近期，熱軋板卷期現價(jià)格表現出現貨小幅下跌、期貨振蕩偏強、2005合約基差開(kāi)始修復的跡象。截止1月15日，上海地區熱軋板卷（Q235B：4.75mm）現貨價(jià)格收于3890元/噸，較月初高點(diǎn)下降30元/噸，熱軋板卷2005合約較上海地區現貨價(jià)格貼水315元/噸，位于近六年以來(lái)的歷史最高位，預計年后現貨繼續下跌、期貨持續走強、基差快速修復。

　　需求季節性下滑不明顯

　　熱軋卷板基本面弱化表現為總庫存積累上升。上周熱軋卷板總庫存環(huán)比增加7.35萬(wàn)噸，雖然已經(jīng)連續四周持續增加，但是累計增幅只有6.63%，低于歷史同期水平，按農歷同比也低于去年的276.55萬(wàn)噸?；久孀呷醪患邦A期的主要原因在于熱軋卷板周度表觀(guān)需求量仍在高位，上周的表觀(guān)需求為315.6萬(wàn)噸，雖然已經(jīng)連續三周下降，但降幅很小，周環(huán)比下降2.93%，按農歷同比也只下降2.70%

　　熱軋卷板下游需求改善顯著(zhù)

　　熱軋卷板需求主要集中在加工制造業(yè)，其中汽車(chē)、機械、家電、金屬集裝箱等行業(yè)占熱卷需求的56%，其他的行業(yè)需求中，又有26%以焊管的形式進(jìn)入汽車(chē)、油氣、基建等行業(yè)中。這里主要對汽車(chē)、機械、家電、金屬集裝箱行業(yè)進(jìn)行分析，結果顯示熱軋卷板需求終端改善明顯。

　　汽車(chē)方面，國家統計局公布的2019年11月份國內汽車(chē)產(chǎn)量數據顯示，11月份我國汽車(chē)產(chǎn)量同比增加3.7%，這是自2018年7月以來(lái)首次同比為正。從乘用車(chē)和商用車(chē)兩個(gè)方面來(lái)看，中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )公布的2019年12月份數據顯示，2019年全年商用車(chē)產(chǎn)量累計同比為1.9%，相比較于7月份累計同比下降3.54%，下半年商用車(chē)產(chǎn)量上升明顯；2019年全年乘用車(chē)產(chǎn)量累計同比下降9.2%，相比較于6月份累計同比下降15.82%，乘用車(chē)產(chǎn)量已經(jīng)走出周期底部。

　　機械方面，根據公開(kāi)資料統計，2019年10月份和11月份的壓路機銷(xiāo)量當月同比分別為17.4%和13.8%，而6月份的數據是下降16.4%，預計明年壓路機銷(xiāo)量將保持2019年下半年的向好趨勢。國家統計局數據顯示，2019年11月份挖掘機產(chǎn)量為26180臺，環(huán)比增加5.19%，同比增加17%，累計同比增加4.11%。2019年1—11月份，大中型拖拉機、大型拖拉機、中型拖拉機以及小型拖拉機的產(chǎn)量累計同比分別增加27.5%、減少3.9%、增加9.4%和減少3.8%，其中大中型拖拉機和中型拖拉機產(chǎn)量增加明顯，大型拖拉機和小型拖拉機產(chǎn)量降幅收窄加劇。隨著(zhù)地方政府專(zhuān)項債券推動(dòng)進(jìn)度的加快，2020年初各地開(kāi)工項目已經(jīng)集中上馬，機械類(lèi)的產(chǎn)銷(xiāo)量將繼續強勁。

　　家電方面，國家統計局數據顯示，2019年1—11月份家用電冰箱、家用洗衣機以及空調產(chǎn)量的累計同比分別增加4.00%、10.10%和5.85%。隨著(zhù)2019年10月份和11月份房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積累計同比持續偏好，預計2020年家電產(chǎn)銷(xiāo)量將進(jìn)一步增加。并且2020年是家電下鄉政策的十周年，因此家用電器將迎來(lái)更新?lián)Q代大周期，預期未來(lái)的2—3年將是家用電器更新?lián)Q代集中期。在房地產(chǎn)銷(xiāo)售持續偏好以及家用電器的集中更新?lián)Q代，2020年家電產(chǎn)銷(xiāo)量出現較強增長(cháng)的機會(huì )很大。

　　金屬集裝箱方面，2019年1—11月份金屬集裝箱累計產(chǎn)量同比下降36.60%，而1—8月份和1—9月份的產(chǎn)量累計同比分別下降40.10%和41.60%，近期數據顯示金屬集裝箱產(chǎn)量降幅現象顯現。（作者：陳敏華 方家駒）