中國人民銀行日前發(fā)布《2021年第三季度中國貨幣政策執行報告》（下稱(chēng)報告）。報告指出，穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，以我為主，穩字當頭，把握好政策力度和節奏，處理好經(jīng)濟發(fā)展和防范風(fēng)險的關(guān)系，做好跨周期調節，維護經(jīng)濟大局總體平穩，增強經(jīng)濟發(fā)展韌性。
作為具有“風(fēng)向標”意義的報告，貨幣政策執行報告一直備受市場(chǎng)關(guān)注。報告指出，完善貨幣供應調控機制，保持流動(dòng)性合理充裕，增強信貸總量增長(cháng)的穩定性，保持貨幣供應量和社會(huì )融資規模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，保持宏觀(guān)杠桿率基本穩定。密切跟蹤研判物價(jià)走勢，穩定社會(huì )預期，保持物價(jià)水平總體穩定。
與上一季度貨幣政策執行報告相比，此次報告沒(méi)有出現“管好貨幣總閘門(mén)”和“堅持不搞大水漫灌”的字眼。對此，光大證券固定收益首席分析師張旭對《經(jīng)濟參考報》記者表示，這并不意味著(zhù)貨幣政策要由穩轉為松，甚至是全面寬松。他說(shuō)，今年以來(lái)的貨幣政策一直是“穩字當頭”，這一點(diǎn)從未發(fā)生變化，變動(dòng)的只是市場(chǎng)的預期而已。
張旭表示，下一階段降準降息的概率都很有限。他也稱(chēng)，降準被部分投資者賦予了太多的象征意義，其實(shí)，降準和公開(kāi)市場(chǎng)操作、MLF（中期借貸便利）一樣，皆為央行調節銀行體系流動(dòng)性的工具，其目的都是引導市場(chǎng)利率圍繞政策利率波動(dòng)，這一點(diǎn)并無(wú)本質(zhì)的不同。
值得注意的是，近期主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策開(kāi)始調整。今年6月以來(lái)，美聯(lián)儲收緊貨幣政策的信號逐漸明朗，歐央行也吹風(fēng)將放緩購債速度。而報告明確釋放出了我國貨幣政策“以我為主，增強自主性”的信號。
報告題為“發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策調整及應對”的專(zhuān)欄指出，當前我國面對的內外部環(huán)境與上輪相比有明顯不同，發(fā)達經(jīng)濟體政策調整對我影響有限。我國貨幣政策搞好跨周期設計，能夠更有效地應對發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策調整帶來(lái)的外部沖擊。
“與美國國債收益率前期的大幅上升相比，中國10年期國債收益率仍處于較低的水平，且波動(dòng)也小得多，這正是中國金融市場(chǎng)平穩運行的體現，也是我國政策自主性的寫(xiě)照。在美聯(lián)儲政策調整的國際背景下，中國央行仍會(huì )著(zhù)力保持國債市場(chǎng)在內的金融市場(chǎng)平穩運行，中國國債收益率不會(huì )跟隨美國國債收益率上行?！睆埿裾f(shuō)。
