近期鋼廠(chǎng)利潤尚可，企業(yè)生產(chǎn)積極性高漲。市場(chǎng)對于原材料的需求旺盛，焦炭作為高爐煉鐵的主要原材料之一，價(jià)格也受到了一定支撐，加之去產(chǎn)能利好供給端，焦炭?jì)r(jià)格將保持堅挺。
供應相對緊張
第一季度受疫情的影響，焦企的原材料供應緊張，使得開(kāi)工下降。直至疫情好轉，開(kāi)工才逐步回升，焦炭供應量也開(kāi)始持續增加。
5月21日，山東省工業(yè)和信息化廳、山東省發(fā)展和改革委員會(huì )、山東省生態(tài)環(huán)境廳聯(lián)合發(fā)文《關(guān)于實(shí)行焦化項目清單管理和“以煤定產(chǎn)”工作的通知》，標志著(zhù)山東焦化“以煤定產(chǎn)”的政策終于落地。2020年，山東省焦化企業(yè)核定產(chǎn)能累計4710萬(wàn)噸/年，產(chǎn)量控制目標為3070萬(wàn)噸/年，并要求企業(yè)所在地政府將此目標作為產(chǎn)量的上限來(lái)控制。
數據顯示，2019年，山東省焦炭總產(chǎn)量為4920萬(wàn)噸，依此為基準，政策要求的焦炭產(chǎn)量降幅達到35%，占全國焦炭產(chǎn)量的3.5%。在全年總產(chǎn)量上限3070萬(wàn)噸/年的目標要求下，根據1—5月焦企平均產(chǎn)量測算，1—5月山東焦炭產(chǎn)量已達1630萬(wàn)噸。其中，獨立焦化1210萬(wàn)噸，鋼廠(chǎng)焦化500萬(wàn)噸。也就是說(shuō)，6—12月山東焦炭產(chǎn)量將控制在1440萬(wàn)噸以?xún)?。以焦鋼企業(yè)控制產(chǎn)量比例推算，后期焦鋼平均開(kāi)工要降至53.14%。
與此同時(shí)，江蘇省徐州市也發(fā)布了《2020年五大行業(yè)整合整治工作方案》，使華東地區焦炭供應緊張局勢雪上加霜。另外，呂梁孝義地區環(huán)保限產(chǎn)加劇，焦企白天出焦受限，部分焦企限產(chǎn)40%—50%?？傊?，受山西省、山東省部分企業(yè)限產(chǎn)的影響，加之山東省仍有加大限產(chǎn)的預期，短期焦炭供應相對緊張。
第三輪提漲可期
隨著(zhù)疫情好轉，高爐開(kāi)工回升，目前仍維持在高位。近期鋼材終端需求依然旺盛，表觀(guān)消費量保持在高位。目前螺紋鋼毛利約有300元/噸，加之高爐仍有小幅增產(chǎn)空間，這對焦炭需求形成很好的支撐。
此外，焦炭企業(yè)庫存去化速度比較慢。山東省實(shí)施的焦化項目清單管理和“以煤定產(chǎn)”等政策對供給端的實(shí)質(zhì)影響還要看后期執行情況。若政策嚴格實(shí)施，將對焦炭供需產(chǎn)生重大影響，焦炭庫存有望加速并大幅去化，漲價(jià)空間打開(kāi)；若政策執行不嚴格，價(jià)格上漲空間可能會(huì )有限。
5月以來(lái)，焦炭?jì)r(jià)格已經(jīng)累計上漲100元/噸。目前焦炭處于供需兩旺態(tài)勢，再結合焦鋼企業(yè)的庫存，焦炭第三輪提漲的概率較大。
關(guān)鍵影響因素
目前焦炭市場(chǎng)的基本面良好，支撐價(jià)格上漲，6月價(jià)格依然謹慎樂(lè )觀(guān)。后市價(jià)格如何演繹，關(guān)鍵的影響因素有五點(diǎn)：一是焦化去產(chǎn)能情況。如上所述，去產(chǎn)能政策利好程度還在于后期的執行情況。二是環(huán)保限產(chǎn)情況。值得注意的是，供給側改革以后，鋼企、焦企產(chǎn)能對環(huán)保因素的影響趨于弱化。三是下游鋼材的去庫情況。四是當下的國際政治經(jīng)濟局勢和疫情情況。近期比較緊張，影響宏觀(guān)整體走勢，從而間接影響焦炭需求和市場(chǎng)情緒。五是全球經(jīng)濟環(huán)境有可能拖累中國經(jīng)濟發(fā)展，從而影響整體大宗商品需求。
根據以上分析，筆者認為，短期內焦炭仍將維持振蕩偏強格局，可正套參與。后市需重點(diǎn)關(guān)注焦企去產(chǎn)能執行情況以及下游鋼材生產(chǎn)情況。
