李文婧
2022年末至2023年1月中旬，鐵合金價(jià)格走勢總體震蕩偏強。錳硅期貨價(jià)格于2022年10月末見(jiàn)底，截至2023年1月13日收盤(pán)，錳硅期貨主力合約價(jià)格上漲至7694元/噸，漲幅為14.0%。硅鐵期貨價(jià)格則在2022年7月份見(jiàn)底后回升，2022年第四季度震蕩偏強，截至2023年1月13日收盤(pán)，硅鐵期貨主力合約價(jià)格從低點(diǎn)7070元/噸漲至8544元/噸，漲幅為20.8%。從供需情況來(lái)看，鐵合金在2022年第四季度供需矛盾不大，產(chǎn)銷(xiāo)均有所恢復，但從庫存情況來(lái)看，2022年末鋼廠(chǎng)庫存可用天數增加，鋼招（鋼廠(chǎng)招標）時(shí)間和數量均較為利多。
筆者認為，2022年末鐵合金價(jià)格偏強上漲的主要原因在于下游鋼廠(chǎng)的補庫行為。雖然鐵合金生產(chǎn)得到一定恢復，供需逐漸寬松，但下游的補庫行為給鐵合金價(jià)格帶來(lái)了較強的支撐。
鋼廠(chǎng)補庫接近尾聲 供需略有走弱
由于2022年鐵合金價(jià)格總體下行，鋼廠(chǎng)生產(chǎn)利潤不佳，在2022年第四季度前，鋼廠(chǎng)主要采取去庫存策略，使得鋼廠(chǎng)內部原料庫存處于低位。但2022年末存在物流、天氣等不確定因素，鋼廠(chǎng)需要提前恢復性補充一定的原料庫存，在短期內改變了市場(chǎng)的供需格局。
從上海鋼聯(lián)的數據來(lái)看，鋼廠(chǎng)的鐵合金可用庫存在2022年末出現了明顯的增長(cháng)，同時(shí)鐵合金廠(chǎng)內庫存回落。樣本鋼廠(chǎng)錳硅庫存可用天數從2022年11月份的17天增至12月份的21天，硅鐵庫存可用天數則從17天增至19天。與此同時(shí)，63家錳硅生產(chǎn)企業(yè)庫存從22萬(wàn)噸降至16萬(wàn)噸，60家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)庫存從6萬(wàn)噸降至5萬(wàn)噸。
目前來(lái)看，鐵合金下游鋼廠(chǎng)的補庫接近尾聲。從鋼廠(chǎng)庫存可用天數來(lái)看，鐵合金目前的鋼廠(chǎng)庫存可用天數雖然少于2021年，但與其他年份比較接近。鋼招數據同樣預示鋼廠(chǎng)年末補庫接近尾聲，錳硅標志性鋼廠(chǎng)2022年12月份鋼招量為20600噸，2021年同期為12000噸；2023年1月份鋼招量為16700噸，2022年1月份鋼招量為26600噸。由此可以看出，2023年初鋼招補庫結束的時(shí)間要早于往年。
在淡季補庫行情結束后，鐵合金市場(chǎng)需要面臨真實(shí)的供需情況，目前來(lái)看供需均已經(jīng)略有走弱。
錳硅供應陸續回升 需求仍然低迷
從錳硅的供給情況來(lái)看，在北方錳硅企業(yè)生產(chǎn)微利、南方錳硅企業(yè)生產(chǎn)仍然虧損的情況下，錳硅產(chǎn)量仍在增加，市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題仍然比較嚴重。據上海鋼聯(lián)調查統計，2022年12月份全國硅錳產(chǎn)區121家生產(chǎn)企業(yè)綜合開(kāi)工率為55.37%，環(huán)比增長(cháng)0.86%；產(chǎn)量為865623噸，環(huán)比增長(cháng)3.84%，同比增長(cháng)7.5%。雖然2022年6月份錳硅減產(chǎn)較多，但10月份以后錳硅產(chǎn)量迅速恢復。
錳硅產(chǎn)量的恢復導致了原料錳礦需求轉暖，但錳礦本身不短缺。據上海鋼聯(lián)數據，1月6日錳礦港口庫存總計為575.8萬(wàn)噸，環(huán)比回升8萬(wàn)噸，同比增長(cháng)5.9%。雖然近期錳礦巨頭康密勞（Comilog）發(fā)布消息稱(chēng)，受不可抗力影響，鐵路基礎設施受損，可能影響加蓬礦的短期發(fā)運，但其影響的量待定。高企的錳礦庫存使得錳礦不太會(huì )出現較大短缺。
對錳硅的需求主要在鋼材生產(chǎn)，在房地產(chǎn)新開(kāi)工數據較差的當下，鋼材總體需求仍然低迷。國家統計局最新數據顯示，2022年11月份，我國鋼筋產(chǎn)量為1978.5萬(wàn)噸，同比增長(cháng)8.5%。2022年1月—11月份鋼筋累計產(chǎn)量為21815.1萬(wàn)噸，同比下降8.1%。據上海鋼聯(lián)數據，2022年12月份全國建材鋼廠(chǎng)螺紋鋼產(chǎn)量均值為285萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.8%。
螺紋鋼的下游市場(chǎng)主要在于基建和房地產(chǎn)，雖然政策面已經(jīng)明顯見(jiàn)底，基建有恢復的預期，但房地產(chǎn)新開(kāi)工數據仍然較為低迷，且預估在2023年中前不會(huì )有明顯的回升。
硅鐵利潤較好 產(chǎn)量迅速恢復
硅鐵2022年末利潤明顯好轉，高、低值成本均有利潤，產(chǎn)量明顯回升。據上海鋼聯(lián)調查統計，2022年12月份，全國硅鐵產(chǎn)區136家生產(chǎn)企業(yè)綜合開(kāi)工率為60.63%，環(huán)比增長(cháng)6.24%；產(chǎn)量為503205噸，環(huán)比增長(cháng)6.23%，同比增長(cháng)5.75%。2022年1月—12月份硅鐵累計產(chǎn)量為5968250噸，同比增長(cháng)1.98%。由于利潤較好，預計2023年初硅鐵產(chǎn)量將繼續恢復。
在硅鐵的需求方面，鋼材用硅鐵的需求占大頭。國家統計局數據顯示，2022年11月份，我國粗鋼產(chǎn)量為7454萬(wàn)噸，同比增長(cháng)7.3%；粗鋼日均產(chǎn)量為248.47萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.4%；鋼材日均產(chǎn)量為363.97萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.8%。2022年1月—11月份，我國粗鋼產(chǎn)量為93511萬(wàn)噸，同比下降1.4%；鋼材產(chǎn)量為122553萬(wàn)噸，同比下降0.7%。硅鐵的金屬鎂需求亦明顯回落，根據上海鋼聯(lián)統計數據，2022年12月份全國鎂錠產(chǎn)量為64500噸，環(huán)比下降11.46%。匹配硅鐵供給來(lái)看，供需也出現了環(huán)比的走弱。
展望2023年第一季度的宏觀(guān)面。國際方面，美聯(lián)儲加息尾聲漸近，對大宗商品的壓力減小，但海外面臨的經(jīng)濟衰退可能會(huì )導致出口需求受到影響；國內方面，隨著(zhù)我國對新型冠狀病毒感染實(shí)施“乙類(lèi)乙管”，從目前各地發(fā)熱門(mén)診的情況來(lái)看，我們已經(jīng)基本度過(guò)了疫情感染峰值，疫情對經(jīng)濟的影響消退，但房地產(chǎn)低迷的局面預計在2023年上半年持續。
展望鐵合金2023年第一季度供需情況和價(jià)格走勢，1月份市場(chǎng)仍然處于淡季，淡季市場(chǎng)價(jià)格對供需的敏感度降低，對庫存的敏感度提高，補庫支撐了淡季鐵合金的價(jià)格走勢。雖然2022年末鐵合金供需從基本平衡轉為稍有過(guò)剩，但其價(jià)格仍有可能以震蕩偏強為主。對于錳硅來(lái)說(shuō)，錳礦重新成為產(chǎn)業(yè)鏈焦點(diǎn)，應密切關(guān)注加蓬礦的發(fā)貨情況，從而評估3月份到港錳礦會(huì )不會(huì )出現明顯短缺，如在1月末加蓬礦可以恢復發(fā)貨，則錳硅的支撐作用可能減弱，價(jià)格轉為下行。對于硅鐵來(lái)看，隨著(zhù)生產(chǎn)利潤恢復，金屬鎂的需求回落，生產(chǎn)暫無(wú)政策性限制，在淡季過(guò)后，市場(chǎng)行情有重新下行的可能。綜上所述，筆者認為，2023年第一季度鐵合金價(jià)格可能會(huì )由強轉弱。
《中國冶金報》（2023年01月19日 03版三版）
