與美國不同，疫情暴發(fā)以來(lái)，我國科學(xué)防控、精準施策，采取“重防疫、輕刺激”的應對策略，成為穩定全球通脹的“千鈞錨”。2021年全球貨幣超發(fā)及階段性供不應求推高大宗商品價(jià)格及導致全球性通貨膨脹，我國抓住“出口大超預期”的時(shí)間窗口力推各項改革措施（如適度擰緊貨幣總閘門(mén)、實(shí)施房地產(chǎn)嚴控、加快出臺“雙碳”目標頂層設計與“1+N”政策體系等），疊加海外需求回暖與綠色轉型同頻共振，我國宏觀(guān)經(jīng)濟運行總體呈現“投資/ 消費降、生產(chǎn)/出口穩”的特點(diǎn)?？梢哉f(shuō)，2021年是我國經(jīng)濟建設在疫情反復、增速換擋、結構調整陣痛、海外刺激政策消化等復雜局面下大力推進(jìn)改革之年，對我國經(jīng)濟轉向低碳綠色、高質(zhì)量和可持續發(fā)展具有重要的、里程碑式的意義。

　　2021年“投資/消費降、生產(chǎn)/出口穩”  2022年穩增長(cháng)壓力或增大

　　我國鋼鐵工業(yè)供應能力有目共睹。即便在2020年上半年疫情防控形勢最為嚴峻之時(shí)，我國鋼鐵行業(yè)在利潤微薄甚至無(wú)利可圖的情況下仍能竭盡全力保供，在國民經(jīng)濟運行中發(fā)揮“穩定器”和“壓艙石”作用。據國家統計局數據，2020年上半年我國生鐵、粗鋼產(chǎn)量同比分別增長(cháng)2800萬(wàn)噸和7100萬(wàn)噸，增幅分別為7%和14.5%。

　　2021年，我國宏觀(guān)經(jīng)濟運行總體呈現“大幅波動(dòng)、增速下行”的特點(diǎn)。2021年前3個(gè)季度GDP累計同比增速分別為18.3%、 12.7%和9.8%，近兩年前3個(gè)季度年均同比增速分別為5%、5.3%和5.2%，均低于2019年6.1%的同比增速（2020年為2.3%）。同時(shí)，2021年第三季度當季同比增速“破5”（4.9%），預計第四季度將下滑至3%左右。2021年下半年我國宏觀(guān)經(jīng)濟運行呈現“投資/消費降、生產(chǎn)/出口穩”的特點(diǎn)，該特點(diǎn)在第四季度更為明顯。

　　從消費方面看，雖然2021年1月~11月份全社會(huì )消費零售總額累計同比增長(cháng)13.7%，但近兩年年均增速為4%，僅為2019年增速的一半（2020年同比下降3.9%），如果剔除今年價(jià)格上漲因素，消費水平則更低。從投資方面看，2021年1月~11月份城鎮固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)5.2%，近兩年年均同比增速僅為3.9%，低于2019年的5.4%。需特別關(guān)注的是，房地產(chǎn)和基建作為傳統的鋼鐵需求大戶(hù)（約占鋼鐵需求總量的52%）在2021年第四季度盡顯疲態(tài)?；ㄍ顿Y近兩年年均同比增速僅1.6%，不及2019年同比增速的一半。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額雖然保持6.4%的年均增速，延續2016年以來(lái)的房地產(chǎn)上行周期，但2021年1月~11月份土地購置面積、新開(kāi)工面積等前瞻性指標已分別同比下降11.2%和9.1%。其中，2021年7月~11月份的土地購置面積較2020年和2019年同期分別下降10.8%和17.7%，2021年7月~11月份新開(kāi)工面積較2020年和2019年同期分別下降21.3%和18.2%。2021年8月份，中國恒大暴發(fā)流動(dòng)性危機，不少房企也陸續被曝出經(jīng)營(yíng)困難與債務(wù)違約風(fēng)險，房地產(chǎn)業(yè)一派寒冬景象。從2020年下半年以來(lái)的房地產(chǎn)去金融化意味著(zhù)房企必須盡快降負債、控杠桿，探索新的經(jīng)營(yíng)模式。隨著(zhù)2022年房地產(chǎn)政策邊際放松，房企轉型壓力將有所緩解，但對鋼材需求的拉動(dòng)呈現負增長(cháng)也是比較確定的。目前，市場(chǎng)普遍預測2022年房地產(chǎn)、基建用鋼需求將分別同比下降10%和2%左右。從出口方面看，凈出口是2021年宏觀(guān)經(jīng)濟運行的一大亮點(diǎn)，對我國經(jīng)濟增長(cháng)發(fā)揮積極作用。據海關(guān)總署統計數據，2021年1月~11月份我國進(jìn)出口額分別同比增長(cháng)31.4%和31.1%，剔除2020年低基數效應，近兩年年均同比增速分別為13.6%和15.7%，遠高于2019年的-2.7%和0.5%。2021年第三季度凈出口對經(jīng)濟增長(cháng)的拉動(dòng)率為1.06%，較前一季度回落0.29個(gè)百分點(diǎn)；投資和消費對經(jīng)濟增長(cháng)的拉動(dòng)率為3.83%，較前一季度下降3.3個(gè)百分點(diǎn)，其中投資拉動(dòng)率為負值。

　　正常情況下，粗鋼消費符合第一季度最低、第二季度最高，第三、第四季度逐漸下滑的季節性規律。比如，2019年粗鋼消費在4個(gè)季度中的占比分別為23%、26.3%、25.7%和25%，下半年比上半年高1.4個(gè)百分點(diǎn)。受疫情影響，2020年粗鋼消費在4個(gè)季度中的占比分別為21.4%、25.1%、27.7%和25.8%，即第一、第二季度低于正常水平，第三、第四季度高于正常水平，下半年比上半年高出7個(gè)百分點(diǎn)。2021年海外需求快速反彈，疊加國內需求慣性延續，粗鋼消費在4個(gè)季度中占比分別為26.4%、28.4%、23.8%、21.4%，上半年反而比下半年高出9.6個(gè)百分點(diǎn)。如果2022年海外需求逐步回落，國內消費挖潛不及時(shí)，則穩增長(cháng)壓力或增大。

　　據有關(guān)數據統計，2019年~2021年，我國鋼材間接出口量分別為8500萬(wàn)噸、8900萬(wàn)噸和1.12億噸（2021年為預測值）。那么，這3年國內鋼材凈需求（剔除直接和間接鋼材出口后）分別為8.61億噸、9.65億噸和8.70億噸，即2021年國內鋼材凈需求僅比2019年增加1000萬(wàn)噸左右，較2020年下降9500萬(wàn)噸。根據中央經(jīng)濟工作會(huì )議穩增長(cháng)精神，并考慮到經(jīng)濟政策的連續性，預計2022年國內凈鋼材需求量大概率低于2020年，與2019年較為接近；在釋放節奏上，2022年第一季度與2021年第四季度基本持平，第二、第三、第四季度按正常季節性規律分布。

　　預計2022年上半年我國凈出口良好態(tài)勢仍可延續，下游制造業(yè)及終端消費在穩增長(cháng)刺激下也將企穩回升。但是，在“房住不炒”“三條紅線(xiàn)”等立足長(cháng)遠的調控政策下，2022年房地產(chǎn)對鋼鐵需求的支撐作用或有限。悲觀(guān)估計，2022年房地產(chǎn)用鋼需求將同比下降10%，基建、機械、造船、汽車(chē)、家電等將分別保持2%、5%、10%、4%、7%左右的增速，那么國內鋼材凈需求同比僅增長(cháng)0.29%，即較2021年基本持平（如前所述，國內鋼材凈需求為8.7億噸）。但如果房地產(chǎn)用鋼需求與2021年持平，則國內鋼材凈需求將同比增長(cháng)3.3%。

　　由此，悲觀(guān)估計2022年粗鋼表觀(guān)需求量約為8.8億噸，同比下降10.4%（房地產(chǎn)需求下降10%，其他增速采取謹慎樂(lè )觀(guān)估計）；樂(lè )觀(guān)估計2022年粗鋼表觀(guān)需求量約為9.6億噸（房地產(chǎn)需求同比持平，其他增速在樂(lè )觀(guān)估計的基礎上適當調降），同比下降2.2%。此外，2021年我國粗鋼凈出口約為3863萬(wàn)噸，同比增長(cháng)25.7%，低端粗鋼出口將受進(jìn)出口政策調控抑制，鋼材出口即便有增量也多以中高端鋼材或鋼材下游間接出口。如果2022年下半年出口形勢走弱，鋼材凈出口大概率同比下降至2000萬(wàn)噸，樂(lè )觀(guān)預計則按4000萬(wàn)噸測算。

　　在此需求預測前提下，預計2022年生鐵及粗鋼產(chǎn)量情況大致有兩種可能：

　　一是生鐵產(chǎn)量8億噸，同比下降7%；粗鋼產(chǎn)量為9.2億噸，同比下降10%。對應鋼材年均價(jià)格同比下降10%。

　　二是生鐵產(chǎn)量8.5億噸，同比下降1.2%；粗鋼產(chǎn)量為10億噸，同比下降2.1%。對應鋼材年均價(jià)格同比下降15%。

　　哪種可能性大？尚未可知。但可以明確的是，我國海運礦需求增量依然是決定礦價(jià)的關(guān)鍵變量。若按8億噸生鐵產(chǎn)量測算，鐵礦石供需基本面保持寬松，礦價(jià)保持在較低水平；若按8.5億噸生鐵產(chǎn)量測算，礦價(jià)可能有所反彈。

　　鋼鐵行業(yè)仍需加強自律  按需組織生產(chǎn)

　　目前市場(chǎng)對于2022年行業(yè)運行發(fā)展的主要關(guān)注點(diǎn)在于：一是2021年下半年減產(chǎn)成效顯著(zhù)，2022年是否能鞏固這一成果？二是鋼鐵行業(yè)能否精準把握商品供需基本面及行業(yè)發(fā)展規律，抓住市場(chǎng)機遇提質(zhì)增效，提升行業(yè)在產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈上的地位？三是后疫情時(shí)代耐用品消費終將退潮，2022年我國將在房地產(chǎn)、基建等傳統鋼鐵消費領(lǐng)域釋放多大的穩增長(cháng)力度？

　　首先，“需求收縮、供給沖擊、預期轉弱”是中央經(jīng)濟工作會(huì )議上對新的經(jīng)濟下行壓力的準確描述，且要求“2022年經(jīng)濟工作要穩字當頭、穩中求進(jìn)，各地區各部門(mén)要擔負起穩定宏觀(guān)經(jīng)濟的責任，各方面要積極推出有利于經(jīng)濟穩定的政策，政策發(fā)力適當靠前”。落實(shí)到鋼鐵行業(yè)，考慮到中長(cháng)期宏觀(guān)政策執行的連續性和定力，2022年穩增長(cháng)利好或將更多作用于下游制造業(yè)，尤其是中高端制造業(yè)、“專(zhuān)精特新”中小微企業(yè)及綠電投資等。

　　其次，需精準把握、全面理解2021年12月8日~9日召開(kāi)的中央經(jīng)濟工作會(huì )議穩增長(cháng)精神。2022年較為確定的宏觀(guān)利好因素在于我國貨幣政策適時(shí)、靈活調控，一方面可穩定市場(chǎng)預期、保護市場(chǎng)主體活力；另一方面可對沖美聯(lián)儲加息壓力。房地產(chǎn)行業(yè)大概率仍將在確保不發(fā)生金融風(fēng)險的前提下，繼續探索經(jīng)營(yíng)模式轉型升級，對鋼材需求將繼續向“低開(kāi)工、快施工、高竣工、促銷(xiāo)售”的方向側重，進(jìn)一步利好下游制造業(yè)需求企穩和利潤改善?；ㄓ娩撔枨蟾囿w現在大數據中心建設、綠電投資等新基建投資。鋼鐵行業(yè)需密切跟蹤、及時(shí)響應鋼鐵下游需求變化。過(guò)高預期或者過(guò)度悲觀(guān)均不利于鋼鐵行業(yè)健康、高質(zhì)量發(fā)展。

　　再次，作為發(fā)展中國家，我國鋼鐵行業(yè)備受上游原料話(huà)語(yǔ)權缺失問(wèn)題困擾。尤其是鐵礦石高度依賴(lài)進(jìn)口，且海外主流供應寡頭壟斷、金融屬性日益增強。歷年來(lái)，鐵礦石受資本追捧，鋼漲礦也漲、鋼跌礦不跌的情況并未徹底改觀(guān)。若忽視根據鋼鐵下游需求及時(shí)調整生產(chǎn)、銷(xiāo)售策略，一味發(fā)揮保供能力，則在下游需求預期轉弱時(shí)，鋼鐵企業(yè)或將在銷(xiāo)售端和采購端兩頭受擠。

　　最后，尤其需要注意的是，2021年中央經(jīng)濟工作會(huì )議首次提出“要為資本設置‘紅綠燈’，加強對資本的有效監管，防止資本野蠻生長(cháng)”。對鋼鐵行業(yè)來(lái)說(shuō)，仍需加強行業(yè)自律，按需組織鋼材生產(chǎn)供應及原料采購，抑制市場(chǎng)炒作，避免造成價(jià)格大起大落。畢竟，穩定的市場(chǎng)環(huán)境才是企業(yè)這個(gè)市場(chǎng)主體保持活力、穩健發(fā)展的溫床。