1月30日是春節假期結束后的第一個(gè)交易日，大連商品交易所鐵礦石期貨主力合約收盤(pán)價(jià)格達到873.5元/噸，盤(pán)中一度觸及近7個(gè)月的最高點(diǎn)890.0元/噸。

　　而就在春節前的1月18日，國家發(fā)展改革委發(fā)布消息稱(chēng)，國家發(fā)展改革委價(jià)格司、國家市場(chǎng)監管總局價(jià)監競爭局、證監會(huì )期貨部組織部分鐵礦石貿易企業(yè)和期貨公司召開(kāi)會(huì )議，分析鐵礦石市場(chǎng)和價(jià)格形勢，詳細了解有關(guān)企業(yè)參與鐵礦石現貨和期貨交易情況，提醒告誡有關(guān)企業(yè)依法合規經(jīng)營(yíng)，不得編造發(fā)布虛假信息，不得選擇性引用數據和信息、故意渲染漲價(jià)氛圍，不得捏造散布漲價(jià)信息，不得哄抬價(jià)格，不得過(guò)度投機炒作。

　　這是進(jìn)入2023年的短短2周內，國家發(fā)展改革委第三次專(zhuān)門(mén)針對鐵礦石市場(chǎng)異動(dòng)做出的反應。

　　近期鐵礦石市場(chǎng)為何受到如此高度關(guān)注？2023年的鐵礦石市場(chǎng)又會(huì )如何演繹？

　　“熟悉的配方”：兩周內3次出手“打鐵”

　　“巴西下大暴雨啦，山體滑坡導致通往巴西鐵礦石最重要的出海港口圖巴朗的鐵路EFVM關(guān)閉?！?月13日，這則消息迅速傳遍鋼鐵圈，最為敏感的期貨市場(chǎng)迅速做出反應，當天大連商品交易所鐵礦石期貨主力合約收盤(pán)價(jià)格大幅上漲2.98%，達到此前近7個(gè)月的最高點(diǎn)883元/噸。而在此之前的幾天，巴西連續暴雨導致巴西鐵路運力受阻的消息已經(jīng)開(kāi)始在鋼鐵圈內發(fā)酵，1月10日開(kāi)始，鐵礦石期現貨價(jià)格實(shí)際上已經(jīng)連續多日出現上漲。而后，有專(zhuān)業(yè)人士通過(guò)仔細核實(shí)外網(wǎng)信息，EFVM停運的是客運路線(xiàn)，且為該地區每年雨季保障居民安全的慣行做法。因此，基本可以判斷上述消息為謠言，巴西鐵礦石發(fā)運并未受到實(shí)質(zhì)性的影響。

　　隨后的1月15日，國家發(fā)展改革委發(fā)布消息稱(chēng)：近日，個(gè)別鐵礦石資訊企業(yè)轉載不實(shí)舊聞，混淆視聽(tīng)，對市場(chǎng)造成不良影響。國家發(fā)展改革委價(jià)格司第一時(shí)間約談?dòng)嘘P(guān)資訊企業(yè)，提醒告誡相關(guān)企業(yè)發(fā)布市場(chǎng)和價(jià)格信息前必須認真核實(shí)、做到準確無(wú)誤，不得編造發(fā)布虛假信息，不得捏造散布漲價(jià)信息，不得哄抬價(jià)格。國家發(fā)展改革委將持續密切關(guān)注鐵礦石市場(chǎng)和價(jià)格變化，會(huì )同有關(guān)部門(mén)進(jìn)一步研究采取措施，嚴厲打擊捏造散布漲價(jià)信息、囤積居奇、哄抬價(jià)格等違法違規行為，切實(shí)保障鐵礦石市場(chǎng)平穩運行。

　　實(shí)際上，早在這兩次行動(dòng)之前，國家發(fā)展改革委更是在1月6日就發(fā)布消息稱(chēng)，有關(guān)部門(mén)十分關(guān)注近期鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格異動(dòng)，并認為存在明顯炒作成分，這一判斷引發(fā)國內外市場(chǎng)高度關(guān)注。國家發(fā)展改革委表示，近一段時(shí)間，在市場(chǎng)供需基本面總體穩定的情況下，鐵礦石價(jià)格快速大幅上漲，存在明顯炒作成分。專(zhuān)家建議，加強鐵礦石價(jià)格監管，特別是嚴厲打擊夸大市場(chǎng)信息、渲染漲價(jià)氛圍、期現貨聯(lián)動(dòng)炒作等違法違規行為。國家發(fā)展改革委高度關(guān)注鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格變化，將會(huì )同有關(guān)部門(mén)緊盯市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，持續加強監管，對散布虛假信息、哄抬價(jià)格、惡意炒作等違法違規行為，堅決打擊、絕不姑息，切實(shí)保障鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格平穩運行。

　　從1月5日到1月18日不到2周時(shí)間內，國家有關(guān)部門(mén)連續迅速出手，約談了鐵礦石資訊發(fā)布企業(yè)、現貨貿易及期貨市場(chǎng)相關(guān)企業(yè)，抑制鐵礦石市場(chǎng)過(guò)度炒作、囤積居奇、哄抬價(jià)格的決心十分明顯。

　　關(guān)注鐵礦石市場(chǎng)的人士應該會(huì )察覺(jué)到“熟悉的配方”。在2022年初，國家有關(guān)部門(mén)也同樣連續采取措施打擊鐵礦石期現貨市場(chǎng)的過(guò)度炒作和投機行為。2022年1月28日到2月28日，國家發(fā)展改革委聯(lián)合相關(guān)部門(mén)針對鐵礦石市場(chǎng)的異動(dòng)情況連續7次開(kāi)展聯(lián)合行動(dòng)，有力地打擊了鐵礦石市場(chǎng)的違法違規行為，鐵礦石價(jià)格開(kāi)始回歸至合理水平?？梢灶A見(jiàn)，這一“配方”在2023年不僅將同樣有效，而且將被賦予更加強烈的期待。

 

　　鐵礦石價(jià)格“狂飆”：嚴重脫離基本面

　　國家有關(guān)部門(mén)近期為何針對鐵礦石這一品種連發(fā)多道“令箭”？從此前鐵礦石市場(chǎng)的價(jià)格異動(dòng)就能看出端倪。

　　根據普氏62%鐵礦石價(jià)格指數，鐵礦石價(jià)格自去年10月底達到79.50美元/噸的價(jià)格低點(diǎn)后，一路“狂飆”，截止到今年春節前最后一個(gè)周末（2023年1月13日），價(jià)格已上漲至127美元/噸。不到3個(gè)月時(shí)間，鐵礦石價(jià)格漲幅達到59.7%。據統計，大連商品交易所鐵礦石期貨主力合約在此期間累計漲幅也高達53%以上。而今年初以來(lái)，短短不到2周時(shí)間鐵礦石價(jià)格也上漲了近10美元/噸，漲幅達到8.5%。

　　那么，這一輪鐵礦石價(jià)格“狂飆”的動(dòng)力又是什么呢？

　　從供給來(lái)看，根據澳大利亞皮爾巴拉港口管理局（PPA）發(fā)布的數據，黑德蘭港在2022年運出5.597億噸鐵礦石，高于2021年創(chuàng )下的5.4605億噸紀錄。去年12月份，黑德蘭港出口4927萬(wàn)噸鐵礦石，比11月份增長(cháng)了3.6個(gè)百分點(diǎn)。丹皮爾港2022年的鐵礦石發(fā)貨量為1.3638億噸，略高于2021年的1.3606億噸；2022年12月份的鐵礦石發(fā)貨量為1328萬(wàn)噸，高于11月份的1257萬(wàn)噸。根據巴西經(jīng)濟部公布的數據，2022年12月份的鐵礦石日均發(fā)貨量為146萬(wàn)噸，高于2021年同期的132萬(wàn)噸，略低于2022年11月份的150萬(wàn)噸。因此，從供應端來(lái)看，鐵礦石市場(chǎng)供應充足，并不存在缺口。

　　此外，從近日已經(jīng)披露生產(chǎn)業(yè)績(jì)報告的力拓、必和必拓以及FMG來(lái)看，2022年第四季度，力拓鐵礦石產(chǎn)量同比增加1%，必和必拓鐵礦石產(chǎn)量同比增加1%，FMG鐵礦石產(chǎn)量同比增加2%。2023年，這三大礦山的鐵礦石產(chǎn)量目標基本保持不變。而印度去年11月份下調鐵礦石出口關(guān)稅也將一定程度上增加我國對印度鐵礦石的進(jìn)口量。有機構預測，2023年，全球鐵礦產(chǎn)能增量或達到2000萬(wàn)噸以上。從2023年中長(cháng)期的預期來(lái)說(shuō)，鐵礦石供應也是偏寬松的。

　　從需求來(lái)看，2022年11月份和12月份，生鐵日均產(chǎn)量分別環(huán)比下降0.8%和1.79%。而從中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布的重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)旬度產(chǎn)存情況來(lái)看，其預計2023年1月上旬全國日均產(chǎn)生鐵219.04萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.49%。由此來(lái)看，鐵礦石近期的需求環(huán)比也并未有顯著(zhù)的增加。

　　而從鐵礦石港口庫存來(lái)看，2022年10月28日，鐵礦石港口庫存為12944萬(wàn)噸，隨后鐵礦石港口庫存上升并持續穩定在1.3億噸以上，截止到2023年1月28日，鐵礦石港口庫存已經(jīng)達到13725萬(wàn)噸。

　　因此，從供需的角度來(lái)看，鐵礦石市場(chǎng)供應端和需求端在上述時(shí)間段內保持相對穩定的狀態(tài)，鐵礦石價(jià)格并不存在大幅上漲的基礎，已嚴重背離基本面。正如國家發(fā)展改革委強調的那樣，在市場(chǎng)供需基本面總體穩定的情況下，鐵礦石價(jià)格的快速大幅上漲，存在明顯炒作成分。

　　與之對應的，中國鋼材價(jià)格在此期間卻相對平穩。根據中國鋼材價(jià)格指數（CSPI），2022年10月28日，中國鋼材價(jià)格指數為109.50點(diǎn)，而截止到2023年1月13日，鋼材價(jià)格指數為115.22點(diǎn)，上漲幅度為5.2%。由此可見(jiàn)，同一時(shí)間段內，鐵礦石價(jià)格漲幅遠遠超過(guò)鋼材價(jià)格漲幅。

　　2023年鐵礦石價(jià)格總體將如何演繹？近期，有不少?lài)庵顿Y機構對2023年鐵礦石價(jià)格做了預測。其中，花旗預測今年鐵礦石基準價(jià)為110美元/噸；樂(lè )觀(guān)情形下，本季度鐵礦石價(jià)格可能漲至150美元/噸，悲觀(guān)情境下，第二季度鐵礦石價(jià)格將跌至90美元/噸。加拿大皇家資本市場(chǎng)（RBC Capital Markets）預計今年鐵礦石價(jià)格會(huì )跌至85美元/噸。澳大利亞政府首席經(jīng)濟師辦公室預測2023財年鐵礦石均價(jià)為86美元/噸，2024財年跌至79美元/噸?；葑u(yù)方案（Fitch）預計鋼鐵需求不振，今年鐵礦石價(jià)格會(huì )跌至85美元/噸。很顯然，這些機構對2023年的鐵礦石價(jià)格預測值均低于當前近130美元/噸的價(jià)格。

　　鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格的高低一方面受成本影響，另一方面受市場(chǎng)供需關(guān)系驅動(dòng)。從成本曲線(xiàn)來(lái)看，盡管近2年受諸多因素影響，海外礦山成本略有上升，但仍然遠低于當前鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格，成本端不會(huì )成為近期鐵礦石價(jià)格的主要驅動(dòng)因素。因此，刨除掉極特殊的因素，2023年鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格走勢的關(guān)鍵在于供求關(guān)系的影響，也即鋼廠(chǎng)生產(chǎn)端仍舊是鐵礦石價(jià)格的決定性因素。

　　有分析認為，近期鐵礦石價(jià)格脫離基本面的快速上漲主要原因是基于市場(chǎng)對于2023年鋼材需求大幅改善的“強預期”。

　　去年11月份以來(lái)，國家宏觀(guān)政策發(fā)力點(diǎn)轉向擴內需和穩增長(cháng)，隨即一系列金融、財政和貨幣政策利好釋放出來(lái)，國內外普遍對我國經(jīng)濟2023年增長(cháng)抱有較強的預期。而隨著(zhù)近一段時(shí)間各地方兩會(huì )的召開(kāi)，各地的增長(cháng)目標和計劃更是給市場(chǎng)帶來(lái)很大的信心。從各地政府工作報告來(lái)看，穩增長(cháng)、擴內需、強信心成為關(guān)鍵詞，29個(gè)省份把今年經(jīng)濟增長(cháng)預期目標定為5%左右甚至更高。2023年經(jīng)濟向好的信心在不斷增加，各地促銷(xiāo)費、穩增長(cháng)等一系列的計劃使得鋼材需求向好的預期不斷增強。

　　與“強預期”相對應的是現實(shí)情況。從近幾年的情況來(lái)看，拉動(dòng)鋼材需求的最重要的產(chǎn)業(yè)仍然是房地產(chǎn)業(yè)。實(shí)際上，政府對于房地產(chǎn)業(yè)的一系列“救市”動(dòng)作自2021年下半年以來(lái)就不斷增強，而市場(chǎng)給出的反饋卻屢屢不及預期。這既有疫情因素的影響，又有市場(chǎng)信心持續不足的原因。據國家統計局1月17日發(fā)布數據，2022年，全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資為132895億元，同比下降10.0%，其中住宅投資為100646億元，同比下降9.5%；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積為904999萬(wàn)平方米，同比下降7.2%，其中住宅施工面積為639696萬(wàn)平方米，下降7.3%；房屋新開(kāi)工面積為120587萬(wàn)平方米，同比下降39.4%。2022年，房地產(chǎn)市場(chǎng)的各項總體指標均遭遇“滑鐵盧”。

　　盡管多個(gè)監管部門(mén)接連釋放重磅利好穩定市場(chǎng)預期，但居民收入預期弱、購房觀(guān)望情緒仍較重，短期政策傳導至市場(chǎng)端尚需時(shí)間，房地產(chǎn)市場(chǎng)調整壓力仍在。一方面，受銷(xiāo)售端恢復節奏制約；另一方面，近兩年土地供應大規?？s量、企業(yè)資金壓力大、可售庫存規模較高等因素也將拖累房地產(chǎn)新開(kāi)工規模。當前，房地產(chǎn)寬松的政策主要集中在融資、保交樓等方面，短期內很難傳導至拿地以及新開(kāi)工等方面。2023年房地產(chǎn)新開(kāi)發(fā)投資仍面臨下行壓力，新開(kāi)工面積或繼續下降，鋼材需求改善空間有限。

　　對于房地產(chǎn)市場(chǎng)的預期，對應的就是鋼材市場(chǎng)需求的現實(shí)。如果現實(shí)不及預期，則會(huì )帶來(lái)更大的落空。事實(shí)上，現實(shí)與強預期的碰撞早就在2021年下半年已經(jīng)發(fā)生了。2021年下半年，受房地產(chǎn)市場(chǎng)影響，鋼材需求大幅下調，同時(shí)由于當時(shí)政策端實(shí)施了嚴格的產(chǎn)量調控政策，使得鋼材市場(chǎng)價(jià)格保持平穩，鐵礦石價(jià)格也保持相對穩定。而到了2022年，鋼鐵企業(yè)年初普遍對當年的鋼材需求改善抱有較強的預期，生產(chǎn)規模一直保持在較高的水平，原燃料價(jià)格高企，鋼材價(jià)格萎靡不振，于第二季度開(kāi)始普遍進(jìn)入虧損的邊緣。

　　盡管受海外需求、國產(chǎn)礦增產(chǎn)、廢鋼市場(chǎng)變化等一些因素擾動(dòng)，但2023年鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格的影響核心還是在于鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)端的實(shí)際情況，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)端的現實(shí)情況與房地產(chǎn)市場(chǎng)的復蘇節奏息息相關(guān)。而房地產(chǎn)市場(chǎng)從真正實(shí)現改善再傳導至鋼鐵行業(yè)的周期至少需要半年以上。更大問(wèn)題是，房地產(chǎn)市場(chǎng)本身的改善也需要一定時(shí)間。