第6輪提漲落地
10月焦炭期價(jià)陡然走高，較9月末上漲10.17%，成功邁進(jìn)2200—2300元/噸的區間，主產(chǎn)區焦化廠(chǎng)第4、第5輪提漲陸續落地。后市看，上漲動(dòng)能將延續至11月，故可繼續逢低做多焦炭2101合約。
基建投資增速預計回升
當前關(guān)系不穩、海外疫情二次暴發(fā)，導致我國外部面臨較大不確定性，但國內經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能切換，消費復蘇步調基本趕上生產(chǎn)恢復步調，宏觀(guān)形勢整體向好，市場(chǎng)情緒偏樂(lè )觀(guān)。
近期基建投資增速不及預期，但專(zhuān)項債發(fā)行正在加快，考慮四季度財政政策仍有空間，基建投資增速或上調。另外，行業(yè)融資收緊沖擊房地產(chǎn)投資增速，但考慮到樓市韌性，預計四季度依然保持一定增速?？偟膩?lái)說(shuō)，四季度基建投資和房地產(chǎn)投資有望維持較高增速。
四季度需求旺盛
1—9月，國內生鐵產(chǎn)量同比增長(cháng)3.8%；9月當月，生鐵產(chǎn)量同比增長(cháng)6.9%，實(shí)現高速增長(cháng)。成材需求延后產(chǎn)生低基數效應，以至于10月，全國247家鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量同比增速保持在10%以上的高位。近期，部分鋼廠(chǎng)陸續檢修，但影響時(shí)限短且范圍小，唐山、邯鄲限產(chǎn)執行力度不大。
在需求良好、利潤改善的推動(dòng)下，鋼廠(chǎng)僅會(huì )被動(dòng)限產(chǎn)，即環(huán)保和檢修，此類(lèi)限產(chǎn)不會(huì )對焦炭需求造成太大沖擊，再加上樓市韌性強、冬儲等因素，四季度焦炭需求將迎來(lái)旺季。
部分去產(chǎn)能任務(wù)有待完成
今年前三季度，焦炭產(chǎn)能增速與生鐵產(chǎn)量增速出現劈叉。1—9月，焦炭產(chǎn)量同比下降0.9%；9月當月，焦炭產(chǎn)量同比增長(cháng)2.6%，較8月收窄0.3個(gè)百分點(diǎn)，不及生鐵產(chǎn)量增速。相較9月，10月焦企產(chǎn)能利用率略有上升，雖然主產(chǎn)區焦爐關(guān)停退出增加，但執行進(jìn)度緩慢。另外，焦企平均噸焦利潤刷新近兩年的新高，在利潤驅動(dòng)下，全國230家獨立焦化廠(chǎng)日均產(chǎn)量同比增速維持在較高水平。
廠(chǎng)內和港口焦炭庫存亦處于低位。主產(chǎn)區鋼廠(chǎng)焦炭庫存呈季度型周期波動(dòng)態(tài)勢，目前處于周期谷底，且低于去年同期水平，補庫需求旺盛；獨立焦化廠(chǎng)已經(jīng)歷半年去庫存過(guò)程，廠(chǎng)內庫存再創(chuàng )新低；港口貿易可售資源較少，港口庫存持續下滑。
年末主產(chǎn)區還有部分淘汰產(chǎn)能的任務(wù)，比如河南年底前計劃淘汰1010萬(wàn)噸焦化產(chǎn)能，山西也有890萬(wàn)噸產(chǎn)能待關(guān)停，但執行時(shí)間較長(cháng)，預計供應端存在偏緊預期，建議關(guān)注去產(chǎn)能的落實(shí)情況。
11月3日，山東某鋼廠(chǎng)接受了第6輪提漲的50元/噸，山西部分焦企執行淘汰停產(chǎn)任務(wù)，且無(wú)置換計劃，涉及產(chǎn)能240萬(wàn)噸/年。若各主產(chǎn)區維持當前的去產(chǎn)能力度，則可以預判，11月焦炭?jì)r(jià)格將繼續偏強運行，樂(lè )觀(guān)估計后續還有3輪提漲，第7輪有望在本月第二周啟動(dòng)?？偟膩?lái)說(shuō)，焦炭2101合約謹慎看漲。激進(jìn)者可考慮逢低輕倉布局多單，注意設好止損。
