日前，中國人民銀行決定下調金融機構存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率為8.9%。據有關(guān)負責人介紹，此次降準是為優(yōu)化金融機構的資金結構，提升金融服務(wù)能力，是貨幣政策回歸常態(tài)后的常規操作。當前貨幣政策仍堅持穩健取向，著(zhù)力增強穩定性有效性，更好支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，促進(jìn)綜合融資成本穩中有降。

　　看待政策取向，要堅持系統觀(guān)念，看整體、看大勢、看實(shí)質(zhì)。去年底中央經(jīng)濟工作會(huì )議要求，“穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度”。初步統計，今年上半年社會(huì )融資規模增量比2020年同期少3.13萬(wàn)億元，比2019年同期多3.12萬(wàn)億元。貨幣政策總體上既完成了應對新冠肺炎疫情沖擊的逆周期調節任務(wù)，也保持了連續性、穩定性、可持續性，沒(méi)有急轉彎，不會(huì )急轉彎，而且體現了“十四五”開(kāi)局之年用好寶貴時(shí)間窗口推動(dòng)改革創(chuàng )新、進(jìn)行跨周期政策設計的考慮。

　　從整體上看貨幣政策穩定性，仍然保持在合理區間范圍內，沒(méi)有搞“大水漫灌”。6月末我國廣義貨幣余額增速同比降低2.5%，人民幣貸款余額增速同比降低0.9%，月度CPI和PPI雙雙回落，相對寬松的環(huán)境為降準留足空間。降準后，銀行體系流動(dòng)性將繼續保持合理充裕。釋放的資金將被“對沖”：一部分被用于歸還到期的中期借貸便利，一部分被用于彌補稅期高峰帶來(lái)的流動(dòng)性缺口。所以整個(gè)銀行體系流動(dòng)性總量仍基本穩定，沒(méi)有出現大起大落。相較于一些發(fā)達經(jīng)濟體實(shí)行量化寬松貨幣政策，我國一直堅持實(shí)施正常貨幣政策，成為全球主要經(jīng)濟體中少數實(shí)行常態(tài)化貨幣政策的國家。

　　從大勢上看貨幣政策有效性，更多資金將流向中小企業(yè)、綠色發(fā)展和科技創(chuàng )新。有效性來(lái)自針對性，來(lái)自對經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展薄弱環(huán)節的科學(xué)研判和精準發(fā)力。面對周期性和結構性問(wèn)題的交織，貨幣政策創(chuàng )新在總量之外更關(guān)注結構性矛盾。比如，發(fā)展普惠金融，對普惠小微企業(yè)貸款“應延盡延”，支持銀行發(fā)放普惠小微企業(yè)信用貸款，讓資金直達市場(chǎng)主體；發(fā)展綠色金融，加大對生態(tài)文明建設等重點(diǎn)領(lǐng)域支持力度，推動(dòng)全國碳排放權交易市場(chǎng)上線(xiàn)。此次降準將釋放部分被凍結的長(cháng)期流動(dòng)性，在保持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，提升銀行體系的金融服務(wù)能力，可傳導轉化為中小企業(yè)的發(fā)展能力和科技企業(yè)的創(chuàng )新活力。

　　貨幣政策穩定性有效性從實(shí)質(zhì)上看，更深層次反映“跨周期”調控前瞻性。今年以來(lái)，受?chē)H傳導等多重因素影響，部分大宗商品價(jià)格持續上漲，一些企業(yè)存在成本上升等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難。包括準備金在內的貨幣政策手段，都體現了對資金結構的優(yōu)化、對助企紓困預見(jiàn)性的引導。此次降準優(yōu)化金融機構資金結構，有利于增加金融機構的長(cháng)期穩定資金來(lái)源，為供給側結構性改革、破除體制性機制障礙營(yíng)造更適宜的利率水平和貨幣金融環(huán)境，更好支持實(shí)體企業(yè)中長(cháng)期戰略性轉型升級。

　　加快構建新發(fā)展格局，金融工作和貨幣政策保持穩定性有效性的擔子重、責任大。處理好恢復經(jīng)濟與防范風(fēng)險的關(guān)系，根據形勢變化適時(shí)調整完善，就一定能促進(jìn)經(jīng)濟和金融良性循環(huán)、健康發(fā)展，讓金融活水為高質(zhì)量發(fā)展增添動(dòng)力。