程鵬

　　5月6日~5月10日，焦炭期貨主力合約J1909價(jià)格呈震蕩偏強走勢，主要原因一是生態(tài)環(huán)保部公開(kāi)對山西焦化企業(yè)突出問(wèn)題提出整改要求，引發(fā)市場(chǎng)對山西地區環(huán)保限產(chǎn)、去產(chǎn)能政策趨嚴預期；二是現貨市場(chǎng)持續走強，第一輪漲價(jià)100元/噸全面落地執行，第二輪漲價(jià)100元/噸的政策正在路上，跟漲的焦企數量不斷增加，推升期價(jià)不斷走高。

　　焦炭供給方面，由于山西、內蒙古個(gè)別焦企復產(chǎn)，山西環(huán)保趨嚴處于預期階段，從政策制訂到落地執行仍需要較長(cháng)周期。短期內，焦企開(kāi)工率并未受此影響。據相關(guān)機構統計，截至5月10日，全國100家獨立焦化廠(chǎng)的產(chǎn)能利用率為81.07%，環(huán)比上升0.49個(gè)百分點(diǎn)。焦化廠(chǎng)庫存持續減少，焦企利潤迅速增加，生產(chǎn)積極性較高，預計短期內供給端將保持平穩且充足的狀態(tài)。

　　焦炭需求方面，唐山限產(chǎn)對需求端的影響大于供給端，高爐開(kāi)工率見(jiàn)頂回落。焦炭港口庫存繼續增加，貿易商拿貨情況仍較好，鋼廠(chǎng)庫存整體保持中高水平。預計短期內，焦炭需求旺盛，但存在下降風(fēng)險。

　　宏觀(guān)方面，4月份，廣義貨幣M2增速、社會(huì )融資增速環(huán)比有所回落。從數據總量和數據結構上看，貨幣政策取向沒(méi)有改變，中國人民銀行堅持穩健的貨幣政策，保持松緊適度。

　　綜上所述，焦炭供給保持平穩且充足的狀態(tài)，需求見(jiàn)頂回落，環(huán)保擾動(dòng)主導當前行情的演繹，但短期內焦炭仍處于去庫存初期階段，追高須謹慎。預計短期內，J1909合約將以震蕩偏強運行為主。

　　《中國冶金報》（2019年05月14日 06版六版）