馮艷成
上周（8月24日~28日），焦炭期貨主力J2101合約價(jià)格延續前2周的偏弱走勢，跌幅一度達到2.8%。但在上周五（8月28日），J2101合約一改近期頹勢，量?jì)r(jià)齊升。截至當日收盤(pán)時(shí)，J2101合約價(jià)格收復當周跌幅，并小幅上漲0.47%。
焦炭期價(jià)的持續偏弱運行，或與近期河北唐山環(huán)保限產(chǎn)政策趨嚴有關(guān)，引起市場(chǎng)對焦炭需求走弱的擔憂(yōu)。從調研數據來(lái)看，上周，唐山樣本鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率確有小幅下降，但整體開(kāi)工波動(dòng)不大，限產(chǎn)執行力度較為一般，焦炭需求暫時(shí)不會(huì )出現大幅下降。
現貨方面，受期價(jià)持續偏弱走勢影響，焦炭市場(chǎng)觀(guān)望情緒升溫，提價(jià)節奏稍有放緩。直到上周五，山西、河北的個(gè)別焦企才出現第二輪提出上漲焦價(jià)50元/噸的聲音，定于8月31日起執行，截至發(fā)稿時(shí)暫無(wú)執行消息。其他地區的主流焦企暫未有跟漲情況。上周，焦企平均噸焦盈利維持在270元左右。而在鋼廠(chǎng)端，因原料表現更為強勢，成品鋼材價(jià)格震蕩偏弱，長(cháng)流程利潤仍不樂(lè )觀(guān)，預計焦炭此輪提價(jià)落地難度較第一輪增加。
從基本面來(lái)看，焦炭繼續維持供需兩旺格局，但需求端稍有見(jiàn)頂回落跡象。
具體來(lái)看，上周，焦炭供給量繼續小幅增加，全國100家樣本獨立焦企產(chǎn)能利用率為81.43%，周環(huán)比上漲0.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )今年初以來(lái)新高。在盈利情況較好和環(huán)保限產(chǎn)政策相對寬松的情況下，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，整體產(chǎn)能利用率偏高。另外，焦企廠(chǎng)內庫存處于絕對低位，上周，焦企廠(chǎng)內庫存降至30萬(wàn)噸以下，創(chuàng )今年初以來(lái)新低。在相對偏高的開(kāi)工率下，廠(chǎng)內庫存仍呈下降趨勢，再次印證了當前焦炭需求保持高位的事實(shí)。
另外，近期，據有關(guān)市場(chǎng)消息稱(chēng)，山西太原部分4.3米焦爐淘汰計劃或由原本的10月執行提前至9月執行。目前太原涉及4.3米焦爐的產(chǎn)能共有1090萬(wàn)噸，9月可能提前關(guān)停焦化產(chǎn)能共270萬(wàn)噸，政策具體落實(shí)情況有待后期進(jìn)一步跟蹤。
需求方面，上周，全國247家鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量小幅回落至251.93萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.41萬(wàn)噸。近期，唐山環(huán)保限產(chǎn)政策不斷，焦炭需求有見(jiàn)頂回落跡象。但從實(shí)際情況來(lái)看，對高爐的影響相對有限，鐵水產(chǎn)量依然維持較高水平。進(jìn)入9月份，黑色金屬迎來(lái)了“金九銀十”需求旺季，未來(lái)焦炭需求仍有一定支撐。
庫存方面，上周，焦炭總庫存維持下降趨勢，但在焦炭供應持續增加而需求小幅回落的情況下，焦炭去庫存趨勢稍有放緩。分結構來(lái)看，焦企發(fā)貨較為順暢，廠(chǎng)內庫存下降至低位水平；鋼廠(chǎng)焦炭庫存延續下降，略高于往年同期水平，但在高開(kāi)工率情況下，庫存壓力暫不明顯；港口庫存繼續穩步增加，但隨著(zhù)產(chǎn)地焦炭?jì)r(jià)格的上漲，貿易商拿貨情緒也較前期更為謹慎?？傮w看，焦炭庫存結構依然有利于焦價(jià)上行。
整體來(lái)看，目前焦炭呈現高利潤、高供給、高需求態(tài)勢，庫存情況繼續改善，基本面支撐焦炭?jì)r(jià)格偏強運行。進(jìn)入9月，需求旺季的逐步回歸和山西焦化去產(chǎn)能的預期或將給焦價(jià)帶來(lái)新的上漲驅動(dòng)力。因此，在焦價(jià)回調后，擇機布局J2101合約多單仍有可能是更安全的選擇，值得市場(chǎng)給予更多關(guān)注。
《中國冶金報》（2020年09月02日 07版七版）
