王奕琳
隨著(zhù)焦炭現貨第三輪提價(jià)50元/噸于上周基本落地，焦化廠(chǎng)生產(chǎn)利潤進(jìn)一步擴大；而受鐵礦石價(jià)格強勢、焦炭?jì)r(jià)格趨強等原材料成本擠壓影響，疊加成品鋼材因供給增加過(guò)快、終端需求預期謹慎等因素影響，鋼價(jià)相對于原材料價(jià)格出現滯漲，長(cháng)流程鋼廠(chǎng)生產(chǎn)利潤近期持續回落，甚至部分鋼廠(chǎng)生產(chǎn)利潤已經(jīng)低于焦化廠(chǎng)。雖然目前焦炭供需關(guān)系依然向好，焦炭現貨第三輪提價(jià)順利，但從產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配及話(huà)語(yǔ)權等因素考慮，鋼廠(chǎng)利潤進(jìn)一步收縮后，與鐵礦石相比，其更容易向焦炭?jì)r(jià)格施壓，因而預計焦化利潤較難繼續擴大。
產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配失衡
鋼廠(chǎng)壓力增加
對產(chǎn)業(yè)鏈內鋼廠(chǎng)、鐵礦石及焦化廠(chǎng)生產(chǎn)利潤進(jìn)行比較發(fā)現，鋼廠(chǎng)利潤明顯處于弱勢，原本話(huà)語(yǔ)權最弱的焦化廠(chǎng)生產(chǎn)利潤后來(lái)居上。
鋼廠(chǎng)生產(chǎn)利潤方面，以長(cháng)流程螺紋鋼生產(chǎn)利潤為代表，平均噸鋼生產(chǎn)盈利已經(jīng)由5月初的300元以上下降至目前的不足200元。
鐵礦石生產(chǎn)利潤方面，眾所周知，四大礦山到岸鐵礦石完全成本不足40美元/噸，而目前62%品位進(jìn)口鐵礦石價(jià)格已經(jīng)超過(guò)100美元/噸，其生產(chǎn)利潤不言而喻；就算是國外的非主流礦山，其目前也有30美元/噸~40美元/噸的生產(chǎn)盈利，因而鐵礦山生產(chǎn)利潤豐厚。
焦化廠(chǎng)生產(chǎn)利潤方面，根據相關(guān)機構調研數據，上周，全國30家獨立焦化廠(chǎng)平均噸焦盈利為181.61元。其中，山西、山東、河北三省準一級焦平均盈利均超過(guò)200元/噸，尤其是山東，因“以煤定產(chǎn)”導致區域焦炭供給緊張，其準一級焦平均盈利達到260.58元/噸，為幾大主產(chǎn)區之最。
供需、市場(chǎng)預期等導致
利潤分配失衡
導致利潤分配逐漸失衡的原因來(lái)自于三者各自的供需關(guān)系、市場(chǎng)預期及情緒。
就鋼廠(chǎng)而言，如前文所述，供給量增加過(guò)快、需求預期謹慎等因素導致5月份黑色系商品漲價(jià)，而螺紋鋼價(jià)格的漲幅遠小于鐵礦石及焦炭。
從供給端來(lái)看，根據相關(guān)機構數據，上周，螺紋鋼周度產(chǎn)量已經(jīng)達到394.01萬(wàn)噸的新高，較3月初241.43萬(wàn)噸的低點(diǎn)增加近153萬(wàn)噸，且從目前的鋼廠(chǎng)產(chǎn)能利用率、鋼廠(chǎng)生產(chǎn)利潤來(lái)看，產(chǎn)量仍存在小幅增加的可能。
從需求端來(lái)看，雖然自3月份以來(lái)，終端需求始終保持旺盛，全國237家流通商螺紋鋼日成交量曾兩次達到30萬(wàn)噸的歷史高位，目前其5日成交均值也仍維持在25萬(wàn)噸的高位，但是市場(chǎng)始終對今年的終端需求心存隱憂(yōu)。其隱憂(yōu)，主要來(lái)自于市場(chǎng)對于今年宏觀(guān)經(jīng)濟的擔憂(yōu)，或者更加直接地說(shuō)，今年的基建投資是否能夠替代房地產(chǎn)市場(chǎng)實(shí)現“穩增長(cháng)”的政策目標；而在剛剛結束的兩會(huì )上，并沒(méi)有提出今年的經(jīng)濟增長(cháng)目標，令市場(chǎng)的擔憂(yōu)進(jìn)一步加深。另外，在即將面對的淡季需求和上周去庫存速率驟降的影響下，鋼廠(chǎng)庫存甚至出現增加的情況，更加不利于短期鋼材價(jià)格的走強。
今年，鐵礦石又重演了去年的強勢表現。巴西淡水河谷受第一季度暴雨天氣、疫情阻礙潰壩產(chǎn)能恢復等因素影響，發(fā)運量甚至低于去年同期水平，并在一季度報中將年度產(chǎn)量目標下調至3.1億噸~3.3億噸。從淡水河谷此前5個(gè)月的發(fā)運水平及產(chǎn)能恢復預期來(lái)看，今年想要實(shí)現其3.1億噸的最低年度發(fā)運目標也存在很大的困難，供給量比去年潰壩時(shí)還要低，高爐鐵水產(chǎn)量卻已創(chuàng )下新高，港口進(jìn)口鐵礦石庫存已經(jīng)下降至1.07億噸的低位，遠低于去年的最低水平，因而鐵礦石價(jià)格也水漲船高。
焦炭市場(chǎng)，近日，山東超預期提出的“以煤定產(chǎn)”年度焦化產(chǎn)能目標及產(chǎn)量目標對市場(chǎng)造成不小的沖擊，目前已有部分焦化廠(chǎng)執行限產(chǎn)，導致區域焦炭供給緊張；疊加5月份的山西呂梁焦化環(huán)保限產(chǎn)，以及高需求因素，焦炭各環(huán)節庫存均處于去庫存狀態(tài)，供需關(guān)系持續好轉，焦炭現貨價(jià)格也在5月份完成了三輪提價(jià)。
綜合來(lái)看，鋼廠(chǎng)利潤被擠壓具備產(chǎn)業(yè)邏輯，但是存在限度。如果未來(lái)鐵礦石、焦炭?jì)r(jià)格繼續上漲，將導致鋼廠(chǎng)生產(chǎn)利潤進(jìn)一步收縮，甚至出現虧損。屆時(shí)，這種趨勢便會(huì )結束。利潤是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的根本。如果未來(lái)焦炭第四輪提價(jià)落地，焦化廠(chǎng)利潤高于鋼廠(chǎng)利潤的范圍進(jìn)一步擴大，疊加山西呂梁焦化廠(chǎng)復產(chǎn)，那么焦化廠(chǎng)利潤將難以進(jìn)一步擴大。
《中國冶金報》（2020年06月03日 07版七版）
