10月，成材需求大幅好轉，一度突破440萬(wàn)噸/周的高位，黑色系價(jià)格整體走高。其中，焦炭在下游缺貨和鐵水產(chǎn)量高企的刺激下，表現尤為亮眼。直到11月上旬，受盤(pán)面高升水影響，焦炭期價(jià)才自高位下跌，現貨在經(jīng)過(guò)六輪提漲后，也開(kāi)始疲軟，下游鋼廠(chǎng)對第七輪提漲的抵觸情緒較強。市場(chǎng)對焦炭?jì)r(jià)格能否延續之前的輝煌產(chǎn)生了疑問(wèn)。
利潤豐厚刺激焦化廠(chǎng)開(kāi)工
10月中旬，山西傳出消息，要求年底前淘汰2000多萬(wàn)噸4.3米以下焦爐產(chǎn)能。到10月底，產(chǎn)能已經(jīng)淘汰1230萬(wàn)噸，而11月，預計淘汰1052萬(wàn)噸。后期，各地將陸續公布本年度采暖季去產(chǎn)能方案，涉及焦化產(chǎn)能2973萬(wàn)噸。
然而，在去產(chǎn)能的環(huán)境下，焦炭供應量卻沒(méi)有減少。為了滿(mǎn)足下游需求，焦爐開(kāi)工率提升，10月底以來(lái)始終在86%以上。截至11月13日，全國獨立焦化廠(chǎng)焦炭周產(chǎn)量為481.46萬(wàn)噸，僅較兩周前下降0.92%。
近期，焦化廠(chǎng)利潤超過(guò)500元/噸，焦化廠(chǎng)生產(chǎn)熱情高漲。盡管今年去產(chǎn)能決心較大，但受下游鐵水需求旺盛及生產(chǎn)利潤豐厚的影響，年底前焦炭市場(chǎng)預計維持目前的高供應狀態(tài)。
“北材南下”時(shí)間節點(diǎn)推遲
9月，受拉尼娜影響，天氣預報顯示今年將遭遇“歷年來(lái)最冷的一個(gè)冬季”，加上當時(shí)成材庫存水平高于去年同期50%以上，市場(chǎng)對今年冬儲懷有很大擔憂(yōu)，導致此前黑色板塊整體萎靡。然而，進(jìn)入10月，螺紋鋼周度表觀(guān)需求達到440萬(wàn)噸，11月13日當周更是一舉突破464萬(wàn)噸，成材以每周100萬(wàn)噸的速度去庫存。
往年，受冬季降溫影響，此時(shí)正處于“北材南下”的時(shí)間節點(diǎn)，而今年，冬季推遲來(lái)臨，東北等地溫度高于往年同期10攝氏度以上，大部分成材在北方得到消化，使得廣州等地維持著(zhù)極低的入庫水平。按目前的消化速度，預計到11月底，成材庫存能與去年同期相當。
成材高產(chǎn)出激發(fā)焦炭需求
截至11月上旬，國內生鐵產(chǎn)量為2466.26萬(wàn)噸。雖受采暖季停限產(chǎn)影響，生鐵產(chǎn)量有所下降，但降速緩慢，依然在2450萬(wàn)噸以上的高位，較去年同期高出13.5%，這使得焦炭需求良好，六輪提漲順利落地，部分地區如山東甚至出現缺貨現象。
9月，在高庫存和“冷冬”預期壓制下，市場(chǎng)認為鋼廠(chǎng)會(huì )縮減鐵水產(chǎn)量，進(jìn)而導致焦炭需求回落。彼時(shí)，鋼廠(chǎng)利潤受爐料擠壓，至盈虧平衡線(xiàn)附近，確實(shí)有充足的減產(chǎn)動(dòng)力。然而，后來(lái)鐵礦石價(jià)格不斷下跌，鋼廠(chǎng)噸利潤回升至350元，鐵水減產(chǎn)的動(dòng)力就被削弱了?？梢灶A期，年底前，成材的高產(chǎn)量、焦炭的高需求仍將延續。
鋼廠(chǎng)燃料出現累庫跡象
截至11月13日當周，全國焦炭總庫存為724.04萬(wàn)噸，整體水平仍低，但較月初增長(cháng)了1.64%，周內增加了12萬(wàn)噸。這部分增幅主要出現在下游。全國110家鋼廠(chǎng)庫存增長(cháng)12%，前期維持低位的日照港港庫也增加了6萬(wàn)噸。焦炭市場(chǎng)出現累庫跡象，這也是第七輪提漲后盤(pán)面不升反降，且下游抵觸情緒較強的原因。若后續焦炭庫存繼續攀升，則盤(pán)面價(jià)格在看空預期下承壓，焦化利潤也會(huì )自高位收縮。
此前，焦炭?jì)r(jià)格在資金的加持下一舉沖破2500元/噸，之后又趨于冷靜，回歸與現貨幾乎平水的2400元/噸的關(guān)口，這預示著(zhù)市場(chǎng)從看多情緒回歸產(chǎn)業(yè)基本面。若后市沒(méi)有更大的消息刺激，盤(pán)面很難進(jìn)一步走強，2500元/噸成為壓力位?；久娣矫?，本年度黑色系下游需求始終良好，使得市場(chǎng)存在較強支撐，但近期焦炭出現累庫跡象，其可能成為螺焦礦中運行最弱的品種。操作上，可持區間振蕩的交易思路。不過(guò)，若后續焦炭去產(chǎn)能工作繼續擴大并落實(shí)，則焦炭?jì)r(jià)格仍有上漲動(dòng)力。
