李文婧
第二季度，熱軋卷板期貨走勢偏弱，熱軋卷板期貨加權指數下跌10.51%至3814元/噸。分階段來(lái)看，4月份加速下跌，5月份底部震蕩，6月份筑底反彈。市場(chǎng)走勢的主要驅動(dòng)因素為宏觀(guān)、成本、供需等，總體來(lái)說(shuō)主要矛盾在于成本塌陷及需求分化。
宏觀(guān)方面，海外美聯(lián)儲加息進(jìn)程繼續推進(jìn)，大宗商品價(jià)格承壓，歐洲用電量回落疊加能源危機解除，能源價(jià)格回落是上半年大宗商品價(jià)格走勢的主要引導因素之一。
對熱軋卷板產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)說(shuō)，蒙古國焦煤進(jìn)口放開(kāi)致使原料“雙焦”價(jià)格下跌，給了鋼價(jià)下跌的空間。
海關(guān)總署公布的最新數據顯示，5月份我國進(jìn)口煉焦煤672.5萬(wàn)噸，同比增長(cháng)47.3%，環(huán)比下降19.8%。1月—5月份我國累計進(jìn)口煉焦煤3786.8萬(wàn)噸，同比增長(cháng)79.6%。進(jìn)口煉焦煤在總體供應中的占比從9%上升到17%，進(jìn)口煉焦煤大增導致了第二季度焦煤價(jià)格的塌陷，焦炭?jì)r(jià)格跟隨焦煤波動(dòng)，從而導致鋼材成本回落。據測算，第二季度焦炭?jì)r(jià)格下跌導致熱軋卷板成本下降336元/噸，基本覆蓋了熱軋卷板主要的跌幅。
供需承壓，利潤不佳，但熱軋卷板利潤仍然好于螺紋鋼，使得熱軋卷板產(chǎn)量增加得更多。
第二季度，由于需求不及預期，鋼材生產(chǎn)利潤處于低位，但在不同品種間有所分化。根據筆者的計算，螺紋鋼處于虧損狀態(tài)，熱軋卷板微盈利。由于部分鋼廠(chǎng)可以根據不同鋼種之間的利潤調整產(chǎn)量，產(chǎn)量也有所分化。國家統計局最新數據顯示，5月份，全國鋼筋產(chǎn)量為1992.9萬(wàn)噸，同比下降8.8%；中厚寬鋼帶產(chǎn)量為1787.8萬(wàn)噸，同比增長(cháng)5.6%。1月—5月份，全國鋼筋累計產(chǎn)量為9693.7萬(wàn)噸，同比下降0.9%；中厚寬鋼帶累計產(chǎn)量為8342.7萬(wàn)噸，同比增長(cháng)8.4%。熱軋卷板期貨標準為部分中厚寬鋼帶，螺紋鋼期貨標準為部分鋼筋。
第二季度螺紋鋼利潤明顯差于板材，熱軋卷板產(chǎn)量增加但價(jià)格并不低于螺紋鋼，主要原因在于下游需求復蘇情況不一，熱軋卷板下游需求好于螺紋鋼。
2023年初，房地產(chǎn)需求恢復速度緩慢，開(kāi)工端數據同比仍大幅下滑。1月—5月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積為779506萬(wàn)平方米，同比下降6.2%；房屋新開(kāi)工面積為39723萬(wàn)平方米，同比下降22.6%。
雖然房地產(chǎn)、基建仍在等待政策加碼，但居民常用的消費品市場(chǎng)有所恢復。
3月—5月份，汽車(chē)行業(yè)有所回暖。據中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )統計分析，5月份，乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成201.1萬(wàn)輛和205.1萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(cháng)13.1%和13.3%，同比分別增長(cháng)18.2%和26.4%。1月—5月份，乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成906.3萬(wàn)輛和900.1萬(wàn)輛，同比分別增長(cháng)10.6%和10.7%。
機械加工行業(yè)環(huán)比略有回暖。國家統計局數據顯示，1月—5月份，我國金屬切削機床產(chǎn)量為24.4萬(wàn)臺，同比下降2.0%，降幅明顯縮窄。
家電業(yè)明顯回暖，且恢復速度加快。國家統計局數據顯示，5月份，全國空調產(chǎn)量為2606.3萬(wàn)臺，同比增長(cháng)18.3%；冰箱產(chǎn)量為850萬(wàn)臺，同比增長(cháng)28.4%；洗衣機產(chǎn)量為870.5萬(wàn)臺，同比增長(cháng)29.4%；彩電產(chǎn)量為1682.4萬(wàn)臺，同比增長(cháng)10.9%。1月—5月份，全國空調累計產(chǎn)量為11425萬(wàn)臺，同比增長(cháng)14.2%；冰箱累計產(chǎn)量為3857.9萬(wàn)臺，同比增長(cháng)12.4%；洗衣機累計產(chǎn)量為4082.5萬(wàn)臺，同比增長(cháng)18.9%；彩電累計產(chǎn)量為7706.7萬(wàn)臺，同比增長(cháng)4.9%。
此外，鋼材出口量增幅較大，出口盈利窗口保持開(kāi)啟狀態(tài)。截至5月底，我國鋼材出口量已連續13個(gè)月實(shí)現同比增長(cháng)。海關(guān)總署最新數據顯示，5月份，我國成品鋼材出口量為835.6萬(wàn)噸，同比增長(cháng)7.7%，環(huán)比增長(cháng)5.3%，其中，中厚寬鋼帶（熱軋卷板）出口量為335萬(wàn)噸，同比增長(cháng)40.7%。1月—5月份，我國累計出口成品鋼材3636.9萬(wàn)噸，同比增長(cháng)40.9%。
展望第三季度，7月—8月份熱軋卷板期貨預計仍有可能延續6月份的反彈走勢，理由有以下3點(diǎn)：第一，能源價(jià)格有止跌跡象，伴隨著(zhù)夏季高溫的延續，動(dòng)力煤供需邊際轉好，鋼材無(wú)利潤，黑色產(chǎn)業(yè)鏈繼續下行面臨的成本支撐相對牢靠，第二季度價(jià)格下跌的主因改變。第二，鋼材需求有較大的結構性分化，消費類(lèi)、出口類(lèi)、家電、造船、機械需求仍有韌性，板材需求明顯好于螺紋鋼。由于需求有韌性，隨著(zhù)價(jià)格在5月底跌至3年來(lái)的低位，部分企業(yè)在淡季出現補庫行為，補庫不會(huì )很快結束，因此夏季行情仍然看好。第三，市場(chǎng)對于鋼材限產(chǎn)及刺激消費的政策仍有期待。
但在9月份后，市場(chǎng)將面臨較大壓力。伴隨著(zhù)淡季價(jià)格反彈，在中下游補庫后，一方面熱軋卷板進(jìn)入需求淡季，另一方面螺紋鋼進(jìn)入需求旺季，需求走勢仍然要看房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢。按照往年經(jīng)驗，9月份前后，房地產(chǎn)或會(huì )企穩回升。但鑒于今年房地產(chǎn)市場(chǎng)在各項政策拉動(dòng)下，仍不及市場(chǎng)預期，9月份需求走勢或面臨較大變數。此外，伴隨著(zhù)氣溫回落，9月份居民用電量將回落，煤炭需求有所回落，預計焦煤進(jìn)口量仍將維持高位。則在市場(chǎng)供應不缺的情況下，如果焦煤價(jià)格偏高，則成本有可能重新回落，給熱軋卷板期貨帶來(lái)下行壓力。
《中國冶金報》（2023年07月06日 03版三版）
