馮艷成
3月份以來(lái)，焦煤、焦炭期價(jià)走勢總體呈現震蕩下行趨勢，明顯弱于黑色金屬板塊其他期貨品種。其中焦炭主力合約價(jià)格觸及中長(cháng)期運行區間（2400元/噸～3000元/噸）的上限后震蕩回落，最低跌至2680元/噸附近，其間有階段性反彈。截至3月24日收盤(pán)，焦炭?jì)r(jià)格月跌幅為5.91%；焦煤價(jià)格最低跌至1800元/噸附近，月跌幅為8.42%?？傮w來(lái)看，“雙焦”期價(jià)仍處于寬幅震蕩運行趨勢中。
現貨方面，焦炭產(chǎn)地現貨價(jià)格已連續70多天保持平穩運行，港口焦炭現貨價(jià)格則主要跟隨期價(jià)震蕩運行。在焦價(jià)平穩運行階段，原材料焦煤價(jià)格總體呈現震蕩偏弱走勢，2月下旬曾出現階段性反彈，但隨后再度轉弱，3月份煉焦煤現貨價(jià)格指數下跌約4%。
從市場(chǎng)變化來(lái)看，3月15日，國家統計局發(fā)布的今年1月—2月份房地產(chǎn)系列數據顯示，目前房地產(chǎn)市場(chǎng)依然處在調整階段，大部分指標仍呈現同比下降態(tài)勢。不過(guò)部分指標也表現出好轉趨勢，例如銷(xiāo)售面積同比增速降幅收窄，竣工面積轉為正增長(cháng)。但竣工面積的大幅增長(cháng)，不利于黑色金屬的實(shí)際需求，這也造成了市場(chǎng)偏空情緒逐漸濃厚。在國際端，3月份美聯(lián)儲議息會(huì )議宣布繼續加息25個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預期。同時(shí)從點(diǎn)陣圖來(lái)看，年內至少還有一次加息的空間，且暫時(shí)沒(méi)有年內降息的可能性。美聯(lián)儲加息節奏變化對國內金融市場(chǎng)存在一定擾動(dòng)，后期需繼續關(guān)注。
產(chǎn)業(yè)鏈方面，近期黑色金屬終端市場(chǎng)需求略顯乏力，建筑鋼材日成交情況與去年同期水平相當，表觀(guān)需求量下滑，需求負反饋情緒積聚并逐步向上游傳導。對于“雙焦”，焦煤繼續帶動(dòng)焦炭，1月—2月份國內原煤產(chǎn)量保持高速增長(cháng)，同時(shí)焦煤進(jìn)口量大增。另外，近期市場(chǎng)傳聞稱(chēng)，今年將繼續實(shí)施粗鋼控產(chǎn)政策，不利于原材料需求增長(cháng)，致使“雙焦”價(jià)格持續偏弱。
回到“雙焦”基本面來(lái)看，目前焦企盈利情況一般，提產(chǎn)積極性略顯不足；鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工情況良好，利好焦炭剛性需求，但不宜過(guò)度看高焦價(jià)；在成本端，焦煤總體供應量穩中有增，拖累煤價(jià)弱勢運行。
具體來(lái)看，近期由于焦價(jià)提漲遲遲未能落地，焦煤價(jià)格反彈受阻并逐步回調，給焦企讓出一部分利潤空間。3月24日調研數據顯示，全國多地焦企已實(shí)現盈利，平均盈利49元/噸，雖遠不及去年同期，但較前幾周已出現改善。不過(guò)盈利情況對于生產(chǎn)效率的刺激仍較為有限，焦炭日均產(chǎn)量仍維持在66萬(wàn)噸左右，總體處于中位偏低水平，但高于去年同期水平。另外，國家統計局數據顯示，今年1月—2月份，我國焦炭總產(chǎn)量為7763.0萬(wàn)噸，累計同比增長(cháng)3.2%。在庫存端，鋼廠(chǎng)仍維持低原料庫存策略，對焦炭采購保持謹慎態(tài)度，焦企廠(chǎng)內焦炭降庫趨勢放緩。
從下游鋼廠(chǎng)端來(lái)看，今年1月—2月份鋼鐵生產(chǎn)情況良好。其中，生鐵產(chǎn)量累計達14426萬(wàn)噸，同比增長(cháng)7.3%，明顯快于焦炭供應速度；粗鋼累計產(chǎn)量為16870萬(wàn)噸，同比增長(cháng)5.6%。短期來(lái)看，3月23日調研數據顯示，鋼材去庫存速度放緩，表觀(guān)需求量下降，均表現出下游需求偏弱態(tài)勢，后期需求負反饋或逐步向上游傳導，不利于原材料需求。不過(guò)目前鋼廠(chǎng)盈利情況持續好轉，盈利面恢復至60%左右。高爐生產(chǎn)保持穩中有增趨勢，上周（3月20日—24日）日均鐵水產(chǎn)量增至240萬(wàn)噸左右，接近近兩年的最高水平，考慮到終端需求恢復不及預期，將抑制鋼廠(chǎng)生產(chǎn)，后期鐵水產(chǎn)量增加空間或有限。
煉焦煤方面，海關(guān)總署數據顯示，1月—2月份，我國煉焦煤進(jìn)口量為1311.02萬(wàn)噸，同比增長(cháng)54.24%。其中，從蒙古國的進(jìn)口量最多，累計進(jìn)口量為645.84萬(wàn)噸，同比大增470.18%；從俄羅斯的進(jìn)口量也有較大增幅，但從美國、加拿大的進(jìn)口量有所減少。1月—2月份，我國從澳大利亞進(jìn)口煉焦煤7.3萬(wàn)噸。量級較小的主要原因是澳煤解除禁令不久，且澳煤價(jià)格高企抑制國內買(mǎi)家采購意愿，預計未來(lái)澳煤進(jìn)口量或逐步增加。
在政策端，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì )近日發(fā)布公告，2023年4月1日—12月31日，繼續對煤炭實(shí)施稅率為零的進(jìn)口暫定稅率，總體有利于擴大煤炭進(jìn)口。后期來(lái)看，蒙古國仍將是我國煉焦煤進(jìn)口的主要來(lái)源國，短期甘其毛都口岸日均通關(guān)量維持在1000車(chē)左右，處于相對高位，澳煤價(jià)格也逐步呈現回落趨勢，預計焦煤進(jìn)口將保持高速增長(cháng)，對國內煤價(jià)形成制約，并弱化煉焦成本。
綜合來(lái)看，終端需求恢復進(jìn)程不及預期，致使市場(chǎng)情緒再度轉弱，黑色金屬板塊價(jià)格重心下移。焦炭月度供需數據雙增，且需求增幅大于供應增幅，總體庫存維持偏低水平；煉焦煤進(jìn)口量大增，對焦煤價(jià)格形成沖擊。短期來(lái)看，受終端需求偏弱和粗鋼控產(chǎn)消息的影響，鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工增量空間或已不大，焦炭供需趨于平衡，成本端仍受供應正增長(cháng)的沖擊，弱化焦炭的支撐作用，預計短期“雙焦”期價(jià)或弱勢震蕩運行。
《中國冶金報》（2023年03月30日 03版三版）
