程鵬

　　4月22日~4月26日，焦炭期貨主力合約J1909價(jià)格呈窄幅震蕩走勢，主要原因是高爐復產(chǎn)預期逐步兌現，高爐開(kāi)工率繼續上升的空間有限。另外，成品鋼材期價(jià)階段見(jiàn)頂回落影響交投情緒，但現貨走強及焦化廠(chǎng)去庫存情況較好支撐期貨價(jià)格。綜合來(lái)看，焦炭短期、中期仍處于多頭趨勢當中。

　　焦炭供給方面，環(huán)保督察以及海軍70周年活動(dòng)等因素導致山東限產(chǎn)趨嚴。上周，焦企開(kāi)工率微幅下降。據相關(guān)機構統計，截至4月26日，全國100家獨立焦化廠(chǎng)的產(chǎn)能利用率為80.75%，環(huán)比下降0.11個(gè)百分點(diǎn)。焦化廠(chǎng)庫存持續下降，焦企心態(tài)樂(lè )觀(guān)，生產(chǎn)積極性較高，預計短期內供給端仍將保持平穩且充足的狀態(tài)。

　　焦炭需求方面，近期高爐復產(chǎn)數量顯著(zhù)增加，但后期進(jìn)一步增加的空間有限。上周，高爐開(kāi)工率繼續回升。截至4月26日，全國163家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率為70.58%，環(huán)比上升0.55%，比去年的高點(diǎn)只差1個(gè)百分點(diǎn)。由于港口庫存繼續增加、近期現貨提價(jià)成功，疊加期貨大幅下跌，期現投機資金有強烈的離場(chǎng)意愿，預計后期貿易投機情緒將減弱。鋼廠(chǎng)庫存下降迅速，鋼廠(chǎng)庫存數量已低于去年同期，預計短期內需求增量有限。

　　宏觀(guān)方面，第一季度，中央政治局會(huì )議強調貨幣政策要松緊適度，在3月份金融與經(jīng)濟數據超出預期、債務(wù)擔憂(yōu)加大的背景下，更加意味著(zhù)貨幣政策不會(huì )放松，甚至從防風(fēng)險的角度來(lái)看有邊際收緊的可能。雖然貨幣政策不會(huì )放松，但積極的財政政策仍將持續。

　　綜上所述，貨幣政策不會(huì )進(jìn)一步寬松，對大宗商品價(jià)格的提振作用減弱；焦炭供給仍保持平穩且充足狀態(tài)，需求增量有限，現貨繼續走強難度較大。預計短期內，J1909合約將以區間震蕩運行為主。

　　《中國冶金報》（2019年04月30日 06版六版）