趙毅
經(jīng)歷過(guò)今年1月份的盤(pán)整后，鋼材的供需結構在春節后經(jīng)歷了怎樣的變化？哪些因素對螺紋鋼價(jià)格的影響更大？庫存的持續累積是否會(huì )對螺紋鋼價(jià)格帶來(lái)影響？筆者來(lái)做一簡(jiǎn)要分析。
供給端偏緊，對螺紋鋼價(jià)格構成支撐
國家統計局數據顯示，2021年12月份全國粗鋼產(chǎn)量為8619萬(wàn)噸，同比下降6.8%。2021年全年粗鋼累計產(chǎn)量為103279萬(wàn)噸，同比下降3.0%。盡管2021年12月份粗鋼產(chǎn)量較11月份環(huán)比回升，全年仍較好地完成了年初定下的壓減目標任務(wù)。在“雙碳”背景下，我國發(fā)展面臨更嚴苛的資源環(huán)境約束，減少鋼鐵初級產(chǎn)品、增加高附加值產(chǎn)品勢在必行。筆者認為，2022年乃至未來(lái)更長(cháng)一段時(shí)間，壓減粗鋼產(chǎn)量的行動(dòng)仍會(huì )推進(jìn)，但會(huì )更加平緩。2月3日~9日，螺紋鋼周產(chǎn)量為243.98萬(wàn)噸，環(huán)比下降11.62萬(wàn)噸，連續4周下降，且低于過(guò)去4年同期水平。目前正值北京冬奧會(huì )期間，京津冀及周邊“2+26”城市正嚴格執行限停產(chǎn)措施，此前河北唐山等部分城市宣布限停產(chǎn)措施會(huì )執行至3月中旬。據此推算，鋼廠(chǎng)復產(chǎn)會(huì )循序漸進(jìn)，鋼材產(chǎn)量不會(huì )在短時(shí)間內大幅提高，對價(jià)格構成支撐。
螺紋鋼需求不確定性大，逐步迎來(lái)兌現考驗
國家統計局數據顯示，2021年，商品房銷(xiāo)售面積為17.9億平方米，同比增長(cháng)1.9%，比2019年增長(cháng)4.6%，兩年平均增長(cháng)2.3%；商品房銷(xiāo)售額為18.2萬(wàn)億元，同比增長(cháng)4.8%，比2019年增長(cháng)13.9%，兩年平均增長(cháng)6.7%；全國房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額為14.8萬(wàn)億元，同比增長(cháng)4.4%，比2019年增長(cháng)11.7%，兩年平均增長(cháng)5.7%；全國房屋新開(kāi)工面積為19.9億平方米，同比下降11.4%；全國房屋施工面積為97.5億平方米，同比增長(cháng)5.2%；全國房屋竣工面積為10.1億平方米，同比增長(cháng)11.2%。從以上數據來(lái)看，盡管2021年全國房地產(chǎn)市場(chǎng)規模創(chuàng )歷史新高，但整個(gè)市場(chǎng)降溫特征極其明顯，交易市場(chǎng)和土地市場(chǎng)情緒雙降。目前，房地產(chǎn)市場(chǎng)形成房企資金緊張-貸款難-新開(kāi)工難-降價(jià)回籠資金-購房者心理預期改變導致購房行為延遲-銷(xiāo)量下滑-房企資金進(jìn)一步緊張的負反饋閉環(huán)。因此，筆者認為，2022年及未來(lái)數年房地產(chǎn)市場(chǎng)大周期仍以降溫為主，“房住不炒”主基調不會(huì )改變。
作為我國GDP（國內生產(chǎn)總值）的重要支撐，房地產(chǎn)市場(chǎng)不存在硬著(zhù)陸基礎。2021年9月底，中國人民銀行針對房地產(chǎn)市場(chǎng)首次提出“兩個(gè)維護”（維護房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展，維護住房消費者的合法權益），此后監管層暖風(fēng)頻吹，年底更是傳出信貸有所放松的消息，房地產(chǎn)市場(chǎng)迎來(lái)“政策底”。2021年12月份至今，盡管正處于季節上的需求淡季，成材價(jià)格仍震蕩偏強運行，其主要原因是市場(chǎng)對未來(lái)抱有樂(lè )觀(guān)預期。目前，市場(chǎng)普遍認為下游會(huì )迎來(lái)“小陽(yáng)春”，隨著(zhù)信貸環(huán)境改善，貸款批復速度加快，貨幣供應增加，需求市場(chǎng)有望實(shí)現“金三銀四”，這也符合自2021年第4季度房地產(chǎn)市場(chǎng)觸底回升的趨勢。但需要注意的是，需求端的情況至少要到今年3月份才能得以顯現，實(shí)際情況的證偽將跨越1月份和2月份，房地產(chǎn)市場(chǎng)能否如愿轉暖或者回升的力度是否達到預期都是未知數，屆時(shí)將對成材價(jià)格造成實(shí)質(zhì)影響，甚至影響今年年中或下半年的方向和走勢。
螺紋鋼累庫將在2月下旬達到高點(diǎn) 低庫存壓力利多鋼材價(jià)格
數據顯示，2月4日~10日，螺紋鋼總庫存為1110.02萬(wàn)噸，較春節當周上升89.8萬(wàn)噸，較春節前一周上升401.47萬(wàn)噸，較2021年春節后第1周下降410.78萬(wàn)噸，總庫存連續7周上升，春節當周升幅最大。根據歷史數據統計，螺紋鋼庫存高點(diǎn)多出現在春節假期后的第2周或第3周，折算到今年約在2月下旬。筆者做一假設，今年春節前一周和春節后一周的庫存增量約為100萬(wàn)噸，春節當周增量為300余萬(wàn)噸，但春節當周因假期因素忽略不計，那么如果接下來(lái)仍有兩到三周的累庫，且每周累庫為100萬(wàn)噸，則螺紋鋼庫存年度峰值為1400萬(wàn)噸左右。而實(shí)際情況是螺紋鋼累庫在春節假期后呈下降趨勢，即難以達到并維持周增100萬(wàn)噸的水平，那么全年的螺紋鋼庫存峰值將低于1400萬(wàn)噸的水平，這一水平將大幅低于過(guò)去兩年。盡管最近兩年庫存已不是影響鋼材價(jià)格的主要原因，也不是市場(chǎng)交易的主要邏輯，但偏低的庫存水平仍對鋼材價(jià)格有積極（利多）影響。
今年2月份正值北京冬奧會(huì )期間，供應端偏緊利多鋼材價(jià)格；2021年底至今，市場(chǎng)對下游“小陽(yáng)春”抱有樂(lè )觀(guān)預期，推動(dòng)鋼材價(jià)格整理中偏強運行，而真實(shí)需求有望在3月份證偽。根據歷史數據統計，螺紋鋼庫存高點(diǎn)或出現在2月下旬，今年的庫存水平較低，以累庫數據推算，全年庫存峰值或不足1400萬(wàn)噸，將大幅低于過(guò)去兩年，對螺紋鋼價(jià)格構成支撐。綜合來(lái)看，鋼材市場(chǎng)偏暖運行，監管層針對大宗商品惡意炒作的管理依舊嚴格，或抑制黑色系鋼材價(jià)格上升空間。
《中國冶金報》（2022年2月17日 03版三版）
