盡管此前投資者普遍認為，近期中長(cháng)期主權債收益率上漲是歐洲央行本次貨幣政策會(huì )議的焦點(diǎn)問(wèn)題，但周四ECB理事會(huì )對此做出的直接且強烈的回應還是讓市場(chǎng)有點(diǎn)意外。政策公布后的十幾分鐘內，德國十年期國債收益率就大跌了4個(gè)基點(diǎn)，歐元兌美元匯率也以下跌做出反應。

　　荷蘭國際集團IN宏觀(guān)研究部負責人Carsten Brzeski指出，最近債券收益率上升和通貨膨脹擔憂(yōu)加劇，市場(chǎng)參與者紛紛猜測歐洲央行是否以及如何應對這些變化。剛剛歐洲央行清晰地表明其限制債券收益率上行的決心，以避免不必要的猜測可能帶來(lái)的市場(chǎng)恐慌。雖然歐洲央行將在未來(lái)幾個(gè)月內加快資產(chǎn)購買(mǎi)，但進(jìn)一步提高資產(chǎn)購買(mǎi)總規模的可能性很小。因為歐洲央行對經(jīng)濟前景的風(fēng)險預期已經(jīng)明顯改善。

　　從歐洲央行當天發(fā)布的最新宏觀(guān)預測看，該央行對歐元區經(jīng)濟增長(cháng)前景的預測與三個(gè)月前基本一致，強調經(jīng)濟風(fēng)險是短期的，且趨向平衡。因此，盡管預計歐元區一季度經(jīng)濟繼續衰退，但歐洲央行仍然略微上調了對今年歐元區經(jīng)濟增長(cháng)的預期至4.0%。

　　歐洲央行當天大幅上調了對今年歐元區通脹率的預測0.5個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)也將明年的通脹預期上調了0.1個(gè)百分點(diǎn)，但低于今年的通脹水平。此外，歐洲央行對歐元區中期通脹前景判斷沒(méi)有改變，即2023年歐元通脹率預計僅為1.4%。這意味著(zhù)，歐元區超低利率水平仍將延續相當長(cháng)的時(shí)間。

　　與歐洲央行一樣，目前大多數經(jīng)濟學(xué)家認為今年通脹上升是暫時(shí)現象，主要歸因于一些一次性的因素，例如去年德國臨時(shí)削減增值稅、今年提高二氧化碳排放稅征收范圍和價(jià)格以及去年能源價(jià)格低基數等。經(jīng)濟學(xué)家認為歐洲央行主要面臨的，是向市場(chǎng)傳遞這一判斷的溝通方面的挑戰。

　　歐洲央行的強硬派代表、德國央行行長(cháng)魏德曼最近也表示，通脹長(cháng)期上行趨勢需要有工資大幅上漲為基礎。鑒于新冠疫情后失業(yè)率的上升，目前還無(wú)法預計出現這樣的趨勢。

　　但歐洲央行行長(cháng)拉加德在回答記者提問(wèn)時(shí)表示，歐洲央行尚未將拜登政府最新的財政刺激計劃納入其通脹和增長(cháng)預測。她認為，會(huì )有明顯的影響，但不應被高估。預計歐洲央行6月的宏觀(guān)預測將包括這一評估。

　　德國私人銀行Lampe首席經(jīng)濟學(xué)家克魯格表示，歐洲央行不允許自己受到通脹恐慌的影響，主要關(guān)注點(diǎn)仍然是避免融資條件惡化。歐洲央行計劃大幅增加PEPP購買(mǎi)進(jìn)度，這被理解為對收益率曲線(xiàn)的隱性控制。事實(shí)將證明，即使通貨膨脹率不斷上升，投資者與歐洲央行對賭也是不劃算的。央行畢竟擁有充足的彈藥。

　　根據歐洲央行的數據，截至3月5日，在其緊急資產(chǎn)購買(mǎi)計劃下的剩余購債額度仍高達9700多億歐元。按目前計劃執行至明年3月，月均購債規模仍可高達740多億歐元。這個(gè)水平高于去年8月以來(lái)任何一個(gè)月的購債規模。

　　周四下午的市場(chǎng)行情顯示，歐美國債市場(chǎng)走勢開(kāi)始發(fā)生明顯分化，盡管美國中長(cháng)期國債收益率繼續走高，而歐洲主權債收益率已經(jīng)全線(xiàn)回落，其中高債務(wù)國家回落幅度最為顯著(zhù)，意大利和西班牙十年期國債收益已經(jīng)分別下跌了9個(gè)和近7個(gè)基點(diǎn)。