專(zhuān)欄寄語(yǔ)
改革開(kāi)放以來(lái)，伴隨著(zhù)我國市場(chǎng)化發(fā)展和綜合國力的提升，我國大宗商品需求規模持續增長(cháng)，目前已成為全球大豆、金屬、原油、鐵礦石等大宗商品最大的進(jìn)口國和消費國。但與龐大的貿易規模相比，我國在國際市場(chǎng)的價(jià)格影響力相對有限，“買(mǎi)什么，什么貴”的局面在很大程度上制約了我國產(chǎn)業(yè)升級和可持續發(fā)展。
習近平總書(shū)記在浦東開(kāi)發(fā)開(kāi)放30周年慶祝大會(huì )講話(huà)中表示，“要建設國際金融資產(chǎn)交易平臺，提升重要大宗商品的價(jià)格影響力，更好服務(wù)和引領(lǐng)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展”?？梢哉f(shuō)，在我國從制造大國向制造強國的轉型發(fā)展中，提高定價(jià)影響力和議價(jià)能力尤為關(guān)鍵。實(shí)踐表明，以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟為宗旨的我國期貨市場(chǎng)可以成為全球大宗商品定價(jià)平臺，為實(shí)體企業(yè)提供定價(jià)和避險工具，提高我國鋼鐵行業(yè)定價(jià)影響力。應充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)“主場(chǎng)優(yōu)勢”，利用人民幣計價(jià)的期貨來(lái)定價(jià)，進(jìn)一步改善以境外指數為主導的現有定價(jià)機制，提高中國價(jià)格在國際鐵礦石貿易中的影響力。
如何看待期貨市場(chǎng)功能？對鋼鐵產(chǎn)業(yè)而言，期貨市場(chǎng)“既熟悉又陌生”?！笆煜ぁ钡氖?，近年來(lái)隨著(zhù)螺紋鋼、鐵礦石、“雙焦”（煉焦煤、焦炭）期貨市場(chǎng)平穩運行、功能有效發(fā)揮，人民幣計價(jià)的期貨價(jià)格在國內外的影響力逐步提升，越來(lái)越多的鋼鐵、煤焦企業(yè)參與期貨交易。據不完全統計，2018年來(lái)每年有超過(guò)1000萬(wàn)噸的鐵礦石貿易采用了基差點(diǎn)價(jià)；2019年8月份，國內鋼鐵企業(yè)與巴西淡水河谷開(kāi)展鐵礦石基差貿易，境外礦山企業(yè)劃時(shí)代地用中國期貨價(jià)格來(lái)賣(mài)礦?！澳吧钡氖?，與油脂油料、有色金屬等產(chǎn)業(yè)相比，我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)參與期貨的程度還有提升空間。
他山之石，可以攻玉。今日起，本報推出《鐵礦石國際定價(jià)中心建設》專(zhuān)欄，介紹國內外油脂油料、能源、黑色金屬、有色金屬等商品定價(jià)模式的發(fā)展變化，梳理從現貨定價(jià)到期貨定價(jià)的歷史原因、演變規律和期現結合案例，或可為當前的鋼鐵行業(yè)轉型升級、貿易定價(jià)和對沖風(fēng)險提供視角和參考，敬請關(guān)注。
從歷史看，全球鐵礦石定價(jià)機制經(jīng)歷了一系列演變。二戰后，礦山和進(jìn)口國開(kāi)始簽訂10年~20年的長(cháng)期合同；1975年后，鐵礦石定價(jià)周期縮短至1年，即年度談判定價(jià)機制；2010年后，全球金融危機加速了鋼鐵、金融等市場(chǎng)重新洗牌，鐵礦石長(cháng)協(xié)定價(jià)機制被打破，改由境外普氏指數定價(jià)，目前全球每年超過(guò)80%的鐵礦石以普氏指數定價(jià)。該指數是由普氏能源資訊發(fā)布，以62%品位鐵礦石為基準、以美元計價(jià)，其制定依據為參與現貨交易的部分礦山、鋼廠(chǎng)、貿易商等對當日鐵礦石的估值。自誕生以來(lái)，普氏指數能否反映真實(shí)供需雙方關(guān)系一直飽受業(yè)內質(zhì)疑。
我國是全球最大的鐵礦石進(jìn)口國。依托全球最大的鐵礦石貿易規模的地緣優(yōu)勢，大商所于2013年10月份上市了鐵礦石期貨，多年來(lái)持續貼近產(chǎn)業(yè)習慣、完善合約規則制度，目前鐵礦石期貨已成為全球規模最大、唯一采取實(shí)物交割的鐵礦石衍生品，市場(chǎng)規模、影響力等逐步彰顯。與現有的普氏指數定價(jià)相比，用我國鐵礦石期貨定價(jià)更符合原油、金屬、油脂油料等國際大宗商品貿易趨勢，對維護我國鋼鐵行業(yè)利益、服務(wù)國家戰略具有重要的意義。
為鼓勵相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)嘗試和利用基差貿易模式，2017年起，大商所在黑色品種推出基差貿易試點(diǎn)。至2019年，累計有30家煤焦鋼企業(yè)參與20個(gè)鐵礦石、焦煤和焦炭基差貿易試點(diǎn)。目前，河鋼、鞍鋼、山鋼萊鋼等鋼廠(chǎng)和嘉吉、熱聯(lián)中邦等貿易企業(yè)均參與了鐵礦石基差貿易。其中，2019年，淡水河谷與河鋼國貿、山鋼萊鋼永鋒開(kāi)展了鐵礦石基差貿易，標志著(zhù)全球最大鐵礦石生產(chǎn)商開(kāi)始利用我國鐵礦石期貨價(jià)格作為參考進(jìn)行貿易定價(jià)，也是境外礦山首次利用期貨價(jià)格開(kāi)展基差貿易，對于在全球鐵礦石市場(chǎng)中推廣基差貿易、優(yōu)化定價(jià)機制和提高中國價(jià)格影響力具有里程碑式意義。
相關(guān)市場(chǎng)人士介紹，相較于傳統貿易模式，基差貿易中采用的期貨價(jià)格更為公平、公正、公開(kāi)和透明。以大量產(chǎn)業(yè)企業(yè)和投資者公開(kāi)交易形成的期貨價(jià)格作為基準，同時(shí)結合對商品在產(chǎn)地和質(zhì)量方面的考慮調整升貼水，很好地利用了市場(chǎng)的定價(jià)機制，使得買(mǎi)賣(mài)雙方擁有平等的地位。同時(shí)，基差貿易具有靈活、個(gè)性化的特點(diǎn)，為每個(gè)具有不同經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)、生產(chǎn)規模、地理位置和風(fēng)險承受能力的鋼鐵企業(yè)提供定制化的風(fēng)險管理服務(wù)?？梢哉f(shuō)，基差貿易的推廣對鋼廠(chǎng)保供來(lái)說(shuō)十分必要，企業(yè)可以通過(guò)基差貿易更便利、靈活地執行現貨采購計劃，也可以利用對期現市場(chǎng)基差的預判，更加有效地降低采購成本。 
