馮艷成

　　11月4日～11月8日，焦炭期貨主力合約J2001呈先揚后抑走勢。從盤(pán)面看，10月下旬，焦炭期價(jià)跟隨螺紋鋼走出一波小幅反彈行情，但現貨市場(chǎng)受鋼廠(chǎng)打壓原材料意愿強烈影響，再加上自身供需關(guān)系偏弱，市場(chǎng)情緒較為悲觀(guān)，拖累期價(jià)反彈節奏。10月底至今，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒仍未有明顯好轉，焦炭期價(jià)整體維持在1750元/噸附近震蕩。

　　現貨方面，多地焦企本周已陸續執行第二輪降價(jià)，焦價(jià)下降后企穩。當前，全國30家焦企平均盈利水平為46.78元/噸。近期，鋼材價(jià)格有所回升，但鋼廠(chǎng)對焦炭打壓的意愿仍較強，再加上煉焦煤價(jià)格不斷下調導致焦企煉焦成本下移，焦炭?jì)r(jià)格仍然有下行壓力。

　　需求方面，11月7日，河北地區解除重污染天氣Ⅱ級應急響應，鋼鐵焦化企業(yè)大概率逐步復產(chǎn)，高爐開(kāi)工率維持在64%左右。焦炭二輪降價(jià)后，鋼廠(chǎng)對原料端的打壓情緒稍有減弱，處于觀(guān)望態(tài)度，但仍有意控制焦炭到貨量，多按需采購，焦炭需求仍未有明顯好轉。

　　焦炭供給方面，截至11月8日，全國100家獨立焦企綜合開(kāi)工率為76.74%，環(huán)比上升1.59個(gè)百分點(diǎn)。這主要是因為山東地區天氣預警限產(chǎn)解除，焦企陸續復產(chǎn)；華東地區開(kāi)工率為79.53%，環(huán)比上升4.78個(gè)百分點(diǎn)。另外，第四季度，市場(chǎng)較為關(guān)注山東省焦化去產(chǎn)能任務(wù)執行情況。據相關(guān)機構調研，山東省今年已陸續退出130萬(wàn)噸焦化產(chǎn)能，但都不包含在8月份省政府出臺的壓減工作方案中，1031萬(wàn)噸去產(chǎn)能任務(wù)仍然沒(méi)有進(jìn)展。有產(chǎn)能壓減任務(wù)的焦企表示，將嚴格按照政府要求如期退出產(chǎn)能。預計今年底，或出現焦化產(chǎn)能集中退出的情況，后期須持續關(guān)注。

　　庫存方面，目前，焦炭總庫存為960.80萬(wàn)噸，周環(huán)比略降2.21萬(wàn)噸。其中，焦企庫存增加速度不減，已逐漸接近今年初以來(lái)的最高水平；鋼廠(chǎng)控制到貨量，致使廠(chǎng)內庫存繼續下降；港口庫存下滑，貿易商采購積極性低、甩貨意向較濃，詢(xún)報盤(pán)、成交狀況依舊不多，港口貿易資源價(jià)格恐仍有下調預期。截至11月8日，焦企庫存為71.48萬(wàn)噸，環(huán)比上升11.16萬(wàn)噸，同比上升55.58萬(wàn)噸；鋼廠(chǎng)庫存為447.82萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.07萬(wàn)噸，同比上升24.42萬(wàn)噸；港口庫存為441.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.3萬(wàn)噸，同比上升165.4萬(wàn)噸。

　　整體來(lái)看，焦炭供需關(guān)系仍不樂(lè )觀(guān)，下行壓力仍存。近期，黑色系期貨品種整體有轉弱跡象。預計短期內，焦炭期價(jià)或繼續震蕩弱勢運行。另外，如果山東省如期完成焦化去產(chǎn)能任務(wù)，焦炭供給壓力就會(huì )有所減小。