程鵬
回顧10月份，國內鐵礦石需求邊際走弱但整體維持高位，國內需求同比增幅較大，超出市場(chǎng)預期，進(jìn)口端和國內供應維持高位，國內鐵礦石供需平衡略偏緊，終端需求韌性較強，疊加鋼廠(chǎng)自主減產(chǎn)力度偏小及財政政策刺激市場(chǎng)情緒回暖，鐵礦石期、現貨價(jià)格同步上漲，基差大幅收斂。
進(jìn)入11月份，黑色系期貨品種集體走強，鋼材周度數據呈現季節性去庫存特征，熱軋卷板庫存結構性矛盾化解良好，疊加宏觀(guān)預期轉好，市場(chǎng)情緒持續性回暖，原材料和鋼材價(jià)格共振上行。
海外礦供應持續強勁
國產(chǎn)礦保持高供應
海關(guān)總署數據顯示，1月—9月份，我國進(jìn)口鐵礦石87665.0萬(wàn)噸，同比增加5455.7萬(wàn)噸。當前國內旺盛的需求和普氏鐵礦石價(jià)格指數高企刺激非主流礦持續流入國內，11月份我國自南非進(jìn)口鐵礦石量有望回升，預計11月份非主流礦供應量將保持高位。
第四季度主流礦供應量仍維持增加態(tài)勢，國內高鐵水產(chǎn)量及高礦價(jià)均將支撐外礦持續流入。第四季度四大礦山發(fā)運量預估為2.989億噸，增量主要來(lái)自淡水河谷和FMG，預計第四季度主流礦山發(fā)往中國的鐵礦石量環(huán)比增加1326萬(wàn)噸。
國產(chǎn)礦供應量維持高位，或出現逆季節增長(cháng)。第三季度國產(chǎn)礦供應量環(huán)比、同比均穩步回升，礦山企業(yè)持續去庫存，庫存降至近5年來(lái)的最低位。當前國內礦山的鐵礦石產(chǎn)量高于近5年同期水平，主要原因是礦價(jià)高企下河北礦山逐步復產(chǎn)，以及山東、遼寧部分礦山的新增產(chǎn)能釋放。當前鐵礦石現貨價(jià)格較高、需求持續性較好且非煤礦山安全檢查力度相對偏小，預計11月份國產(chǎn)礦供應量仍將保持高位。
綜合來(lái)看，11月份鐵礦石供給端或維持強勁勢頭，預計供給端仍不會(huì )成為供需的主導因素，國內需求端變動(dòng)仍將主導價(jià)格走向。
鋼廠(chǎng)減產(chǎn)不及預期
預計11月份鐵礦石需求環(huán)比走弱
10月份，在宏觀(guān)政策回暖、中美關(guān)系緩和的格局下，市場(chǎng)預期向好，需求負反饋的壓力有所緩解，國內終端需求韌性較強，鋼材端整體持續去庫存，板材結構性矛盾不斷化解，但是檢修減產(chǎn)的高爐數量不及市場(chǎng)預期，助力鐵礦石價(jià)格表現強于鋼材。
調研數據顯示，10月27日，全國247家樣本鋼廠(chǎng)高爐日均鐵水產(chǎn)量為242.73萬(wàn)噸，較9月底高點(diǎn)僅下降6.3萬(wàn)噸，同比增加6.35萬(wàn)噸。結合盈利情況來(lái)看，目前鋼廠(chǎng)盈利面小于20%，已接近去年創(chuàng )下的最差水平。截至10月31日，全國247家鋼廠(chǎng)預計10月份日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降4.5萬(wàn)噸至243.8萬(wàn)噸，降幅為1.8%。11月份有11座高爐計劃復產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約為4.4萬(wàn)噸；有14座高爐計劃檢修，涉及產(chǎn)能約為5.9萬(wàn)噸，若按照目前統計的停復產(chǎn)計劃生產(chǎn)，預計11月份日均鐵水產(chǎn)量為239.9萬(wàn)噸。
綜合來(lái)看，11月份國內鐵礦石需求環(huán)比走弱但整體維持高位，結合供給端有小幅增量，預估11月份港口端進(jìn)口礦庫存將回升至1.15億噸左右。近兩周鐵礦石基差大幅收窄且鋼廠(chǎng)盈利水平處于近4年同期的絕對低位，在此情況下，短期內鐵礦石價(jià)格上行空間有限。
《中國冶金報》（2023年11月09日 03版三版）
