王英廣
進(jìn)入9月份以來(lái)，鋼價(jià)在鋼材庫存持續下降的情況下出現了小幅反彈態(tài)勢。相較于8月底，螺紋鋼、熱軋卷板等鋼材品種僅用1周時(shí)間就小幅反彈了100元/噸～150元/噸。但是，從現貨市場(chǎng)來(lái)看，反彈勁頭并不足，低于市場(chǎng)去庫存后的預期。但不管怎樣，9月份鋼市開(kāi)局的這波回暖行情來(lái)之不易。隨著(zhù)中秋節、國慶節假期臨近，在各種因素的影響下，預計9月份鋼材價(jià)格仍會(huì )延續反彈行情。
是行情反彈,但不是反轉
9月份鋼材市場(chǎng)行情反彈是必然，但不能定義為反轉。主要原因在于：
一方面，行情反彈主要得益于季節性需求恢復。從庫存來(lái)看，鋼材社會(huì )庫存進(jìn)入8月下旬就出現了下降，進(jìn)入9月份后降速加快，9月首周（9月2日～9月6日，下同）社會(huì )庫存下降了33.93萬(wàn)噸，加上鋼廠(chǎng)庫存，總共下降了62.5萬(wàn)噸，降幅遠超過(guò)8月底。此外，全國水泥價(jià)格回升，庫容比快速下降。9月首周，全國水泥市場(chǎng)價(jià)格繼續上行，環(huán)比上漲0.7%。價(jià)格上漲地區主要有河南、湖北、浙江和廣西等部分地區，幅度在20元/噸～30元/噸不等；水泥庫容比為55.94%，已經(jīng)連續4周出現環(huán)比回落?？梢哉f(shuō)，國內水泥市場(chǎng)需求正式進(jìn)入旺季。
另一方面，目前的鋼市行情仍屬超跌后的反彈行情，因此不能定義為反轉。8月份，鋼材市場(chǎng)在需求不足、宏觀(guān)轉空、中美貿易摩擦升級提高關(guān)稅等因素的影響下，供需錯配失衡加劇，市場(chǎng)情緒惡化，鋼材期貨價(jià)格跳水，現貨價(jià)格跌幅擴大。鋼廠(chǎng)為避免虧損主動(dòng)減產(chǎn)，社會(huì )庫存持續下降，目前鋼價(jià)處于超跌修復之中。
市場(chǎng)行情要想實(shí)現反轉須具備2個(gè)條件：一是供需矛盾得到有效緩解，達到“供需兩旺”局面；二是行業(yè)利潤處于上升并維持相對較高水平。目前來(lái)看，短流程鋼廠(chǎng)剛擺脫虧損狀態(tài)轉至微利，長(cháng)流程鋼廠(chǎng)利潤有望在原料價(jià)格下降、鋼價(jià)反彈中有所提高，但高利潤恐怕很難再有了。
政策頻出利好鋼材市場(chǎng)
9月4日，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議要求運用全面降準和定向降準的工具，支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。緊接著(zhù)，央行宣布將于9月16日下調金融機構存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車(chē)金融公司），定向降準1個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(cháng)期資金約9000億元。這些正說(shuō)明經(jīng)濟下行壓力加大。但降準確實(shí)帶來(lái)了市場(chǎng)情緒的恢復，且降準資金很大部分是為第四季度專(zhuān)項債準備，為基建融資，進(jìn)而利好建筑鋼材市場(chǎng)。
此外，基建補短板利好政策也接連推出。有消息稱(chēng)，今年將提前下達部分2020年新增地方政府債務(wù)限額，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議確定加快地方政府專(zhuān)項債券發(fā)行使用的措施，帶動(dòng)有效投資，支持補短板擴內需，這有利于重大基建項目。據此預計，鋼材需求不會(huì )太差。9月份借著(zhù)需求恢復，供需關(guān)系改善，鋼價(jià)仍會(huì )延續反彈之路。
短期內鋼價(jià)有望繼續反彈
從目前來(lái)看，鋼材市場(chǎng)行情反彈起到了3個(gè)作用：一是修復鋼廠(chǎng)利潤，減少虧損；二是實(shí)現供需平衡，鋼廠(chǎng)產(chǎn)量已經(jīng)連續3周下降，螺紋鋼周產(chǎn)量降至340萬(wàn)噸以下；三是緩解鋼廠(chǎng)、貿易商和下游用戶(hù)的矛盾，緩解價(jià)格倒掛矛盾，促進(jìn)鋼材市場(chǎng)良性運轉。
反彈行情能走多遠取決于降庫幅度和速度，也將受到需求韌性和鋼廠(chǎng)減產(chǎn)力度的影響。從長(cháng)期來(lái)看，供大于求的局面或仍將延續，鋼價(jià)將繼續承壓。但從短期來(lái)看，市場(chǎng)信心回暖，庫存繼續下降，環(huán)保趨嚴，利好政策頻出，鋼價(jià)有望繼續反彈100元/噸～200元/噸。
《中國冶金報》（2019年09月10日 07版七版）
