今年硅錳基本面一直處于寬松狀態(tài)。一季度，由于錳礦海外報價(jià)高企，硅錳成本不斷抬升，在成本的強推動(dòng)下，硅錳價(jià)格重心不斷上移，走出振蕩上漲的走勢。二季度，終端需求出現旺季不旺的局面，4—5月盤(pán)面下行。進(jìn)入6月，上海大力推進(jìn)復工復產(chǎn)，在需求好轉的預期下，盤(pán)面快速回升。但由于6月開(kāi)始進(jìn)入淡季，需求并未有所好轉，仍未達到去年同期的水平。因此，黑色盤(pán)面均快速回落，整個(gè)黑色系形成負反饋，硅錳成本支撐也逐步失效，下游需求的變化開(kāi)始主導硅錳價(jià)格的走勢。
5月12日，中國鐵合金工業(yè)協(xié)會(huì )錳系專(zhuān)業(yè)委員會(huì )號召全體錳系會(huì )員單位全行業(yè)“開(kāi)展行業(yè)自救、限減產(chǎn)50%”。各會(huì )員單位積極響應，從數據上看，硅錳產(chǎn)量快速下降，6月硅錳產(chǎn)量為83.58萬(wàn)噸，比5月減少4.75萬(wàn)噸，同比減少7.94萬(wàn)噸。但是今年硅錳產(chǎn)量是前高后低的狀況，一季度硅錳產(chǎn)量多，二季度開(kāi)始減少。
黑色終端需求在上半年表現不佳，再加上鋼廠(chǎng)有減產(chǎn)任務(wù)，鋼廠(chǎng)對于硅錳需求持續下降，硅錳供應的減量并未改變供需格局，未能扭轉虧損的局面，目前硅錳全產(chǎn)區均是虧損狀態(tài)。鋼聯(lián)7月1日公布的數據顯示，當前硅錳日均產(chǎn)量在23735噸，是今年的最低點(diǎn)。假設維持該日均產(chǎn)量進(jìn)行生產(chǎn)，7月產(chǎn)量預計為73.58萬(wàn)噸，較6月還將有10萬(wàn)噸的減量。
從周度需求來(lái)看，鋼聯(lián)7月1日公布的五大鋼種對硅錳周需求量為13.89萬(wàn)噸，比前周減少3658噸，比去年同期減少3.02萬(wàn)噸。從絕對量來(lái)看，仍舊是供應大于需求的狀態(tài)。也是因此，硅錳供需格局并未因為產(chǎn)量的減少而改變，甚至庫存進(jìn)一步走高。當前最新企業(yè)庫存數據為23.48萬(wàn)噸，同比增加了14.77萬(wàn)噸，庫存量是去年的2.7倍，創(chuàng )歷史新高。
此外，國家發(fā)改委今年多次表明粗鋼壓產(chǎn)工作將繼續開(kāi)展，目前各省均有不同程度的粗鋼產(chǎn)量壓減任務(wù)。根據國家統計局的數據，2022年1—5月全國粗鋼產(chǎn)量為4.35億噸，2021年全年粗鋼產(chǎn)量為10.33億噸。因為國家統計局尚未公布6月產(chǎn)量數據，因此我們參照CISA粗鋼旬度產(chǎn)量計算6月粗鋼產(chǎn)量，大概在9335萬(wàn)噸。因此，2022年上半年粗鋼產(chǎn)量約為5.28億噸。如果假設今年粗鋼產(chǎn)量同比沒(méi)有增量也沒(méi)有減量，那么下半年粗鋼產(chǎn)量余量為5.05億噸，平均到每個(gè)月在8410萬(wàn)噸。6月產(chǎn)量與下半年平均產(chǎn)量相差925萬(wàn)噸，折合到硅錳用量，約為8.6萬(wàn)噸。而若硅錳以當前今年最低的生產(chǎn)水平進(jìn)行生產(chǎn)，7月相比6月也就減少了10萬(wàn)噸的產(chǎn)量，而需求同時(shí)也有8.6萬(wàn)噸的減量。整體來(lái)看，7月當月的供需將會(huì )偏緊，但是對于23.48萬(wàn)噸的庫存量來(lái)看，在如此疲軟的需求下，供應的減量并不能在短時(shí)間緩解掉如此高的庫存。
6月，硅錳企業(yè)全產(chǎn)區均出現利潤倒掛后，隨著(zhù)主動(dòng)減產(chǎn)力度加大，對于原材料的需求大幅減少，開(kāi)始倒逼原材料降價(jià)銷(xiāo)售。因此，在黑色系整個(gè)負反饋未徹底結束且自身供需格外寬松的狀態(tài)下，高成本不會(huì )出現一季度那樣推動(dòng)價(jià)格上漲的情況，而是會(huì )向下擠兌原材料的利潤空間，壓低原材料價(jià)格。
總的來(lái)說(shuō)，硅錳供需均存在縮減預期，盡管供應的減量可能更大，但是短期來(lái)看，高庫存難以緩解。因為產(chǎn)量已經(jīng)處在很低的水平，要想快速緩解，只有在需求發(fā)力的情況下才能實(shí)現，而需求在鋼廠(chǎng)終端表現不佳且有限產(chǎn)任務(wù)的情況下，下半年難有太多回升空間。因此，在需求沒(méi)有明顯好轉的情況下，在自身高庫存的制約下，硅錳將繼續弱勢振蕩。在需求和庫存轉變之前可逢反彈做空。
