當前，我國經(jīng)濟下行壓力加大，外部環(huán)境發(fā)生深刻變化，經(jīng)濟運行中的風(fēng)險和困難明顯增多，尤其是民營(yíng)企業(yè)和中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，就業(yè)壓力加大等。市場(chǎng)普遍認為，2019年我國經(jīng)濟將繼續承壓。鑒于此，我國的宏觀(guān)政策已經(jīng)開(kāi)始寬松，未來(lái)宏觀(guān)和微觀(guān)的市場(chǎng)環(huán)境、金融環(huán)境都可能隨之變化。

　　可以看到，2018年央行通過(guò)四次降準和增量開(kāi)展中期借貸便利（MLF）操作等措施提供中長(cháng)期流動(dòng)性6萬(wàn)億元。2019年開(kāi)年央行又通過(guò)兩次降準以及TMLF（定向中期借貸便利）、CBS（央行票據互換工具）等接連創(chuàng )新的“特麻辣粉”等釋放大量流動(dòng)性。央行數據顯示，1月人民幣貸款增加3.23萬(wàn)億元，其中票據融資增長(cháng)貢獻較大；由于新增信貸創(chuàng )新高疊加表外融資轉正，社會(huì )融資規模增量創(chuàng )下4.64萬(wàn)億元的高位。1月當月社會(huì )融資規模增量比上月多3.05萬(wàn)億元，比上年同期多1.56萬(wàn)億元。1月末社會(huì )融資規模存量同比增長(cháng)10.4%，增速比上月高0.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　為此，中央領(lǐng)導和政策執行部門(mén)強調，不搞大水漫灌，要搞精準政策投放，搞定向政策調控，強調放松的錢(qián)要進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟。2月20日召開(kāi)國務(wù)院常務(wù)會(huì )議，國務(wù)院總理李克強針對市場(chǎng)上關(guān)于是否搞量化寬松的質(zhì)疑時(shí)重申：穩健的貨幣政策沒(méi)有變，也不會(huì )變。我們堅決不搞“大水漫灌”！

　　央行人士也多次表態(tài)，不是“大水漫灌”。央行貨幣政策司司長(cháng)孫國峰表示，穩健貨幣政策的取向并沒(méi)有發(fā)生改變。2018年末，M2增速為8.1%，社會(huì )融資規模增速為9.8%，名義GDP同比增長(cháng)9.7%，M2和社會(huì )融資規模增速與名義GDP增速是大體匹配的。孫國峰稱(chēng)，從總量看，廣義貨幣和社會(huì )融資規模合理增長(cháng)，根據形勢發(fā)展變化，體現了逆周期調節的要求，節奏上也有春節等季節性因素的影響，宏觀(guān)杠桿率保持穩定，談不上“放水”。從信貸結構看，主要是加大對小微、民營(yíng)企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節的支持，制造業(yè)特別是高技術(shù)制造業(yè)的中長(cháng)期貸款明顯加速，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的質(zhì)量提升，促進(jìn)經(jīng)濟結構轉型升級；同時(shí)，較好地處理好了內外部平衡的關(guān)系。

　　客觀(guān)而言，面臨空前復雜的經(jīng)濟形勢，中國的宏觀(guān)政策調整勢在必行。以往貨幣投放主要靠外匯占款，現在外匯占款負增長(cháng)，需要新的投放工具，此前央行推出的SLF、MLF等工具投放的中短期流動(dòng)性難以滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟對中長(cháng)期流動(dòng)性的需要，這種情況下，降準是可選工具。而且目前我們的準備金率仍處于較高水平，隨著(zhù)經(jīng)濟增速放緩，也需要下調準備金率，使其與經(jīng)濟基本面相匹配。因此，在宏觀(guān)政策調整時(shí)，市場(chǎng)不必過(guò)于糾結是否“大水漫灌”?，F在的關(guān)鍵點(diǎn)在于如何確保金融活水流向實(shí)體經(jīng)濟，如何引導金融活水通過(guò)正常渠道更好地澆灌民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節，以增強市場(chǎng)信心。正如李克強總理所強調的，解決中國發(fā)展的長(cháng)遠問(wèn)題，根本途徑是全面深化改革，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，以促改革、調結構促進(jìn)經(jīng)濟穩中求進(jìn)。

　　不可否認，中國擁有廣闊的市場(chǎng)空間，擁有巨大的發(fā)展韌性、潛力和回旋余地。2018年，我國經(jīng)濟總量突破90萬(wàn)億元，比上年增加了近8萬(wàn)億元，穩居世界第二位；全年進(jìn)出口總額首次突破30萬(wàn)億元，保持世界第一；全年國內貿易增加值達11.7萬(wàn)億元，國內貿易就業(yè)人數達2.08億人；全年社會(huì )消費品零售總額達38.1萬(wàn)億元，消費對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率為76.2%，比上年提高18.6個(gè)百分點(diǎn)。2019年，中國經(jīng)濟發(fā)展的活力依然不減——1月我國貨物貿易進(jìn)出口總值達2.73萬(wàn)億元；今年春節檔期的電影總票房已超過(guò)50億元；春節期間全國零售和餐飲企業(yè)實(shí)現銷(xiāo)售額首次突破1萬(wàn)億元。此外，繼1月24日中共中央、國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于支持河北雄安新區全面深化改革和擴大開(kāi)放的指導意見(jiàn)》后，2月18日中共中央、國務(wù)院又公布《粵港澳大灣區發(fā)展規劃綱要》。據估算，2018年，粵港澳大灣區的生產(chǎn)總值約為10.6萬(wàn)億元人民幣，按2018年底的人民幣匯率計算，約合1.5467萬(wàn)億美元。如果放在全球來(lái)比較，大灣區2018年的經(jīng)濟規模相當可觀(guān)。這樣一個(gè)區域，無(wú)疑是“我國開(kāi)放程度最高、經(jīng)濟活力最強的區域之一”，將與長(cháng)三角一體化發(fā)展、京津冀協(xié)調發(fā)展區域形成鼎足發(fā)展之勢。

　　由此可見(jiàn)，應對經(jīng)濟下行壓力，最根本的做法是要激活國內市場(chǎng)。而2月20日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議再次釋放擴內需信號也印證了這種趨勢。不過(guò)，宏觀(guān)政策放松要注意節奏和關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，更要把握好投放方向，必須聚焦城市治理整治、商業(yè)與街道繁榮、森林與綠化、生態(tài)與環(huán)保、養老與健康、醫療與醫藥、鄉村振興、教育與科技等領(lǐng)域，這將會(huì )發(fā)揮一系列的正外部性作用，比如著(zhù)眼于長(cháng)遠效益、改善營(yíng)商環(huán)境、做強市場(chǎng)配套、緩解社會(huì )發(fā)展問(wèn)題。這樣一來(lái)，就可以吸引更多的企業(yè)做市場(chǎng)投資，實(shí)現政府與市場(chǎng)在資源配置上都能發(fā)揮自己的比較優(yōu)勢，也能促進(jìn)經(jīng)濟的健康發(fā)展。