程鵬
近期黑色系價(jià)格整體持續走高，主要是受宏觀(guān)環(huán)境較為樂(lè )觀(guān)及市場(chǎng)對終端需求邊際走強預期的影響。11月10日，中共中央政治局常務(wù)委員會(huì )會(huì )議部署進(jìn)一步優(yōu)化疫情防控的20條措施，優(yōu)化調整國內疫情政策，要求科學(xué)精準做好防控工作。與此同時(shí)，美國通脹率超預期下降，預計美聯(lián)儲加息進(jìn)程將有所放緩，疊加國內房地產(chǎn)行業(yè)信貸支持政策做出積極調整，保障當前房地產(chǎn)市場(chǎng)健康穩定發(fā)展，避免因去杠桿提速引發(fā)系統性風(fēng)險。
在供應方面，供應端的支撐作用邊際弱化。一方面，鐵礦石現貨價(jià)格快速下跌后成本支撐邏輯減弱。10月份之后，鐵礦石價(jià)格快速下跌，最低降至79.5美元/噸，低于部分非主流礦及國產(chǎn)礦的生產(chǎn)成本，近期鐵礦石價(jià)格快速回升，最高升至96美元/噸。另一方面，主流礦山供應整體呈現穩中有增態(tài)勢。其中，淡水河谷、力拓、必和必拓礦山基于年度目標及礦山產(chǎn)能恢復水平，發(fā)運量將環(huán)比回升。國產(chǎn)礦、非主流礦邊際變動(dòng)較小。其中，非主流礦受俄烏沖突、印度加征關(guān)稅等因素的影響，其供應在7月份之后一直呈現低迷狀態(tài)；國產(chǎn)礦在“基石計劃”的引導下，生產(chǎn)狀況相對平穩，但近期受鐵礦石價(jià)格快速下跌及安全生產(chǎn)因素的影響，國產(chǎn)礦產(chǎn)量有所下滑。
在需求方面，需求邊際走強，對基本面起到一定程度的支撐作用。近期全國鋼廠(chǎng)盈利面降至7月下旬的低值附近后再度回升，原因是山西地區部分鋼廠(chǎng)檢修完成開(kāi)始復產(chǎn)。隨著(zhù)近期成材價(jià)格的回升，預計后期復產(chǎn)鋼廠(chǎng)數量將增多，市場(chǎng)價(jià)格機制作用下短期鐵水日產(chǎn)量繼續下降的空間有限。截至11月11日，全國247家鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量為226.81萬(wàn)噸，連續4周下降，累計下降13.34萬(wàn)噸；鋼廠(chǎng)盈利面為19.05%，環(huán)比增加9.09個(gè)百分點(diǎn)；港口進(jìn)口礦日均疏港量為295.02萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.40萬(wàn)噸。
庫存方面，現階段鐵水產(chǎn)量處于相對底部區域。短期內，鋼廠(chǎng)復產(chǎn)帶動(dòng)港口疏港量增加，鐵礦石需求存在一定邊際走強的預期，預計庫存累積速度或有所放緩。截至11月11日，全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦石庫存為13258.77萬(wàn)噸，環(huán)比增加65.31萬(wàn)噸，港口進(jìn)口鐵礦石庫存已連續3周回升。
綜合來(lái)看，鐵礦石基本面未發(fā)生顯著(zhù)變化，鐵礦石需求進(jìn)入相對低位區域，但短期內需求進(jìn)一步下降的空間有限；供應端整體相對平穩，普氏62%品位鐵礦石價(jià)格指數快速回升至90美元/噸附近，供給端成本支撐邏輯減弱。在現階段宏觀(guān)預期的推動(dòng)下，鐵礦石價(jià)格正步入高風(fēng)險區，但現實(shí)層面的壓力仍然較大，鋼廠(chǎng)利潤空間不足，鐵礦石終端需求難以顯著(zhù)改善甚至存在季節性下滑的可能，均將抑制鐵礦石價(jià)格的進(jìn)一步上漲。
《中國冶金報》（2022年11月17日 03版三版）
