目前已處于6月中旬，從統計規律來(lái)看，螺紋鋼期貨10月合約2018年6月26日見(jiàn)底后開(kāi)始了一波趨勢性上漲行情；而2017年在6月6日見(jiàn)底，6月24日開(kāi)始大幅上漲；2016年則是6月初見(jiàn)底，6月中旬雖有回調，但之后也是趨勢性上漲行情。

　　過(guò)去3年，在6月份或早或晚都出現了見(jiàn)底，并且開(kāi)啟了一波趨勢性的上漲行情，并且9月和10月又是傳說(shuō)中的旺季，不少市場(chǎng)參與人士認為在遠期傳統旺季預期下，積極做多1910合約是比較好的交易策略。

　　但筆者認為也需要認識到2019年和2016—2018年之間的區別。2016年鋼鐵行業(yè)供給側改革的第一年，螺紋鋼的價(jià)格絕對值水平較低，2017年6月螺紋鋼期貨貼水現貨非常大，給出了很好的做多安全邊際。2018年如果用上海的螺紋價(jià)格減去期貨盤(pán)面價(jià)格作為基差的參考指標來(lái)看，2018年6月的基差在300左右，而目前在200左右，而2018年螺紋鋼的需求應該是最近幾年最高的，因此雖然2018年的基差比2017年低很多，但在強勁的需求帶動(dòng)和當時(shí)的環(huán)保等使供給端受到影響的預期下，2018年的漲勢是比較好的。

　　回到當下，2019年市場(chǎng)的情緒是比較樂(lè )觀(guān)的，基差也不大，如果對后市看好，其實(shí)意味著(zhù)對需求的樂(lè )觀(guān)，甚至是認為2018年的需求會(huì )再現。但如果需求沒(méi)那么好，其實(shí)意味著(zhù)做多就是比較危險的，而且在預期樂(lè )觀(guān)的情況下，需求不僅要好，而且要好到一定的程度才具有較好的做多價(jià)值。

　　那么2019年接下來(lái)的需求會(huì )是怎樣的呢？

　　從季節性這個(gè)廣受市場(chǎng)關(guān)注的角度來(lái)看，這幾年我們已經(jīng)見(jiàn)證了太多的反季節性和季節性不明顯的情況了。2016—2018年，普遍出現的是淡季不淡，特別明顯的反季節性在2017年11月，那一撥上漲1801合約出現了850左右的漲幅；2018年12月份開(kāi)始一直到春節前，淡季需求超預期，累庫一般的情況下，前期悲觀(guān)的情緒被修正，帶動(dòng)了600左右的期貨漲幅。

　　對于過(guò)去幾年市場(chǎng)的歷史，我們可以從幾個(gè)角度去解讀，可以解釋為需求真的是好，我們應該保持積極樂(lè )觀(guān)的態(tài)度，但筆者覺(jué)得這個(gè)角度太片面了，更多地應該解釋為季節性只是一種規律，而不是定律，我們不該抱著(zhù)季節性的統計規律不放，而忽略季節性規律的背后邏輯。那么過(guò)去幾年淡季可以不淡，是否也就意味著(zhù)旺季可以不旺呢？在這里強調下，并不是說(shuō)旺季就一定不旺，而是在季節性規律不再那么穩定出現的時(shí)候，我們也需要考慮反季節性出現的可能性，或者季節性不明顯出現的可能性。

　　為了考量今年接下來(lái)季節性會(huì )是怎樣的情況，需要結合供需面進(jìn)行研判。由于螺紋的需求核心在房地產(chǎn)方面，那么房地產(chǎn)行業(yè)的情況對于螺紋的需求起著(zhù)舉足輕重的作用。在房地產(chǎn)行業(yè)，2018年8月之前，商品房銷(xiāo)售面積是好于2017年同期的，2018年9月份開(kāi)始就弱于2018年同期。城市二手房出售掛牌價(jià)格指數在2018年三季度開(kāi)始有所回落，2019年在短期政策的刺激下略有回升，但是如果考慮到價(jià)格指數的構建是一攬子城市，而房?jì)r(jià)最先開(kāi)始轉弱應該在2018年二季度就已經(jīng)出現了，即使百城的樣本住宅平均價(jià)格還在上漲，但上漲也顯得越來(lái)越弱。而2016年開(kāi)始房地產(chǎn)的銷(xiāo)售出現了跳躍式上升，2016—2018年房地產(chǎn)的銷(xiāo)售保持非常高的狀態(tài)，結合人口周期、房屋供給等因素，判斷為存在比較嚴重的透支需求狀態(tài)，而在房地產(chǎn)供需短期存在缺口的狀態(tài)，這種情況可以在一定時(shí)間內維持，并不會(huì )帶動(dòng)房?jì)r(jià)的壓力，但是隨著(zhù)2017年新開(kāi)工面積的上升，供給的增加，需求透支的壓力逐漸顯現出來(lái)，對于房地產(chǎn)銷(xiāo)售的壓力是比較大的。

　　綜合各方面的邏輯和數據分析，房地產(chǎn)的銷(xiāo)售壓力將在今年下半年開(kāi)始逐步體現出來(lái)，也會(huì )帶動(dòng)房地產(chǎn)企業(yè)對于投資的積極性，而對于螺紋鋼的需求來(lái)說(shuō)，接下來(lái)的6—8月份需求會(huì )是淡季特征，而傳統的金九銀十，屆時(shí)需求大概率是比較一般的，甚至是比較差的，那么對應1910合約或許將出現的是單邊的下跌行情，價(jià)格支撐將是成本支撐，而且對應的是較差的螺紋鋼需求下，帶動(dòng)的原材料價(jià)格下跌之后的成本支撐，這將是一波非常大的趨勢性的下跌行情。當前的判斷是基于目前的邏輯和數據，如果后市出現新的信息，比如政策上的調整，可能會(huì )存在改變觀(guān)點(diǎn)的可能。