11月20日，全國銀行間同業(yè)拆借中心公布新一期貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）。其中，1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%，均與上月持平，這也是LPR利率連續第三個(gè)月維持不變。
本月LPR利率“原地踏步”符合預期?！癓PR報價(jià)由MLF操作利率和報價(jià)加點(diǎn)決定。11月中期借貸便利（MLF）操作利率不變，這意味著(zhù)當月LPR報價(jià)的定價(jià)基礎未發(fā)生變化。此外，受近期市場(chǎng)利率上行明顯等因素影響，報價(jià)行缺乏下調LPR報價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力?！睎|方金誠首席宏觀(guān)分析師王青指出。
從利率端看，10月以來(lái)市場(chǎng)利率繼續上行，其中1年期商業(yè)銀行（AAA級）同業(yè)存單到期收益率月均值已升至MLF操作利率水平之上；進(jìn)入11月以來(lái)，均值水平進(jìn)一步升至2.57%。短端利率方面，近三個(gè)月以來(lái)，銀行間市場(chǎng)存款類(lèi)機構7天期回購加權平均利率（DR007）月均值更是持續運行在短期政策利率上方，其中10月升至1.98%，已明顯高于央行7天期逆回購利率。
“這意味著(zhù)近期銀行在貨幣市場(chǎng)上的批發(fā)融資成本上升明顯，會(huì )削弱報價(jià)行主動(dòng)下調LPR報價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力?！蓖跚喾治龇Q(chēng)，考慮到接下來(lái)增發(fā)1萬(wàn)億國債即將開(kāi)閘發(fā)行，市場(chǎng)利率還會(huì )面臨一定上行壓力。
此外，中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬認為，面對當前商業(yè)銀行凈息差持續承壓的狀態(tài)，央行提出要維持銀行息差和利潤在合理水平，意味著(zhù)監管層也不希望出現過(guò)低的貸款利率，從而為銀行留存實(shí)力應對化債，保持穩健可持續經(jīng)營(yíng)，并提升資金運行效率，防止因企業(yè)貸款利率過(guò)低等造成的資金空轉套利行為。
展望后續LPR利率走勢，業(yè)內人士存在一定分歧。溫彬認為，利率水平需要合理把握，在穩匯率、穩息差、資金面維持緊平衡等多因素考量下，年內政策利率和LPR報價(jià)料維持穩定，盤(pán)活金融資源、提高資金使用效率成為下階段重要施力方向。
也有專(zhuān)家預計LPR調降仍有一定空間。王青表示，在加強信貸投放的同時(shí)，推動(dòng)融資成本持續下降是一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)。另外，當前物價(jià)水平明顯偏低，考慮價(jià)格因素后的企業(yè)實(shí)際融資成本偏高，因此預計MLF操作利率還有小幅下調空間。這樣來(lái)看，短期內不能完全排除MLF利率下調帶動(dòng)LPR報價(jià)跟進(jìn)調整的可能。
“LPR利率仍有調降空間，但需要看接下來(lái)國內宏觀(guān)經(jīng)濟、物價(jià)表現，MLF利率、實(shí)體經(jīng)濟融資需求、銀行凈息差壓力情況而定。從近幾個(gè)月宏觀(guān)經(jīng)濟數據與市場(chǎng)釋放信號來(lái)看，國內經(jīng)濟呈現良好修復態(tài)勢，政策需要兼顧內外均衡?！惫獯筱y行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華稱(chēng)。
