趙毅
在壓減粗鋼產(chǎn)量的同時(shí)，限電成為9月份新的熱點(diǎn)。經(jīng)過(guò)“十一”長(cháng)假，終端需求迎來(lái)下半年最重要的時(shí)間段。在供給確定性收縮、需求預期偏弱的情況下，鋼價(jià)走向何方？
限產(chǎn)、限電從嚴，壓減粗鋼產(chǎn)量基調未變
由于煤炭供應緊張，導致電力緊缺，多地實(shí)行工業(yè)拉閘限電，有些地區出現限民用電的情況。一方面，限產(chǎn)、限電從嚴，螺紋鋼產(chǎn)量降幅較大，電弧爐生產(chǎn)率先受到影響。截至9月30日當周，螺紋鋼產(chǎn)量為248.27萬(wàn)噸，不但周環(huán)比4周連降，且該數據低于近5年同期水平，為今年初以來(lái)最低值。限產(chǎn)、限電一度為9月份的鋼價(jià)提供了較強支撐。另一方面，無(wú)序的限產(chǎn)、限電正干擾著(zhù)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和居民生活。10月9日，國務(wù)院總理李克強在國家能源委員會(huì )會(huì )議上強調，要從實(shí)際出發(fā)，糾正有的地方“一刀切”限電、限產(chǎn)或“運動(dòng)式”減碳，堅持全國一盤(pán)棋，不搶跑。國慶節后，前期限停產(chǎn)地區部分復產(chǎn)，廣東省21家短流程企業(yè)中明確限電放松的有14家，占比66%；江蘇省高爐集中復產(chǎn)但不飽和生產(chǎn)，電爐晚間錯峰生產(chǎn)；廣西壯族自治區逐步復產(chǎn)但不飽和生產(chǎn)，電爐晚間錯峰生產(chǎn)。隨著(zhù)限停產(chǎn)放松，短期供應預期上升，螺紋鋼價(jià)格在10月12日和13日兩個(gè)交易日出現較大下跌。
筆者認為，在短期供應邊際發(fā)生變化時(shí)，市場(chǎng)預期轉變，價(jià)格出現快速回調，但從中期趨勢看，壓減粗鋼產(chǎn)量的大邏輯未發(fā)生改變。國家統計局數據顯示，2021年9月份，中國粗鋼產(chǎn)量為7375萬(wàn)噸，同比下降21.2%。1月~9月份累計產(chǎn)量8.06億噸，同比增長(cháng)2.0%。這是中國粗鋼產(chǎn)量連續第4個(gè)月下降，較5月份的年最高點(diǎn)9945萬(wàn)噸下降27.1%。9月份粗鋼日均產(chǎn)量為245.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降8.5%，創(chuàng )下2020年4月份以來(lái)新低。以上數據均說(shuō)明粗鋼產(chǎn)量呈大幅下降趨勢。從目前高層的表態(tài)和實(shí)際生產(chǎn)情況看，全年大概率實(shí)現粗鋼減量目標，且10月13日，工業(yè)和信息化部、生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展京津冀及周邊地區2021-2022年采暖季鋼鐵行業(yè)錯峰生產(chǎn)的通知》進(jìn)一步確認了計劃完成的可行性，文件的第一階段就是2021年11月15日至12月31日確保完成本地區粗鋼產(chǎn)量壓減目標任務(wù)，可見(jiàn)管理層對全年實(shí)現目標的決心。
從更長(cháng)周期看，全年粗鋼產(chǎn)量平控或減量的主線(xiàn)未變，且大概率完成任務(wù)的攻堅期就在10月份和11月份，因此鋼價(jià)走勢仍將保持偏強運行。
“金九銀十”存疑，終端需求有待檢驗
今年初以來(lái)，國內宏觀(guān)經(jīng)濟呈降溫趨勢，無(wú)論是固定資產(chǎn)投資，還是與房地產(chǎn)相關(guān)的多項數據，年初至今均高開(kāi)低走，逐月下行。自“房住不炒”定調以來(lái)，住房市場(chǎng)回歸理性，三道紅線(xiàn)也對無(wú)序擴張的房地產(chǎn)企業(yè)框定了界限。當部分地區（尤其是二三線(xiàn)城市）房?jì)r(jià)松動(dòng)或開(kāi)始下降時(shí)，消費者買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的心理導致購買(mǎi)行為推遲，令傳統銷(xiāo)售旺季的“金九銀十”存在較大壓力。實(shí)際上，偏悲觀(guān)的預期已經(jīng)在9月份對鋼價(jià)的上行帶來(lái)影響。
截至10月13日，237家流通商螺紋鋼成交量近5日平均值為18.68萬(wàn)噸，較去年同期下降26%。全國建筑鋼材成交量自5月份開(kāi)始低于去年同期，如果說(shuō)今年夏季雨量偏多，疊加去年同期復產(chǎn)復工導致成交偏淡，9月份旺季啟動(dòng)也沒(méi)有把現貨市場(chǎng)成交量提振到去年同期水平。這說(shuō)明盡管鋼價(jià)偏高，貿易商對后市保持謹慎，缺乏足夠的信心，最根本的原因仍是以房地產(chǎn)為首的終端市場(chǎng)不溫不火。截至10月14日當周，螺紋鋼表觀(guān)需求量為323.72萬(wàn)噸，基本恢復到國慶節前狀態(tài)，低于去年同期水平。后續須對終端需求做進(jìn)一步跟蹤，市場(chǎng)目前對其預期偏弱。
庫存水平偏高，無(wú)礙于鋼價(jià)走勢
截至10月14日當周，螺紋鋼總庫存為850.36萬(wàn)噸，環(huán)比減少47.17萬(wàn)噸，同比減少265.61萬(wàn)噸。除10月份第1周因假期累庫外，螺紋鋼總庫存連續9周下降，累計減少302.29萬(wàn)噸。今年的庫存水平低于2020年，但顯著(zhù)高于2019年及之前水平。盡管如此，筆者認為，偏高的庫存并不會(huì )對價(jià)格帶來(lái)實(shí)質(zhì)性壓力。一是目前的庫存量?jì)H高于2019年同期173萬(wàn)噸，隨著(zhù)后續消化，庫存最終有望持平于往年；二是在供給偏緊的情況下，市場(chǎng)更關(guān)注產(chǎn)量的變化，只要庫存水平不是過(guò)高，不會(huì )對短期供應造成沖擊；三是自去年天量庫存未對鋼價(jià)造成太大影響后，市場(chǎng)對庫存影響價(jià)格的預期降低。因此，今年的鋼材庫存無(wú)礙于后續價(jià)格走勢。
綜上所述，壓減粗鋼產(chǎn)量的目標不變，鋼價(jià)年內走勢仍將保持偏強運行；房地產(chǎn)市場(chǎng)的“降溫”令需求存疑，在一定程度上壓制了鋼價(jià)的上行空間；而偏高的庫存水平不會(huì )對價(jià)格帶來(lái)實(shí)質(zhì)性影響。因此，鋼材價(jià)格走勢或在當前區域內偏強整理。
《中國冶金報》（2021年10月21日 03版三版）
