11月以來(lái)建材需求超預期，目前鋼廠(chǎng)鐵礦石庫存處于歷史低位水平，在成品庫存壓力大幅下降以及利潤好轉情況下，預計年底對鐵礦石的補庫需求增加。目前澳洲巴西發(fā)貨均在中等水平，鋼廠(chǎng)補庫需求下，港口庫存存在下降預期。鐵礦石現貨價(jià)格存在上漲驅動(dòng)力，建議做多2001合約。

　　11月以來(lái)，華東螺紋鋼現貨大幅拉漲，從11月1日至今，華東螺紋漲幅超300元/噸?，F貨端高消費、低庫存、庫銷(xiāo)比創(chuàng )歷史新低，市場(chǎng)缺規格的現象愈發(fā)嚴重，近兩日隨著(zhù)盤(pán)面增倉拉漲，現貨情緒也有所好轉，部分投機需求也進(jìn)入市場(chǎng)，建材表現整體較強。上周發(fā)布的地產(chǎn)房屋新開(kāi)工數據表現超市場(chǎng)預期，當月同比增幅達到23%，若用我們地產(chǎn)模型推算未來(lái)建材需求，明年上半年建材大概率需求表現依舊較好。

　　螺紋鋼大幅上漲后，鋼廠(chǎng)利潤大幅擴大，獨立電弧爐利潤也隨之出現，按照目前華東獨立電弧爐的成本來(lái)算，平電利潤已超250元噸（按照今日螺紋鋼現貨價(jià)格來(lái)測算），從邏輯來(lái)推演，生產(chǎn)企業(yè)利潤擴張后，生產(chǎn)動(dòng)力增強，下一步為原料漲價(jià)。從基本面來(lái)看，廢鋼漲價(jià)的動(dòng)力比鐵礦石、焦炭的漲價(jià)動(dòng)力更強。到貨數據來(lái)進(jìn)行全年加總，可發(fā)現其實(shí)今年廢鋼到貨累積量低于去年。而隨著(zhù)廢鋼日耗增加，廢鋼的庫銷(xiāo)比也在較低的位置。若廢鋼日耗進(jìn)一步增加，廢鋼庫存下降也會(huì )刺激廢鋼價(jià)格上漲，電爐成本仍有提升空間，長(cháng)流程利潤預計維持高位。

　　11月以來(lái)建材需求超預期，現貨價(jià)格拉漲，鋼廠(chǎng)利潤快速提升，近期采購出現好轉。以目前鋼廠(chǎng)的利潤水平來(lái)看，年底仍有一定鐵礦石補庫預期。截至12月底，澳洲發(fā)貨按照1350萬(wàn)噸預估，補庫預期下11月剩余兩周疏港按照310萬(wàn)噸、12月按照315萬(wàn)噸預估，至12月底整體庫存將下降300萬(wàn)噸左右。鋼廠(chǎng)利潤好轉，疊加地產(chǎn)數據樂(lè )觀(guān)，鋼廠(chǎng)低庫存狀態(tài)下預計仍存補庫需求，預計現貨有提漲動(dòng)力，故做多鐵礦石2001合約。

　　風(fēng)險控制方面，目前港口壓港量較去年同期高約700萬(wàn)噸，壓港高位消化可能會(huì )壓制鐵礦石上漲。目前電爐利潤好轉，后期螺紋鋼產(chǎn)量將增加，12月隨著(zhù)需求季節性下滑，鋼廠(chǎng)利潤也存在收縮風(fēng)險，將影響鋼廠(chǎng)的補庫力度。