馮艷成
上周（8月3日~7日），焦炭期貨J2009合約價(jià)格延續偏強走勢，周漲幅為4.07%，其間，期貨價(jià)格最高達到2100元/噸的高位。焦炭期價(jià)拉漲的主導因素是需求端的強預期正逐步兌現，焦炭基本面向好，增強了多頭資金的拉漲信心。但需注意的是，09合約持倉量呈下降趨勢，主力合約進(jìn)入換月階段，交割邏輯將逐步成為期價(jià)主要運行邏輯，操作難度增大。
現貨方面，此前焦鋼企業(yè)對于焦價(jià)的漲跌博弈始終沒(méi)有定論，產(chǎn)地價(jià)格暫時(shí)持穩。近期，山東日照港口準一級焦出庫價(jià)格小幅探漲，升至1870元/噸。受期價(jià)持續偏強的刺激和港口資源報價(jià)上漲的影響，焦企提漲情緒漸濃。上周末，山西、河北、山東焦企再次提出于近期上調焦炭出廠(chǎng)價(jià)50元/噸，需關(guān)注下游鋼廠(chǎng)接受情況。
從基本面來(lái)看，焦炭供需兩旺。
具體來(lái)看，上周，焦炭供給量小幅增加，全國100家樣本獨立焦企的產(chǎn)能利用率為80.18%，周環(huán)比增加了0.18個(gè)百分點(diǎn)。分區域看，華中、西北、華北地區焦企產(chǎn)能利用率出現不同程度回升，主要是前期限產(chǎn)的企業(yè)復產(chǎn)導致。不過(guò)，山西汾陽(yáng)仍要求焦企將結焦時(shí)間延長(cháng)至36小時(shí)，該地產(chǎn)能利用率暫未恢復；華東地區產(chǎn)能利用率小幅下降，或與此前山東個(gè)別地區再次強調要全力推動(dòng)完成煤炭消費壓減任務(wù)有關(guān)，對焦企生產(chǎn)稍有影響。
上周，焦企平均噸焦盈利為228.48元，周環(huán)比小幅下降7.54元。焦企利潤的小幅下降，主要是因為江西、河南等地區月度焦炭定價(jià)下調，導致利潤數據下降。當前，焦企整體盈利情況依然良好，疊加焦企出貨積極，廠(chǎng)內庫存加速消化，庫存壓力不大等因素，進(jìn)一步刺激了焦企的生產(chǎn)積極性。
需求方面，上周，全國247家鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量繼續上升，達到252.22萬(wàn)噸，周環(huán)比小幅增加0.67萬(wàn)噸。數據顯示，螺紋鋼庫存由增轉降，表觀(guān)需求回暖，一定程度上反映了終端市場(chǎng)需求在雨季結束后逐步恢復，進(jìn)而拉動(dòng)鋼材價(jià)格回升。鋼廠(chǎng)利潤有所改善，長(cháng)流程開(kāi)工率穩中有增，焦炭需求旺盛。
庫存方面，近期焦炭需求持續偏強，焦炭總庫存維持相對較低水平。上周，焦炭總庫存為802.92萬(wàn)噸，環(huán)比下降11.04萬(wàn)噸，同比下降161.22萬(wàn)噸。其中，鋼廠(chǎng)內焦炭庫存處于中高位水平。上周，鋼廠(chǎng)內焦炭庫存量為491.98萬(wàn)噸，環(huán)比下降9.97萬(wàn)噸，同比上升37.16萬(wàn)噸。不過(guò)，因高爐維持高開(kāi)工率，焦炭庫存可用天數相對較少。近期，貿易商活躍度回暖，詢(xún)盤(pán)增多，集港量增加，致使港口焦炭庫存繼續小幅回升。上周，4個(gè)樣本港口（天津港、連云港、日照港、青島港）焦炭庫存量為273.0萬(wàn)噸，環(huán)比上升8.0萬(wàn)噸，同比下降208.5萬(wàn)噸。
整體來(lái)看，短期內，焦炭供需兩端均較為旺盛，高需求刺激焦炭期價(jià)持續走強，同時(shí)增強焦企提漲信心。盤(pán)面上，焦炭主力合約處于換月階段，交割邏輯逐步成為J2009合約價(jià)格主要運行邏輯。目前，09合約價(jià)格升水港口現貨價(jià)格80元/噸左右，已接近去年最大升水幅度，進(jìn)一步增加的空間或有限。短期09合約操作難度也將增加，需注意急漲后的回調風(fēng)險，建議無(wú)交割意愿的投資者將關(guān)注點(diǎn)轉移至J2101合約，后期供給端減量預期仍存，或可考慮擇機布局多單。
《中國冶金報》（2020年08月12日 07版七版）
