馮艷成
中秋節后首周，期貨市場(chǎng)只有3個(gè)交易日（9月22日~9月24日），焦煤、焦炭期貨價(jià)格整體呈現“先揚后抑”走勢，價(jià)格回到中秋節前收盤(pán)水平。3個(gè)交易日內，焦煤、焦炭?jì)r(jià)格波動(dòng)較為劇烈。其中，焦炭主力J2201合約價(jià)格先由3200元/噸漲至3530元/噸，隨后又回落到3200元/噸左右；焦煤主力JM2201合約價(jià)格先由2660元/噸漲至3040元/噸，隨后又回落到2800元/噸左右。從交易情況來(lái)看，目前，焦煤、焦炭期貨主力合約仍維持較高的保證金、手續費以及嚴格的持倉限額制度，其日成交量、持倉量均保持較低水平。
現貨方面，焦炭產(chǎn)地現貨價(jià)格在中秋節前連續上漲11輪，累計漲幅1560元/噸，節后暫穩運行。當前，鋼廠(chǎng)對于較高的焦炭?jì)r(jià)格接受度一般，疊加近期鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率下滑，鋼廠(chǎng)打壓焦價(jià)的情緒逐漸濃厚，預計短期焦炭現貨價(jià)格將有一定的下跌壓力。貿易價(jià)格穩中偏弱運行，日照港準一級冶金焦出庫價(jià)格由前期高點(diǎn)4100元/噸回落至4000元/噸。
從基本面來(lái)看，焦炭仍維持供需雙弱態(tài)勢，上周需求端降幅明顯，焦炭庫存低位小幅波動(dòng)。
具體來(lái)看，盈利方面，近期焦炭及原料焦煤價(jià)格整體以穩為主，即期焦盈利變化不大。上周，全國30家獨立焦企平均噸焦盈利為430元，環(huán)比小幅下降11元，較去年同期上升116元。當前噸焦盈利尚可，處于歷史中位水平，刺激焦企保持相對較高的生產(chǎn)積極性。不過(guò)，在環(huán)保督察等因素的影響下，目前全國主要焦炭生產(chǎn)地區仍面臨不同程度的限產(chǎn)，整體產(chǎn)能利用率偏低，焦炭供應增量有限。上周，全樣本焦企剔除淘汰產(chǎn)能利用率為75.5%，環(huán)比小幅回升0.65個(gè)百分點(diǎn)，同比下降11.33個(gè)百分點(diǎn)。
需求端，近期除了“粗鋼產(chǎn)量同比不增”政策對鋼廠(chǎng)生產(chǎn)形成制約外，能耗雙控政策也對鋼鐵行業(yè)形成了較大的沖擊，能耗雙控是指對能源消耗總量和強度進(jìn)行控制。目前，部分省份為了完成年內能耗雙控目標任務(wù)，同時(shí)緩解近期用電負荷壓力，對相關(guān)行業(yè)采取了限電措施。其中，鋼鐵等行業(yè)生產(chǎn)受到一定影響，企業(yè)紛紛加大減產(chǎn)或停產(chǎn)力度。調研數據顯示，上周，全國247家鋼廠(chǎng)高爐煉鐵產(chǎn)能利用率為82.06%，環(huán)比下降1.68個(gè)百分點(diǎn)，同比下降11.63個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量為218.43萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.48萬(wàn)噸，同比下降30.95萬(wàn)噸。鐵水產(chǎn)量加速下滑，已明顯低于往年同期水平，意味著(zhù)焦炭剛需也進(jìn)入低迷階段，考慮到焦炭供給端也有所收緊，焦炭整體供需平衡格局尚未發(fā)生明顯變化。
庫存方面，上周，需求端鐵水產(chǎn)量降幅明顯，供給端限產(chǎn)暫未進(jìn)一步擴大，焦炭總體庫存稍有累積。分結構來(lái)看，上周，焦化廠(chǎng)、鋼廠(chǎng)以及港口均有小幅庫存累積，但幅度均不大。不過(guò)，鋼廠(chǎng)焦炭庫存可用天數環(huán)比增幅明顯，也進(jìn)一步驗證了焦炭剛需的加速下降。具體數據顯示，焦炭總庫存為943.62萬(wàn)噸，環(huán)比增加15.94萬(wàn)噸，同比減少279.0萬(wàn)噸；全樣本獨立焦化廠(chǎng)焦炭庫存為47.82萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.69萬(wàn)噸，同比減少39.66萬(wàn)噸；4個(gè)港口焦炭庫存為152.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.2萬(wàn)噸，同比減少116.2萬(wàn)噸；247家鋼廠(chǎng)焦炭庫存為743.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加9.05萬(wàn)噸，同比減少123.04萬(wàn)噸。
綜合來(lái)看，目前，環(huán)保督察、能耗雙控、粗鋼產(chǎn)量壓減等政策對焦化、鋼鐵市場(chǎng)的影響依然存在，焦炭供需兩端呈現雙弱且仍保持相對平衡的格局，總體庫存低位徘徊。盤(pán)面上，市場(chǎng)的恐高情緒釋放疊加交易規則的限制加碼，焦炭期貨價(jià)格呈現高位回落的趨勢。當前雙焦價(jià)格彈性較大，并且將迎來(lái)國慶假期，日內波動(dòng)風(fēng)險加劇，仍建議參與者保持謹慎態(tài)度，多看少動(dòng)。近期關(guān)注焦化以及鋼鐵市場(chǎng)生產(chǎn)政策的變化。
《中國冶金報》（2021年9月30日 03版三版）
