11月底以來(lái)，滬鎳期貨增倉下行，幾乎回吐7月份以來(lái)的全部漲幅。數據顯示，截至12月5日白天收盤(pán)，滬鎳主力連續合約最低跌至103750元/噸，該合約在9月6日最高曾摸至149190元/噸。
在滬鎳期貨價(jià)格大漲再大跌的過(guò)程中，市場(chǎng)從供應收縮邏輯逐漸轉向需求不濟預期，短期來(lái)看，空頭因素或也面臨反應過(guò)度的情形，短期有望出現修復。
樂(lè )觀(guān)預期消褪
對于11月底以來(lái)的滬鎳下行走勢，分析人士解釋?zhuān)饕獮楸P(pán)面在糾正印尼禁礦消息導致的部分預期差?！白畛跏袌?chǎng)對禁礦實(shí)際影響的評估過(guò)高，同時(shí)對明年二季度國內鎳鐵供給持謹慎擔憂(yōu)觀(guān)點(diǎn)?！睎|證期貨分析師曹洋認為，目前市場(chǎng)已經(jīng)將關(guān)注點(diǎn)轉而投向了需求下滑的擔憂(yōu)上面，價(jià)格也隨之下跌。
“市場(chǎng)短期對不銹鋼供需的擔憂(yōu)升級，尤其在產(chǎn)業(yè)鏈形成跌價(jià)循環(huán)的階段，情緒因素體現更充分，但鋼廠(chǎng)本輪去庫存，以及鋼廠(chǎng)利潤回升，將為節后鋼廠(chǎng)再度增產(chǎn)創(chuàng )造空間，短期對不銹鋼市場(chǎng)的擔憂(yōu)受到市場(chǎng)情緒的渲染，價(jià)格上已經(jīng)充分甚至過(guò)度體現?！辈苎蟊硎?。
后市有支撐
從基本面來(lái)看，國金期貨分析師何寧認為，供應方面，因印尼2020年鎳礦出口禁令，中國鎳礦進(jìn)口大幅增加；國內電解鎳供應相對平穩，進(jìn)口窗口再度關(guān)閉；鎳鐵國內外新建產(chǎn)能將逐步投產(chǎn)，后期供應將持續增加。需求方面，近期國內300系不銹鋼庫存出現小幅下降，但總體維持高位，300系不銹鋼價(jià)格再度下跌。此外，新能源汽車(chē)銷(xiāo)售增速持續大幅下滑，下游消費預期不佳，硫酸鎳價(jià)格近期也大幅下跌。供應增長(cháng)、需求預期不佳導致鎳價(jià)持續回調，中長(cháng)期看鎳價(jià)不容樂(lè )觀(guān)。
從宏觀(guān)來(lái)看，何寧表示，近期市場(chǎng)避險情緒再度升溫，對全球經(jīng)濟前景的憂(yōu)慮加大。中國制造業(yè)PMI回升，前期政策效果有所體現；歐元區PMI普遍回升；美國經(jīng)濟數據表現一般。預計滬鎳短期繼續偏弱運行。
曹洋認為，從市場(chǎng)博弈角度分析，多頭與空頭核心驅動(dòng)在基本面上均不充分，參考當前的定價(jià)，多頭的主線(xiàn)邏輯仍有發(fā)酵的空間，即在價(jià)格中體現不足，而反過(guò)來(lái)，空頭邏輯在價(jià)格中體現已經(jīng)存在過(guò)度之嫌。這個(gè)角度看，價(jià)格下跌的同時(shí)，做多的配置價(jià)值將更加凸顯。
“大方向上，應該由空頭思維逐漸轉向多頭思維，即中線(xiàn)的布局應該是逢低做多為主。由于今年鎳市行情受情緒驅動(dòng)明顯，更建議等待右側交易機會(huì )。操作層面，建議滬鎳主力合約105000元/噸以下輕倉建立多單，后期右側趨勢形成再增倉做多?！辈苎蟊硎?。（作者：張利靜）
