馮艷成
7月下旬，焦煤、焦炭期貨價(jià)格迎來(lái)止跌反彈，反彈幅度均為300元/噸左右。進(jìn)入8月份以來(lái)，“雙焦”期貨價(jià)格反彈趨勢放緩，整體呈現區間震蕩走勢，價(jià)格重心略有上移。截至8月15日，焦炭主力J2209合約價(jià)格主要運行于2800元/噸～3000元/噸區間內，焦煤主力JM2209合約價(jià)格主要運行于2100元/噸～2300元/噸區間內?，F貨市場(chǎng)在期價(jià)反彈的帶動(dòng)下由跌轉漲，焦炭?jì)r(jià)格完成1輪200元/噸上漲，且未來(lái)現貨仍有1輪提漲預期；焦煤價(jià)格亦有不同程度跟漲，市場(chǎng)情緒較6月、7月份時(shí)明顯回暖。
從影響因素來(lái)看，國際形勢方面，美國7月份CPI（消費者物價(jià)指數）數據略好于市場(chǎng)預期，美聯(lián)儲加息壓力略有緩解。受此影響，大宗商品價(jià)格迎來(lái)階段性反彈。不過(guò)，美國通脹形勢依然嚴峻，未來(lái)繼續加息的概率較大，其對全球大宗商品價(jià)格的擾動(dòng)仍存。國內方面，目前黑色金屬終端需求仍未擺脫低迷狀態(tài)，建筑鋼材日成交量相對偏低。在此情況下，鋼廠(chǎng)高爐已逐步復產(chǎn)，市場(chǎng)對于供需錯配仍存有疑慮，造成近期黑色金屬盤(pán)面價(jià)格震蕩運行?！半p焦”價(jià)格自7月下旬以來(lái)的反彈走勢，主要反映出鋼廠(chǎng)高爐的復產(chǎn)預期，有利于刺激原材料端需求上升，并促使“雙焦”價(jià)格偏強運行，而近期鋼廠(chǎng)復產(chǎn)預期正逐步兌現，盤(pán)面缺乏進(jìn)一步的上漲驅動(dòng)力，進(jìn)而呈現出跟隨板塊震蕩運行的走勢。
從基本面變化來(lái)看，焦炭需求止降回升，供給同步好轉，總體庫存仍維持相對低位。
從需求方面來(lái)看，6月、7月份，受黑色金屬終端需求低迷、鋼廠(chǎng)虧損嚴重、廠(chǎng)內成材庫存累積等因素影響，鋼廠(chǎng)開(kāi)始陸續對高爐進(jìn)行停產(chǎn)檢修，致使焦炭需求量持續下降，日均鐵水產(chǎn)量由今年初以來(lái)的最高值243萬(wàn)噸下降至213萬(wàn)噸，為往年同期最低水平。經(jīng)歷一段時(shí)間的減產(chǎn)后，鋼廠(chǎng)成材庫存壓力得以釋放，尤其螺紋鋼庫存已降至同期偏低水平，成材價(jià)格及鋼廠(chǎng)盈利情況均有所改善。進(jìn)入8月份以來(lái)，鋼廠(chǎng)高爐陸續復產(chǎn)。數據顯示，截至8月12日，247家鋼廠(chǎng)高爐日均鐵水產(chǎn)量回升至218.67萬(wàn)噸，周環(huán)比增加4.36萬(wàn)噸，同比下降11.66萬(wàn)噸。至于未來(lái)日均鐵水產(chǎn)量能恢復至何種程度，仍需視終端需求的變化情況而定。
8月15日國家統計局發(fā)布數據顯示，7月份，我國生鐵產(chǎn)量為7049萬(wàn)噸，環(huán)比下降8.31%，同比下降3.6%；粗鋼產(chǎn)量為8143萬(wàn)噸，環(huán)比下降10.25%，同比下降6.4%。1月—7月份，我國生鐵累計產(chǎn)量為51090萬(wàn)噸，同比下降3.6%；粗鋼累計產(chǎn)量為60928萬(wàn)噸，同比下降6.4%。從壓減粗鋼產(chǎn)量的角度來(lái)看，若今年粗鋼產(chǎn)量能夠實(shí)現同比持平（2021年粗鋼產(chǎn)量為10.33億噸），則8月—12月份的月均粗鋼產(chǎn)量應不超過(guò)8470萬(wàn)噸（此值已高于7月份的粗鋼產(chǎn)量），表明今年下半年粗鋼控產(chǎn)壓力將有所緩解，粗鋼產(chǎn)量具備一定回升空間；若今年粗鋼產(chǎn)量同比下降1636萬(wàn)噸，則8月—12月份的月均粗鋼產(chǎn)量將低于7月份的粗鋼產(chǎn)量。因此，今年粗鋼壓產(chǎn)任務(wù)已提前至年中階段進(jìn)行，未來(lái)將繼續維持當前的生產(chǎn)水平，預計可順利完成壓減任務(wù)。
從供給方面來(lái)看，目前，焦炭供應能力已相對充足。在此背景下，下游需求的變化對焦企生產(chǎn)節奏起到明顯的拉動(dòng)和抑制作用。6月、7月份，鋼廠(chǎng)高爐進(jìn)入檢修階段，焦炭日均消耗量下降，鋼廠(chǎng)對焦炭采取按需采購或減少采購的措施。因此，在需求下降的情況下，焦企為控制廠(chǎng)內庫存壓力，開(kāi)始同步降低焦爐開(kāi)工率。而8月份以來(lái)，高爐復產(chǎn)有效提升了焦炭采購的積極性，同時(shí)拉動(dòng)焦企開(kāi)工率回升。焦企降低焦化產(chǎn)能利用率也受到噸焦盈利變化的影響。截至8月12日，全國獨立焦企產(chǎn)能利用率回升至68.56%，周環(huán)比回升4.06個(gè)百分點(diǎn)，同比下降13.54個(gè)百分點(diǎn)。月度數據顯示，7月份我國焦炭產(chǎn)量為3880萬(wàn)噸，環(huán)比大幅下降6.42%，同比微增0.03%。1月—7月份，我國焦炭累計產(chǎn)量達27656萬(wàn)噸，同比微增0.53%。
從庫存方面來(lái)看，7月份以來(lái)，焦炭總體庫存量持續在低位徘徊，沒(méi)有出現進(jìn)一步的降庫，基本與去年同期持平。但從各環(huán)節來(lái)看，鋼廠(chǎng)焦炭尚處于降庫趨勢，高爐復產(chǎn)后，廠(chǎng)內庫存可用天數由增轉降，鋼廠(chǎng)暫時(shí)沒(méi)有加大對焦炭的補庫力度。從今年市場(chǎng)的運行情況來(lái)看，盡管鋼廠(chǎng)端焦炭庫存持續下降，但由于終端需求低迷及鋼廠(chǎng)成材庫存量偏高，鋼廠(chǎng)對焦炭的補庫意愿受到極大抑制；近期貿易商對焦炭的采購意愿相對積極，主要緣于焦炭期價(jià)反彈節奏領(lǐng)先于現貨，一度呈現升水狀態(tài)，出現買(mǎi)現賣(mài)期的套利空間，因此港口焦炭庫存近期出現累庫情況；得益于下游采購需求的好轉，焦企端焦炭庫存壓力得到釋放，但其對價(jià)格的支撐作用較為有限。
整體來(lái)看，目前黑色金屬市場(chǎng)情緒較6月、7月份時(shí)已明顯好轉，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節生產(chǎn)節奏陸續恢復，“雙焦”價(jià)格迎來(lái)階段性反彈。但需注意的是，國內黑色金屬終端需求仍沒(méi)有明顯改善，國際環(huán)境擾動(dòng)因素仍存，“雙焦”價(jià)格缺乏進(jìn)一步上漲的驅動(dòng)力，短期或多跟隨鋼礦價(jià)格走勢運行，后期需重點(diǎn)關(guān)注“金九銀十”階段需求的變化。
《中國冶金報》（2022年08月18日 03版三版）
