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國內豆粕貿易:期貨基差點(diǎn)價(jià)漸成主流(二)

2021-03-30 15:02:00

  2004年以前,豆粕定價(jià)方式仍以“一口價(jià)”定價(jià)為主,后逐漸開(kāi)始參考大商所豆粕期貨價(jià)格和進(jìn)口大豆價(jià)格。為規避采購周期較長(cháng)的風(fēng)險,部分壓榨企業(yè)采用遠期預售的方式為豆粕定價(jià),雖然實(shí)現了提前銷(xiāo)售,但依舊采用了“一口價(jià)”定價(jià)(通常稱(chēng)之為“遠期一口價(jià)”)。然而,下游買(mǎi)方為避免等待提貨期間價(jià)格下跌,一般也不敢簽訂期限過(guò)遠的預售合同。因此,提前預售的方式作為“一口價(jià)”的補充,仍沒(méi)有從根本上打破壓榨企業(yè)的困局。
  豆粕期貨上市后為企業(yè)報價(jià)提供了重要的價(jià)格參考。2004年~2012年,豆粕基差定價(jià)逐步發(fā)展起來(lái)。我國大豆壓榨產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷兩次“大豆地震”,外資進(jìn)入國內壓榨行業(yè),并利用期貨市場(chǎng)穩定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),同時(shí)在國內推廣“期貨價(jià)格+升貼水”的基差定價(jià)。第一次“大豆地震”后,大豆壓榨企業(yè)開(kāi)始參與豆粕期貨市場(chǎng),并在豆粕銷(xiāo)售中積極推廣基差定價(jià)模式。2004年,金光油脂與下游飼料企業(yè)簽訂基差合同,事先約定升貼水,雙方都建立豆粕期貨頭寸進(jìn)行套期保值。2004年后,豆粕報價(jià)參考逐步轉向期貨價(jià)格,同時(shí)報價(jià)變化的頻率更快。越來(lái)越多的壓榨企業(yè)采用“一口價(jià)”定價(jià)和基差定價(jià)并行的定價(jià)模式,有效地提升了經(jīng)營(yíng)靈活性和穩定性。
     第二次“大豆地震”后,率先采用基差定價(jià)的油廠(chǎng)有效規避了價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險,促使更多的企業(yè)選擇基差定價(jià)方式。據統計,2008年10月份,通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險管理的大豆企業(yè)的期貨頭寸的盈利達到10.41億元,有效對沖了現貨經(jīng)營(yíng)虧損。這讓更多壓榨企業(yè)積累了用基差定價(jià)管理風(fēng)險的經(jīng)驗,也堅定了推廣基差定價(jià)模式的信心和決心。然而,相當數量的油廠(chǎng)特別是中小企業(yè)并不能大面積廣泛使用基差定價(jià)。因此,整體而言,豆粕國內貿易依舊以“一口價(jià)”定價(jià)為主要定價(jià)模式。據調研,這一階段采用該方式定價(jià)的企業(yè)占比仍超七成。 

來(lái)源:中國冶金報-中國鋼鐵新聞網(wǎng)

編輯:楊珊山

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