鋼鐵市場(chǎng)近日走出超預期行情，以螺紋鋼為主的多個(gè)品種價(jià)格拉漲，一舉扭轉市場(chǎng)頹勢。分析人士指出，11月末鋼材價(jià)格大漲主要因為供需關(guān)系改善。在目前的價(jià)格下，鋼鐵企業(yè)噸鋼毛利重回高位，上市鋼鐵企業(yè)有望迎來(lái)業(yè)績(jì)和估值修復。

　　漲價(jià)幅度超預期

　　截至11月22日，Myspic普鋼絕對綜合價(jià)格指數為4055.97，11月以來(lái)累計上漲178.04，全年單月漲幅居前。從全國品種均價(jià)看，螺紋現貨價(jià)格累計上漲315元/噸，漲幅為8.18%；熱軋價(jià)格上漲122元/噸，漲幅為3.34%；中厚板、冷軋、涂鍍均不同幅度上調價(jià)格。

　　同時(shí)，日均交易量環(huán)比和同比均明顯增長(cháng)。這顯示出價(jià)格上漲有需求支撐。Mysteel統計237家貿易商和需求方成交量數據顯示，11月以來(lái)日均成交量為21.77萬(wàn)噸，同比增加5.36萬(wàn)噸，增幅為32.66%。

　　具體需求方面，房地產(chǎn)、基建及相關(guān)需求被認為是帶動(dòng)本輪價(jià)格上漲的主要驅動(dòng)。2019年10月房地產(chǎn)數據顯示，新項目開(kāi)工出現反彈，竣工有望繼續上行。據國家統計局公布的2019年1-10月全國房地產(chǎn)相關(guān)數據，1-10月新開(kāi)工同比增長(cháng)10%，較1-9月上升1.4個(gè)百分點(diǎn)；土地市場(chǎng)方面，1-10月全國土地購置面積同比下降16.3%，降幅較1-9月收窄3.9個(gè)百分點(diǎn)。此外，1-10月商品房竣工面積同比下降5.5%，降幅較1-9月收窄3.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　挖掘機銷(xiāo)量從側面印證了基建相關(guān)需求仍處于高位。中國工程機械工業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布的數據顯示，2019年10月銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機17027臺，同比增長(cháng)11.5%。而挖掘機銷(xiāo)量增長(cháng)將改善板材市場(chǎng)的需求。

　　南材北運套利忙

　　部分區域尤其是華南區域鋼鐵供需失衡是本次價(jià)格上漲的一個(gè)導火索。相關(guān)數據顯示，廣州螺紋鋼主導品種目前價(jià)格已經(jīng)升至5000元/噸，環(huán)比上漲近800元/噸，目前處于全國最高水平。廣州地區的螺紋鋼較同期上海地區、華北地區以及東北地區的噸價(jià)差值分別約為900元、1150元和1250元。從業(yè)者感嘆，如此大的價(jià)差，從烏魯木齊調鋼材到廣州都有的賺。除華南地區外，廣西、甘肅和青海地區螺紋鋼價(jià)格近期漲幅較大。

　　值得注意的是，廣州地區在螺紋鋼價(jià)格高位下成交情況良好。調查數據顯示，廣州市場(chǎng)線(xiàn)材總庫存為41.19萬(wàn)噸，周下降7.44萬(wàn)噸，降幅為15.3%，庫存降幅再度擴大。

　　對于廣州出現的供需緊張局面，我的鋼鐵網(wǎng)資訊總監徐向春表示，受今年春節較早趕工期等因素影響，華南地區工地需求旺盛。加之北方受雨雪天氣影響北材南下運輸受阻，到貨不及時(shí)，導致華南鋼材庫存下降過(guò)快，使得價(jià)格出現超預期上漲，出現南北噸價(jià)差高達1000元的異常情況。此外，今年以來(lái)企業(yè)控制風(fēng)險意識較強，主動(dòng)去庫提前到了10月。而去年沒(méi)有出現這種情況。

　　業(yè)績(jì)估值料修復

　　市場(chǎng)已經(jīng)做出積極反應，位于華南、西北等鋼價(jià)漲勢明顯地區的上市鋼企上周股價(jià)上漲明顯。其中，韶鋼松山周漲幅達到20%，方大特鋼和柳鋼股份周漲幅約為10%。

　　中泰證券指出，鋼材社會(huì )庫存在旺季結束后的11月上旬仍能維持超過(guò)50萬(wàn)噸的周降幅，這在歷史同期并不多見(jiàn)，反映出下游需求之強。鋼價(jià)自7月見(jiàn)頂后回調，主要受供應端限產(chǎn)不及預期等因素影響。當前，去庫短周期處于底部區域，需求偏強帶來(lái)的預期改善將推動(dòng)鋼價(jià)超跌回升，鋼鐵板塊估值有望迎來(lái)階段性修復。

　　毛利方面，中泰證券測算，11月后鋼鐵噸盈利快速回升至豐厚水平，不同品種噸鋼盈利漲跌互現。其中，螺紋鋼（20mm）毛利上升163元/噸，毛利率上升至24.42%，冷軋板和中厚板則毛利出現下滑。估值方面，鋼鐵企業(yè)股價(jià)較去年高點(diǎn)普遍對折，板塊存在估值修復的動(dòng)力，華菱鋼鐵、方大特鋼、三鋼閩光、南鋼股份、新鋼股份等企業(yè)值得關(guān)注。

　　國金證券則認為，從近期鋼鐵板塊表現看，基本面以及業(yè)績(jì)利空已然消化，部分個(gè)股止跌企穩態(tài)勢較為明顯。隨著(zhù)后續鋼價(jià)的進(jìn)一步反彈，鋼鐵板塊超跌反彈機會(huì )進(jìn)入蓄勢期，反彈有望逐步展開(kāi)?？梢躁P(guān)注兩類(lèi)機會(huì )：低估值、高股息普鋼股。如三鋼閩光、南鋼股份、華菱鋼鐵等；重視優(yōu)質(zhì)高端特鋼類(lèi)公司機會(huì )，如永興材料等。

　　對于華南地區本輪高價(jià)能持續多久的問(wèn)題，多位分析師表示，受北方港口大雪大風(fēng)天氣繼續影響，裝船、海運南下到貨延續遲緩。同時(shí)，周邊部分電爐停產(chǎn)影響供給，需求延續較好，庫存降幅再度增加。在價(jià)差影響下全國資源將陸續向廣東流通，但從目前情況看，短缺至少將持續到12月。