條運行。但在當前的經(jīng)濟環(huán)境下，居民在購房環(huán)節上存在阻礙，該癥結仍未得到解決。
綜合來(lái)看，筆者認為多種政策齊發(fā)，對房地產(chǎn)行業(yè)的作用更多是承托，而非舉升，監管層更希望看到的是房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩。房地產(chǎn)對建筑鋼材的實(shí)際影響為中性偏空。
粗鋼產(chǎn)量穩中有升
鋼材分品種產(chǎn)量有增有減
國家統計局數據顯示，1月—2月份，我國粗鋼產(chǎn)量為16796萬(wàn)噸，同比增長(cháng)1.6%；生鐵產(chǎn)量為14073萬(wàn)噸，同比下降0.6%；鋼材產(chǎn)量為21343萬(wàn)噸，同比增長(cháng)7.9%。農歷春節后鋼企的復產(chǎn)節奏放緩，今年前兩個(gè)月粗鋼日均產(chǎn)量為279.9萬(wàn)噸，較去年同期的285.9萬(wàn)噸略有下降，環(huán)比去年12月份的217.5萬(wàn)噸有較大幅度的回升。
春節后鋼企復產(chǎn)不足主要受低利潤或虧損影響。今年前兩個(gè)月，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實(shí)際營(yíng)業(yè)收入為12168.2億元，同比增長(cháng)2.9%；營(yíng)業(yè)成本為11915.9億元，同比增長(cháng)4.0%；利潤總額為4.0億元，同比下降146.1%。根據鋼聯(lián)數據，截至3月29日當周（3月23日—29日），全國247家鋼企盈利面為28.57%，周環(huán)比上升5.63個(gè)百分點(diǎn)，同比下降30.30個(gè)百分點(diǎn)。今年第1季度國內鋼企盈利面基本在30%以下，明顯低于往年同期水平，3月份較1月、2月份進(jìn)一步下降。
3月7日，云南鋼協(xié)發(fā)布云南鋼企控產(chǎn)、減產(chǎn)、減虧保生存信息提示。3月15日，山西鋼協(xié)發(fā)布關(guān)于鋼鐵企業(yè)自律控產(chǎn)倡議。3月28日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布《認清形勢 保持定力 共同維護鋼鐵行業(yè)平穩有序發(fā)展》倡議書(shū)，鋼鐵企業(yè)要主動(dòng)作為，遵循“以滿(mǎn)足用戶(hù)需求為目的、以供需平衡為原則”的自律生產(chǎn)方式，降低生產(chǎn)強度。鋼鐵企業(yè)要理性看待市場(chǎng)波動(dòng)，保持戰略定力，反對低價(jià)傾銷(xiāo)，抵制惡性競爭，共同營(yíng)造公平、穩定的市場(chǎng)環(huán)境。
分品種來(lái)看，截至3月29日當周（3月23日—29日），螺紋鋼產(chǎn)量為209.74萬(wàn)噸，周環(huán)比下降1.87萬(wàn)噸，同比下降92.45萬(wàn)噸；熱軋卷板產(chǎn)量為321.98萬(wàn)噸，周環(huán)比上升2.23萬(wàn)噸，同比上升4.97萬(wàn)噸。螺紋鋼產(chǎn)量顯著(zhù)低于往年同期水平，目前產(chǎn)量甚至低于往年的最低值。一方面，建筑鋼材銷(xiāo)售具有季節性特征，冬季和春節前是傳統淡季，在目前的房地產(chǎn)狀況下，建筑鋼材產(chǎn)量有必要下降；另一方面，在鋼企虧損或低利潤情況下，減產(chǎn)也是企業(yè)降本的經(jīng)營(yíng)方式。
今年的全國兩會(huì )未提及太多粗鋼限產(chǎn)信息。在鋼鐵行業(yè)承壓和經(jīng)濟回暖之際，監管層大概率不會(huì )對行業(yè)進(jìn)行過(guò)多行政監管，將進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)調節機制作用。筆者認為，在今年上半年，粗鋼總產(chǎn)量難有下滑，甚至會(huì )小幅上升，但鋼材各品種的產(chǎn)量結構會(huì )繼續調整。
去庫存時(shí)間晚于往年
庫存對價(jià)格擾動(dòng)加大
盡管庫存在近些年不是影響鋼材價(jià)格變動(dòng)的關(guān)鍵指標，但每年春節后，市場(chǎng)對庫存波動(dòng)的關(guān)注始終存在。在缺乏直接需求數據的情況下，庫存的累積和減少在一定程度上反映了下游的消費情況。
根據鋼聯(lián)數據，截至3月28日當周（3月22日—28日），螺紋鋼總庫存為1218.45萬(wàn)噸，周環(huán)比下降71.52萬(wàn)噸，同比上升132.2萬(wàn)噸。受春節期間下游生產(chǎn)企業(yè)和物流企業(yè)放假影響，鋼材庫存在這段時(shí)間通常會(huì )進(jìn)入累庫階段并達到全年峰值。從歷史統計數據來(lái)看，通常在假期后的第3周左右達到高點(diǎn)，而今年在春節后第5周達到庫存高點(diǎn)，較往年延后1周～2周。
今年的庫存峰值為1324.8萬(wàn)噸，與過(guò)去兩年和2019年的峰值基本持平。自3月中旬起，螺紋鋼和熱軋卷板已進(jìn)入去庫存階段。在第2季度，既要關(guān)注去庫存速度并與往年同期比較，又要關(guān)注去庫存持續的時(shí)間長(cháng)度，庫存變化對價(jià)格的擾動(dòng)作用被放大。
綜上所述，螺紋鋼目前處于供需雙弱局面，受鋼企虧損或利潤微薄影響，螺紋鋼產(chǎn)量已低于往年同期，處于偏低水平，但當下市場(chǎng)交易的核心邏輯在需求端。從數據來(lái)看，房地產(chǎn)市場(chǎng)未有明顯起色，下游開(kāi)工速度較往年同期更慢，給鋼價(jià)帶來(lái)直接壓力。春季是檢驗下游真實(shí)需求的重要驗證期，但從已知的情況來(lái)看，鋼價(jià)向上運行仍存壓力。
《中國冶金報》（2024年04月04日 03版三版）
