下半年焦炭供應仍然偏緊。焦炭產(chǎn)業(yè)鏈相對簡(jiǎn)單，我國焦炭主要用于鋼鐵冶煉領(lǐng)域，其占總消費量的85%，鋼鐵行業(yè)對焦炭的消費起著(zhù)決定性作用。焦炭產(chǎn)量和生鐵產(chǎn)量的比值高低直接反映了行業(yè)供需面情況，比值下降意味著(zhù)焦炭供應趨于緊張，比值上升則意味著(zhù)供應趨向寬松。有關(guān)數據顯示：6月全國焦炭產(chǎn)量4017萬(wàn)噸，同比降4.2%；生鐵產(chǎn)量7663萬(wàn)噸，同比增4.1%。6月焦炭與生鐵產(chǎn)量比值為0.524。1—6月全國焦炭產(chǎn)量22869萬(wàn)噸，同比降2.5%；生鐵產(chǎn)量43268萬(wàn)噸，同比增2.2%。1—6月焦炭與生鐵產(chǎn)量比值為0.528。今年焦炭產(chǎn)量負增長(cháng)，生鐵產(chǎn)量正增長(cháng)，產(chǎn)量比值下降走勢更加明顯，焦炭供應比去年同期更加緊張。下半年山東實(shí)行“以煤定焦”政策，使得全國焦炭產(chǎn)量降幅增大，預估影響全國產(chǎn)量4%以上。如果去產(chǎn)能政策嚴格執行，下半年焦炭供應將更加緊張。

　　全國焦化行業(yè)利潤同比大幅增加。二季度以來(lái)，下游復工復產(chǎn)進(jìn)度好于預期，焦化行業(yè)供給從寬松轉向偏緊，最直接的表現是焦化利潤同比大幅增加。截至7月31日，全國平均噸焦盈利236元，遠高于2019年同期140元的水平，同比高90%以上。

　　高頻數據印證焦炭供應緊張。從周數據看，獨立焦化企業(yè)開(kāi)工積極性很高，樣本開(kāi)工率維持較高水平，焦炭產(chǎn)量穩定，低于去年水平。但與下游鋼廠(chǎng)開(kāi)工數據相比，明顯處于偏低狀態(tài)。樣本企業(yè)焦炭產(chǎn)量與鐵水產(chǎn)量比值明顯低于同期水平。今年樣本企業(yè)焦炭產(chǎn)量與鐵水產(chǎn)量比值為0.4272，而2019年為0.4679，同比下降8.7%。

　　焦炭庫存持續下降，后期仍有下降的可能。截至7月31日，全國焦炭庫存為813萬(wàn)噸，同比去年下降150萬(wàn)噸，或15%；獨立焦企庫存47萬(wàn)噸，較去年同期增加19萬(wàn)噸，但較年內高點(diǎn)下降約55萬(wàn)噸；港口庫存265萬(wàn)噸，同比去年下降224萬(wàn)噸，或45%，貿易商去庫意愿較強；鋼廠(chǎng)焦炭庫存501萬(wàn)噸，增加47萬(wàn)噸，或10%，鋼廠(chǎng)補庫意愿較強。焦炭產(chǎn)量和生鐵產(chǎn)量比值與焦炭庫存關(guān)系圖顯示，兩者具有較強的一致性，當供需比值同比上升時(shí)焦炭庫存處于增加狀態(tài)，當比值下降時(shí)焦炭庫存處于下降狀態(tài)。目前，焦炭供應緊張，焦炭產(chǎn)量與生鐵產(chǎn)量比值處于下降通道，預計焦炭庫存仍有下降空間。

　　在去產(chǎn)能政策背景下，焦炭產(chǎn)能收縮、產(chǎn)量減少，而下游需求相對穩定，出現供不應求局面。由于焦化高利潤驅動(dòng)，焦企高負荷生產(chǎn)，而焦炭總庫存卻持續下滑，特別是焦企庫存和港口庫存已降至歷史同期低位水平。隨著(zhù)旺季來(lái)臨，鋼材需求回升，鋼價(jià)上漲帶動(dòng)鋼廠(chǎng)利潤上行，鋼廠(chǎng)提高采購焦炭?jì)r(jià)格，而焦企也將主動(dòng)提高焦炭銷(xiāo)售價(jià)格，進(jìn)而推升焦炭期價(jià)上行。