馮艷成

　　4月底以來(lái)，焦炭市場(chǎng)情緒已由前期的相對悲觀(guān)轉向樂(lè )觀(guān)，主要原因有三：一是下游鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率持續回升，日均鐵水產(chǎn)量增加明顯，焦炭剛性需求向好；二是“五一”假期結束后，高速公路全面恢復收費，運輸成本上漲，驅動(dòng)焦價(jià)走強，推動(dòng)了焦炭首輪提價(jià)落地；三是煉焦成本不斷下移，給了焦企盈利持續修復的空間。

　　從盤(pán)面來(lái)看，焦炭09合約近期呈現反彈走勢，收盤(pán)價(jià)由4月28日的1638.5元/噸反彈至5月15日的1776.5元/噸，漲幅為8.42%。上周四（5月14日），山東省傳出控煤指標嚴重超標的情況。5月底，山東省將出臺相關(guān)的以煤定產(chǎn)政策文件，通過(guò)煤炭指標嚴控焦化產(chǎn)量，因而焦企可能會(huì )進(jìn)行一定程度的限產(chǎn)。據相關(guān)機構調研，自2019年下半年起，山東省焦化去產(chǎn)能工作已開(kāi)始有序推進(jìn)。截至目前，山東省焦企已退出焦化產(chǎn)能1596萬(wàn)噸（含燜爐產(chǎn)能245萬(wàn)噸），大體上完成了去產(chǎn)能任務(wù)，不排除后期存在進(jìn)一步限產(chǎn)情況。受此消息提振，期價(jià)應聲拉漲，同時(shí)，焦炭現貨市場(chǎng)提價(jià)情緒高漲，第二輪提價(jià)50元/噸的地區范圍逐漸擴大。

　　近期，焦炭實(shí)現首輪提價(jià)。受益于煉焦成本的不斷下降，焦企盈利得到持續修復。相關(guān)數據顯示，上周（5月11日~15日），全國平均噸焦盈利回升至92.44元/噸。利潤的刺激疊加當前較好的需求，導致焦企提產(chǎn)意愿明顯增加。全國100家獨立焦企的產(chǎn)能利用率回升至80.48%，接近去年同期水平，整體處于高位。

　　此外，臨近兩會(huì )，部分地區出臺了一些環(huán)保限產(chǎn)政策。此前，山西省孝義市要求市內焦化企業(yè)進(jìn)行48小時(shí)燜爐，限產(chǎn)50%，持續至5月底。據測算，若按要求嚴格執行至5月底，合計影響產(chǎn)量將在17.3萬(wàn)噸左右，對當地焦價(jià)有一定提振作用，但對焦炭整體供應的影響相對有限。

　　從需求端來(lái)看，焦炭需求表現可觀(guān)。上周，全國247家鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量達到239.41萬(wàn)噸，創(chuàng )2018年以來(lái)新高；成品鋼材去庫存速度較快，螺紋鋼表觀(guān)需求量維持在歷史高位水平，長(cháng)流程鋼廠(chǎng)利潤在300元/噸左右，高爐開(kāi)工意愿不減，對焦炭需求形成一定支撐。

　　整體來(lái)看，短期內，焦炭處于供需兩旺態(tài)勢，需求端持續向好，供需關(guān)系逐漸呈現緊平衡狀態(tài)，焦炭總庫存也在持續下降。未來(lái)，若山東省出臺以煤定產(chǎn)的相關(guān)政策，且焦企能夠嚴格執行，山東省或再次出現區域性供需錯配情況，可能推動(dòng)焦價(jià)進(jìn)一步上漲。不過(guò)，后期仍需注意煉焦成本下降對焦價(jià)的牽制作用，并持續關(guān)注山東省政策變化和煤鋼市場(chǎng)運行情況。