馮艷成
2021年5月份，黑色金屬板塊整體走出比較大的行情，5月份因假期因素影響，上旬僅3個(gè)交易日，但這3個(gè)交易日黑色板塊出現大幅上漲行情，部分品種創(chuàng )歷史新高；進(jìn)入5月中旬后，高層對黑色金屬品種在內的大宗商品價(jià)格不合理上漲給予高度關(guān)注，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議、國家發(fā)改委及相關(guān)部門(mén)頻繁發(fā)聲，要求做好大宗商品保供穩價(jià)工作，遏制價(jià)格不合理上漲。受此影響，市場(chǎng)亢奮情緒持續降溫，導致黑色金屬板塊出現快速、大幅度下跌行情。風(fēng)險得到釋放后，5月底，黑色金屬板塊各品種逐步企穩。
從焦炭主力J2109合約價(jià)格走勢來(lái)看，5月10日最高觸及3004.5元/噸，5月24日最低跌至2272元/噸，跌幅達24.4%，隨后逐步趨穩。與期貨價(jià)格不同的是，焦炭產(chǎn)地現貨價(jià)格保持堅挺，自4月中旬開(kāi)啟提價(jià)周期以來(lái)，截至5月20日，焦價(jià)連續8輪提漲落地，其中濕熄焦漲幅為840元/噸，干熄焦漲幅為960元/噸。5月底，焦企仍有第9輪提漲意向，不過(guò)，因鋼材現貨價(jià)格跟隨期貨價(jià)格下跌，鋼廠(chǎng)利潤壓縮嚴重，對原材料價(jià)格上漲的抵觸情緒增加，焦價(jià)漲跌進(jìn)入博弈階段。
從焦炭基本面來(lái)看，焦炭供需兩端均呈穩步回升態(tài)勢，庫存持續被消化。
從供應端來(lái)看，5月9日，中央生態(tài)環(huán)境保護督察組在山西、遼寧等8省為期一個(gè)月的環(huán)保督察基本結束，限產(chǎn)政策力度逐漸轉向寬松，此時(shí)焦企盈利普遍較高，刺激企業(yè)提產(chǎn)情緒快速釋放，焦炭供應明顯回升，樣本焦企產(chǎn)能利用率由73.5%反彈至78%左右。5月27日，生態(tài)環(huán)境部相關(guān)負責人表示，目前已派出11個(gè)專(zhuān)業(yè)組，對鋼鐵、焦化等重點(diǎn)行業(yè)開(kāi)展專(zhuān)項監督，加大對環(huán)境違法行為的打擊力度，并極力反對動(dòng)輒停產(chǎn)關(guān)閉、先停后治等簡(jiǎn)單粗暴的“一刀切”行為，這意味著(zhù)環(huán)保政策可能不會(huì )再進(jìn)一步放松。另外，時(shí)間臨近建黨百年紀念日，屆時(shí)環(huán)保、安全等政策必然會(huì )趨嚴。當前，噸焦盈利仍處高位，焦企生產(chǎn)積極性良好，6月份焦炭供應有望保持穩中有升態(tài)勢，但在政策的約束下，增長(cháng)的空間或相對有限。
從需求端來(lái)看，今年在碳達峰、碳中和的背景下，“粗鋼產(chǎn)量同比下降”預期對焦炭的需求產(chǎn)生較大沖擊，但從官方統計數據看，焦炭下游產(chǎn)品無(wú)論是生鐵、粗鋼還是鋼材，產(chǎn)量同比均呈較大幅度的增長(cháng)，其中粗鋼今年前4個(gè)月累計產(chǎn)量同比增長(cháng)5100萬(wàn)噸左右，增幅高達15.8%。這也意味著(zhù)，5月~8月份粗鋼產(chǎn)量將至少下降5100萬(wàn)噸，才能實(shí)現同比下降的目標，而在終端需求相對旺盛時(shí)期，顯然完成難度較大。另外，若嚴格按照“粗鋼產(chǎn)量同比下降”計劃執行，減量預期勢必會(huì )再度引爆鋼材市場(chǎng)，這與近期高層頻繁發(fā)聲強調要做好保供穩價(jià)，遏制價(jià)格不合理上漲的意愿相違背。因此，預計后期鋼廠(chǎng)限產(chǎn)的政策可能會(huì )放松，市場(chǎng)對粗鋼減量預期也會(huì )有所收斂，這將給原材料需求帶來(lái)一定利好。
庫存方面，焦炭總體處于去庫存階段。截至5月28日，焦炭總庫存降至686.69萬(wàn)噸，較去年同期下降177.03萬(wàn)噸，處于歷史低位。當前，因下游需求良好，部分焦化廠(chǎng)基本處于無(wú)庫存可降的狀態(tài)，鋼廠(chǎng)也呈現出較大的補庫空間；貿易商多以積極出貨為主，前期的集港資源逐步獲利兌現?？傮w看，焦炭庫存壓力不大，進(jìn)入6月份，在焦炭供需矛盾并不突出的情況下，庫存或仍保持低位。
整體來(lái)看，近期在政策的不斷施壓下，市場(chǎng)情緒發(fā)生變化是焦炭期貨價(jià)格下跌的主導因素，而當前焦炭供需矛盾并不突出，總體呈現緊平衡狀態(tài)。在基本面良好的支撐下，5月底焦炭期價(jià)已表現出相對抗跌的態(tài)勢，后期隨著(zhù)市場(chǎng)情緒的進(jìn)一步穩定，價(jià)格主導因素有望回歸到基本面上，6月份焦價(jià)有望企穩反彈。
《中國冶金報》（2021年6月3日 03版三版）
