馮艷成
回顧2020年上半年，焦炭期貨主力合約價(jià)格整體呈現先抑后揚走勢。從1月2日開(kāi)盤(pán)時(shí)的1893元/噸至6月30日收盤(pán)時(shí)的1885元/噸，跌幅基本被收復，主力合約價(jià)格運行區間為1568元/噸~1993.5元/噸。
今年上半年，影響期價(jià)走勢的主要因素有以下2點(diǎn)：一是新冠肺炎疫情暴發(fā)，對原材料端形成較大沖擊，煉焦成本坍塌，致使焦炭期價(jià)重心逐步下移。二是華東地區供給端政策的落實(shí)，包括山東、江蘇焦化去產(chǎn)能任務(wù)的如期完成以及山東推出的“以煤定產(chǎn)”政策，導致焦炭供給端持續偏緊；而高爐需求在第二季度有超預期表現，導致焦炭出現階段性供需錯配，推動(dòng)期價(jià)“V”型反轉。
今年第一季度，焦炭現貨經(jīng)歷5輪降價(jià)，累計降價(jià)250元/噸；第二季度，焦炭現貨進(jìn)行6輪漲價(jià)，累計漲價(jià)300元/噸。焦炭?jì)r(jià)格也曾一度被壓縮至盈虧線(xiàn)以下，而后逐漸恢復?？傮w而言，今年上半年，焦炭?jì)r(jià)格大趨勢相對清晰，但市場(chǎng)預期、情緒以及現實(shí)情況錯綜復雜，致使焦價(jià)階段性波動(dòng)較大。
站在當前節點(diǎn)來(lái)看，焦價(jià)下半年走勢或仍有不俗表現。
供給端政策仍是焦價(jià)上漲的主要驅動(dòng)力。今年是打贏(yíng)藍天保衛戰的決勝之年，各地區完成去產(chǎn)能任務(wù)信心增強。上半年，山東省在完成去產(chǎn)能的任務(wù)后，超預期提出“以煤定產(chǎn)”政策，要求全省全年焦炭產(chǎn)量控制在3200萬(wàn)噸以?xún)?。若按此嚴格執行，山東焦炭供應將持續偏緊。除山東外，江蘇徐州地區去產(chǎn)能任務(wù)也已在6月底圓滿(mǎn)完成。
下半年，焦化行業(yè)去產(chǎn)能的主戰場(chǎng)將切換至華北地區，涉及退出的產(chǎn)能數量較大。例如，山西省2020年將壓減焦化產(chǎn)能約2070萬(wàn)噸，其中在產(chǎn)產(chǎn)能約為1594萬(wàn)噸，要求在采暖季之前退出；河北省預計在年底前關(guān)停的產(chǎn)能為1256萬(wàn)噸，且均為在產(chǎn)產(chǎn)能。而對于新增產(chǎn)能，市場(chǎng)上官方公布的信息相對不多，但受疫情影響，新增產(chǎn)能多被延遲，或多集中在第四季度釋放。因此，下半年供給端政策對焦價(jià)的驅動(dòng)作用更值得期待。
從需求端來(lái)看，第二季度，高爐鐵水產(chǎn)量不斷創(chuàng )下新高，生鐵產(chǎn)量同比正增長(cháng)，而焦炭產(chǎn)量同比負增長(cháng)，焦炭供需趨向偏緊。當前處于需求淡季，成品鋼材產(chǎn)量回落、庫存增加，但高爐鐵水產(chǎn)量依然維持在高位水平，為焦炭期價(jià)的上漲提供了有力支撐。下半年，我國經(jīng)濟將繼續穩步恢復，黑色終端市場(chǎng)的需求依然具有一定韌性，焦炭需求或將較好。在供需關(guān)系持續偏緊的格局下，目前，焦炭總庫存大幅低于去年同期水平，預計下半年庫存壓力對焦價(jià)的束縛作用將繼續減弱。
綜合來(lái)看，2020年下半年，焦化行業(yè)去產(chǎn)能以及環(huán)保限產(chǎn)政策對供給端的影響仍將持續，若各地區能按要求嚴格執行，不排除焦價(jià)再次出現供需錯配行情的可能性。下游整體需求不悲觀(guān)，但需注意階段性的變化。同時(shí)，也要關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈中其他品種，包括螺紋鋼和鐵礦石的走勢對焦炭的帶動(dòng)或牽制作用。
《中國冶金報》（2020年07月28日 19版十九版）
