上周，鐵礦石期貨主力合約期價(jià)波動(dòng)劇烈，整體先抑后揚。一方面，10月份，房地產(chǎn)新開(kāi)工面積、施工面積、房屋銷(xiāo)售面積等數據遠超市場(chǎng)預期，房地產(chǎn)的極強韌性使得終端需求悲觀(guān)預期顯著(zhù)改善，與房地產(chǎn)高度相關(guān)的黑色系品種集體反彈，成品鋼材現貨價(jià)格大幅上漲，產(chǎn)業(yè)鏈利潤改善提振原材料價(jià)格；另一方面，巴西鐵礦石發(fā)運量不及預期，淡水河谷下調年度發(fā)運量目標，鐵礦石供給壓力減小，盤(pán)面估值回歸。截至11月15日，鐵礦石主力合約收于628.5元/噸，周漲幅為4.75%。上周，港口進(jìn)口主流礦粉周初跟隨盤(pán)面下調10元/噸左右，后期量?jì)r(jià)齊升，價(jià)格基本修復。
展望后市，供給方面，澳大利亞港口檢修因素消除后，發(fā)運狀況顯著(zhù)改善，發(fā)運進(jìn)入季節增長(cháng)期；巴西淡水河谷下調2019年發(fā)運預期，預計第四季度發(fā)運數量與第三季度持平，同比減少約1000萬(wàn)噸，供給壓力減小。需求方面，上周，鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率、鐵水產(chǎn)量數據顯示需求穩中有升。由于國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格較高使得進(jìn)口鐵礦石性?xún)r(jià)比提升，疊加高低品價(jià)差較小等因素，鋼廠(chǎng)采購中高品位進(jìn)口鐵礦石的意愿較強，港口疏港量接近今年兩次集中補庫時(shí)的高水平，并且顯著(zhù)高于歷史同期。當前，鋼廠(chǎng)鐵礦石庫存水平相對較低。在成品鋼材利潤高企的情況下，鋼廠(chǎng)有較強的補庫預期。
綜合來(lái)看，鐵礦石供需關(guān)系可能出現階段性趨緊格局。本周，預計鐵礦石期價(jià)將以震蕩偏強運行為主。（程鵬）
