馮艷成
上周（9月7日~11日），黑色金屬板塊各品種主力合約價(jià)格整體承壓下行，繼8月下旬后再次出現大幅回調走勢。
究其主要原因，一方面是近期金融市場(chǎng)總體表現低迷，金融屬性較強的大宗商品價(jià)格深受拖累；另一方面是黑色金屬各品種期價(jià)整體處于高位，在上次回調強勢反彈后，面臨較大上調壓力，尤其是鐵礦石、螺紋鋼以及焦炭?jì)r(jià)格上漲明顯乏力，形成難漲易跌之勢。就焦炭J2101合約價(jià)格而言，雖然近期呈現回調走勢，但J2101合約價(jià)格整體依然運行于1900元/噸~2050元/噸之間，處于今年初以來(lái)的高位。
現貨方面，上周，各地鋼廠(chǎng)已陸續落實(shí)了焦價(jià)的第二輪50元/噸的上調。漲價(jià)過(guò)后，焦企整體盈利情況較好。調研數據顯示，全國30家獨立焦企的平均噸焦盈利達到313.47元，較去年同期增加230元。其中，山西省、河北省、山東省以及江蘇省焦企的噸焦盈利均在330元以上。目前內蒙古部分焦企地銷(xiāo)貿易商已提出第三輪漲價(jià)，付款方式全部為現匯預付全款發(fā)貨；山西省部分焦企表示下游鋼廠(chǎng)仍有催貨現象，焦價(jià)看漲情緒仍在，后期三輪提價(jià)可能會(huì )全面展開(kāi)。
從基本面來(lái)看，焦炭供給端旺盛態(tài)勢未變，需求端有小幅回落。
在高利潤的刺激下，焦炭供給繼續穩步上升。上周，調研數據顯示，焦企產(chǎn)能利用率為81.99%，環(huán)比上升0.97個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期高4.22個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )近3年來(lái)新高。持續走高的產(chǎn)能利用率不免引起市場(chǎng)的擔憂(yōu)。不過(guò)，當前焦炭真實(shí)需求依然處于高位，下游采購積極性尚可，且焦企廠(chǎng)內庫存偏低，目前的高供給尚不會(huì )導致供應過(guò)剩的局面。
從需求端來(lái)看，目前鋼廠(chǎng)高爐日均鐵水產(chǎn)量仍維持在250萬(wàn)噸以上，較去年同期高近20萬(wàn)噸。近期，旺季需求回升程度暫不及市場(chǎng)預期，鋼廠(chǎng)高爐日均鐵水產(chǎn)量連續4周呈現下降態(tài)勢，但整體降幅不大。這主要是因為河北省唐山市加大環(huán)保限產(chǎn)政策力度。盡管限產(chǎn)環(huán)節主要集中在燒結工序，但從數據上可以看到，上周，唐山市126座高爐樣本的產(chǎn)能利用率為85.81%，較前一周下降1.73個(gè)百分點(diǎn)。環(huán)保限產(chǎn)政策對高爐生產(chǎn)形成一定影響，導致焦炭需求出現小幅回落。另外，去年國慶節時(shí)，受閱兵活動(dòng)、環(huán)保政策加嚴等影響，焦企焦爐和鋼廠(chǎng)高爐的產(chǎn)能利用率均出現大幅下降。而今年沒(méi)有類(lèi)似重大活動(dòng)，且目前處于傳統消費旺季，預計供需兩端的產(chǎn)能利用率仍將維持較高水平。
庫存方面，焦炭總庫存繼續下降。上周，焦炭總庫存為762.02萬(wàn)噸，環(huán)比下降17.66萬(wàn)噸，同比下降185.92萬(wàn)噸。分結構來(lái)看，近期，貿易商集港量明顯下降，港口庫存止住連續6周的增加趨勢；焦企廠(chǎng)內庫存上周小幅回升，但仍處于低位水平；鋼廠(chǎng)焦炭庫存繼續下降，可用天數降至14天以下，創(chuàng )今年初以來(lái)新低?？傮w來(lái)看，焦炭庫存結構暫不會(huì )對焦價(jià)形成拖累。
整體來(lái)看，目前焦炭基本面變化不大，焦炭供給的持續走高和需求的緩慢回落引起市場(chǎng)擔憂(yōu)。但是，在低庫存狀態(tài)下，供需偏緊態(tài)勢的微弱改善不足以對焦價(jià)形成明顯影響。此外，目前處于黑色金屬的傳統消費旺季，需求可能不會(huì )出現大幅下降，預計焦炭現貨市場(chǎng)繼續偏強。在焦炭期價(jià)方面，高需求仍對其價(jià)格有較強支撐作用，但若想要再次啟動(dòng)上漲行情，需要去產(chǎn)能消息的強烈刺激，焦炭期貨J2101合約價(jià)格短期內或仍在1900元/噸~2050元/噸之間震蕩運行。后期需繼續關(guān)注山西省焦化去產(chǎn)能政策落實(shí)情況和下游需求變化情況。
《中國冶金報》（2020年09月17日 03版三版）
